2014年9月9日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%，累计金额同比上涨18.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年1月大豆进口量591万吨，2月大豆进口量为481万吨，3月大豆进口量为462万吨，4月进口大豆650万吨，5月进口大豆597万吨，6月进口大豆639万吨，7月进口大豆747万吨，1-7月累计数量为4168万吨，累计数量同比增加20.2%，金额同比增加17.4%。

　　【豆类基本面】上周五，美豆因受北部地区可能的早霜威胁而止跌反弹，周一最新的天气预报解除早霜威胁，CBOT大豆期货市场重回弱势。继美国农业部最新公布的作物生长进度报告显示，截至9月7日当周，美豆生长优良率为72%，继续处于高位水平；美豆落叶率为12%，较5年均值偏低5个百分点，市场对于收割前的早霜预期有所升温。从近些年美豆收割期的天气状况看，早霜发生的概率不大。巴西新季大豆播种即将陆续展开，有分析机构预计该国大豆产量有望创下9500万吨的历史新高。远期大豆市场将再度承受南美供应压力。上周国内豆类市场走势分化，大豆和豆油窄幅振荡，豆粕和菜粕则加速下滑，弱势格局更加突出。从目前国内外豆类市场表现看，全球大豆增产带来的供应压力仍有待时间消化，供应因素主导的弱势格局仍在持续。

　　【大豆今日操作建议】 美豆低位振荡，早霜题材持续性不佳，巨大的丰产压力仍是压制市场弱势的主因。连豆受直补政策及食品豆需求支撑走势相对独立，临储大豆拍卖成交率上升，随着2011年产低价临储大豆大量流入市场，临储库存结构的改变将使大豆价格重心明显上移。由于目前内外大豆价差悬殊，连豆在缺少上涨环境配合下继续冲高动力减弱。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，减持大豆多单为宜。

　　【豆粕菜粕今日操作建议】美豆进入生长末期，早霜题材延缓市场下跌连贯性，早霜发生概率不高，分析机构Informa预计美豆单产为46.1蒲式耳/英亩，本月11日美国农业部报告上调美豆产量可能性增加。本年度美豆丰产基本定局，供应因素继续主导盘面弱势格局。国内豆粕现货市场振荡下行，豆粕期货受成本因素拖累跟随外盘加速回落。菜粕需求低迷及技术卖盘打压呈现领跌姿态。美豆消化完供应压力前，国内粕类市场仍难摆脱弱势。预计今日豆粕和菜粕延续弱势振荡走势，建议投资者盘中顺势短线操作，菜粕以反弹做空为主，不宜盲目抄底。

　　【油脂今日操作建议】 CBOT豆油市场延续低位振荡，技术上处于弱势节奏。马盘棕油反弹节奏放缓，外部市场尚无法扭转国内看空氛围。美豆大幅增产奠定市场偏空基调，国内市场看涨信心不足加剧油脂供应过剩状态，近期受粕类补跌影响，油脂在低位表现出一定抗跌性，但仍缺少形成持续型反弹的内在推力。预计今日国内油脂市场延续振荡走势，建议投资者减持油脂空单，等待新的逢高抛空机会，买棕榈油卖豆油的套利组合仍可继续持有。