5月玉米现货窄幅震荡 6月能否成市场分水岭

　　现货市场回顾

　　5月国内玉米市场整体震荡前行。港口方面，北港受东北产2013年临储拍卖量起价高、到港成本高于当前收购价影响，港口购销提价，其中鲅鱼圈、锦州港分别上涨40元/吨。南港前期受库存持续减少影响，贸易商报价上调，但港口替代火热加上需求一般，玉米价格整体上行受制约，后期持稳为主，截至月底，蛇口港上涨70-80元/吨。国内玉米价格整体平稳运行，局部震荡调整。东北产区随春播进展，市场购销逐渐趋淡静，玉米价格整体表现平稳，同时受临储拍卖价底部支撑，个别地区小幅上涨，其中长春地区、哈尔滨地区上涨20元/吨。华北黄淮市场随临近小麦收获，贸易商多为小麦滕库做准备进而以走货为主，市场供应充足，加上深加工处库存充裕，采购心态一般，现货市场整体呈震荡调整格局，较上月同期相比，潍坊地区上涨10-40元/吨，石家庄地区上涨20元/吨。

备注：鲅鱼圈地区为平舱价，蛇口港成交价，河北、河南、黑龙江、吉林地区为收购价。

　　影响5月份玉米价格走势因素分析

　　1、玉米港口库存“北重南轻”

　　5月份港口玉米库存延续4月份的“北升南降”格局，截至5月26日，北方港口玉米库存404.7万吨，首次突破四百万吨，为近年来最高水平。南港库存持续减少，截至月底，港口库存19万吨，较月初下滑约10万吨。

图1：2014-2015年国内玉米库存趋势图

　　前期南北港口持续倒挂，随着南方港口低库存、短期到货船期偏少提振，贸易商报价上调，港口倒挂行情逐渐缓和。同时中旬的2013年临储玉米拍卖价高致北港购销价格大涨，北港在经历一波大涨行情之后暂稳定为主。南港虽库存持续减少，但港口替代品挤占玉米市场，港口走货不畅，玉米价格上行乏力。

　　2、4月份玉米进口环比增178.54% 同比增51.34%

图2：2014-2015年我国玉米月度进出口量

　　从图2的海关统计数据可以看出：2015年4月份国内玉米进口总量为14.08万吨，较上月增长178.54%，较去年同期增长51.34%。截至4月份，国内玉米进口总计约137.37万吨。4月份国内玉米出口量为5603.21吨，是上月出口总量的23倍，1-4月份，国内玉米出口总计6054.592吨。

图3：2015年第一季度分国别进口情况

　　4月份我国玉米进口分国别来看，主要是乌克兰玉米9.477万吨，俄罗斯玉米3.782万吨，美国玉米0.316万吨。乌克兰玉米居首位，今年1-4月份国内进口乌克兰玉米共计117.49万吨，占据进口总量的85.53%,而2014年全年进口乌克兰玉米总量约96.43万吨。乌克兰方面相关官员表示计划今年将出口至中国的玉米量提高近一倍，预期达400万吨。另据了解年初的进口配额拍卖结束后，国内用粮企业有买入乌克兰玉米近200万吨，且船期均为二季度，5月下旬开始，国内进口玉米迎来小高峰。

　　3、国储玉米进入拍卖周期

图4：2015国储玉米拍卖情况统计

　　5月东北临储首轮拍卖开启,首次开拍均为2011、2012年粮源,除却黑龙江省深加工企业有补贴政策支撑，企业采购相对集中外，首拍成交不甚理想，一方面在市场无供应缺口的情况下，参拍陈粮热情不高，同时进口替代品使用火热，压制东北高价粮成交。中旬进行的第二轮拍卖中吉林、辽宁2013年产玉米首次进入拍卖流程，从当期拍卖底价来看，2013年产吉林、辽宁、内蒙三等粮起拍价高出当年临储收购成本约50-100元/吨不等，拍卖底价成为市场关注焦点，国储量顺价拍卖显而易见，对玉米市场形成一定的底部支撑，但在市场供应充足、终端需求不佳、进口替代火热的形势下，除却东北地区享有深加工补贴政策的企业之外，市场成交整体清淡。目前临储玉米拍卖已进入周期化，周度拍卖量也达500万吨左右，与去年大多时间的平均水平相当。后期仍需关注国储拍卖形势，尤其是市场对优质粮的需求情况。

　　4、生猪市场：猪价稳步上升

　图5：5月生猪市场走势图

　　生猪价格：5月份生猪均价14.04元/千克，较4月份上涨9.25%。五一节日期间，生猪供应偏紧再现，全国生猪出栏价走高。生猪供应紧张局面自上旬开始，北方猪价稳中上行，南方持稳待涨。进入中旬，南方降雨增多，生猪出栏不畅，加剧部分地区供应偏紧的局面，华中猪价上升势头不减。

　　生猪存栏：农业部数据显示，4月份全国生猪存栏连续下滑，同比下降9.4%，环比下降0.02%;能繁母猪存栏较3月相比下降1.7%，较去年同期下降14.9%。

　　5月猪价承接4月份的涨势，一路稳步上行。市延续上涨，主要还是受猪源供应偏紧提振，从终端需求市场来看，需求仍旧疲软。目前生猪供应仍在减少，进入6月份，全国气温回升，或会带来猪病散发情况增多，养殖户出栏心态或受影响，出栏积极将会带来短期内供应增加，对当前的猪市而言是一利空因素。预计6月份生猪市场继续向好，猪价缓慢攀升。

　　后市分析

　　5月份国内玉米市场整体窄幅震荡，基层粮源不断释放、国储拍卖常态化，市场供应充足，加上高粱、大麦等替代火热，终端需求疲软，用粮企业库存充裕、采购需求一般，玉米消费需求一般，现货市场整体是震荡调整，市场缺乏充足利好支撑。

　　东北产区基层粮源基本见底，贸易商处粮源仍有释放活动，临储拍卖进入拍卖周期，但受华北玉米、进口替代影响，东北本地粮源外流有限，市场购销冷清。华北黄淮市场现阶段主要焦点转向新产小麦上市，进入5月份贸易商为小麦滕库意图明显，基层粮源不断释放，市场供应充裕，但深加工企业玉米库存充足。销区市场总体总体行情稳定，个别地区涨跌互现。东北粮受临储拍卖及北港提交支撑，销区报价有小幅上调。但在今年进口高粱、大麦数量激增的情况下，进口替代挤占玉米消费市场明显，销区玉米需求明显缩减。在进口谷物的价差优势下，短期内大量替代的局面难以改变。

　　就玉米市场而言，总体上是离不开供应与需求格局，同时政策调控是玉米市场的关键因素。在目前市场供应充足、用粮企业库存充裕、终端需求疲软、进口替代品挤占市场的情况下，玉米消费需求缺乏有效支撑。前期市场人士有表示看好6月分，预估6月中旬基层粮源消耗殆尽之后，市场供给将转向政策粮源，而临储起拍价格将为玉米市场提供底部支撑，玉米价格将会呈现稳中趋升的势头。但就目前市场供需形势来看，即使国内玉米市场政策特征明显，后期玉米市场价格会向临储拍卖价格看齐，但玉米消费需求上升动能不足，6月或难成市场分水岭。