2014年9月10日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%，累计金额同比上涨18.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年1月大豆进口量591万吨，2月大豆进口量为481万吨，3月大豆进口量为462万吨，4月进口大豆650万吨，5月进口大豆597万吨，6月进口大豆639万吨，7月进口大豆747万吨，1-7月累计数量为4168万吨，累计数量同比增加20.2%，金额同比增加17.4%。

　　【豆类基本面】接近生长末期的美豆良好的生长水平继续提振产量，周二CBOT大豆期货市场全线下挫，主力合约失守1000美分重要心理关口。美国农业部最新公布的作物生长进度报告显示，截至9月7日当周，美豆生长优良率为72%。除此之外，多家分析机构预测的美豆单产均高于美国农业部8月报告，市场预期本月11日美国农业部将继续上调美豆产量。随着近日早霜忧虑减弱，丰产压力再度主导豆类市场弱势。国内豆类市场整体承压回落，大豆减仓下行，豆粕和菜粕远月跌幅更大，油脂高开低走，前低岌岌可危。从目前国内外豆类市场表现看，全球大豆增产带来的供应压力仍有待时间消化，供应因素主导的弱势格局仍在持续。

　　【大豆今日操作建议】 美豆再创合约新低，巨大的丰产压力仍是压制市场弱势的主因。连豆受直补政策及食品豆需求支撑走势相对独立，临储大豆拍卖成交率上升，随着2011年产低价临储大豆大量流入市场，临储库存结构的改变将使大豆价格重心明显上移。由于目前内外大豆价差悬殊，连豆在缺少上涨环境配合下继续冲高动力减弱。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，减持大豆多单为宜。

　　【豆粕菜粕今日操作建议】美豆进入生长末期，良好生长状态继续强化增产预期，多家分析机构上调美豆单产，本月11日美国农业部报告上调美豆产量可能性增加。本年度美豆丰产基本定局，供应因素继续主导盘面弱势格局。国内豆粕现货市场振荡下行，豆粕期货受远期成本下降而跟随外盘向下调整，而5月合约还要承受新季南美的供应压力，弱势更加明显。菜粕需求低迷及受技术卖盘打压仍有回落空间。美豆消化完供应压力前，国内粕类市场仍难摆脱弱势。预计今日豆粕和菜粕延续弱势下行走势，建议投资者盘中顺势短线操作，菜粕空单继续持有，不宜盲目抄底。

　　【油脂今日操作建议】 CBOT豆油市场连创新低，技术上弱势格局明显。马盘棕油反弹遇阻，外部市场尚无法扭转国内看空氛围。美豆大幅增产奠定市场偏空基调，国内市场看涨信心不足加剧油脂供应过剩状态，远期大豆进口成本下降后导致目前核算的远期压榨利润较好，远期豆油价格仍有回落空间。预计今日国内油脂市场弱势下行，建议投资者适量持有油脂空单，买棕榈油卖豆油的套利组合可择机减持。