期货：移仓换月 鸡蛋能否延续强势惹关注
近期鸡蛋期货价格走势偏强，但涨势相对前期有所放缓，目前主产区均价为3.79元/斤。目前鸡蛋期货市场已经呈现移仓换月现象，主力合约1601能否保持强势，备受市场关注。市场对此存在分歧，主要在于消费需求的形势，以及猪肉价格等方面的影响难以预测。
消费需求逐渐上升
从销区来看，鸡蛋进入7月中下旬连续三周上涨，主要原因是鲜蛋即时消费增加。据芝华数据监测，大型食品企业的备货周期已经在今年4-6月提前结束，当前高企的价格对备货企业而言没有利润空间。
芝华数据研究经历杨晓蕾表示，从目前鸡蛋贸易形势来看，贸易形势变化不大，从短期来看，目前鸡蛋收货正常偏易，走货偏慢，贸易商库存较少。受蛋价涨势过快影响，近期鸡蛋贸易形势维持相对弱势，但随着终端消费逐步接受此番涨价，贸易形势有望再度出现好转。
对此，新湖期货研究员詹啸称，目前现货市场货源偏少，短期需求增加，主要是商家拿货增加，最主要的是生猪牛市的带动，替代消费增加，另外夏季产蛋鸡产蛋率略微下降，也有一些影响。现货上供给一直较为稳定，预期至9月份存栏水平同比略高，但今年需求继续下滑，若生猪牛市停缓，则后市鸡蛋价格并不容乐观。
鸡蛋现货看涨 期货面临高位调整
昨日，广州零售市场的鸡蛋再度上调价格，红壳鸡蛋从5.3元/斤涨至5.6元，零售档主称，受到批发价格上涨的影响，价格还会上涨。一些蛋商表示，目前的价格算是回到正常水平，但继续上涨的空间很大。
但是，另一边厢，昨日鸡蛋期货收盘价纷纷下跌，鸡蛋1509昨日一度跌停，截至收盘鸡蛋1509跌幅2.6%。
广州蛋价：半个月贵了16%
昨日，广州老城区最大的肉菜市场海珠市场又开始上调价格。记者看到，昨日的红壳鸡蛋为5.6元/斤，白壳鸡蛋为5.8元/斤；而前一天，这两种鸡蛋的售价分别为5.3元和5.6元。
鸡蛋档主告诉记者，价格是从上个月底开始上涨的，当时的红壳鸡蛋售价为4.8元/斤，每次上涨都是涨两三毛，短短半个月，红壳鸡蛋已贵了0.8元一斤，涨幅达到16%。“批发商已通知了，明天还要涨个两三毛。”档主告诉记者。
槎头蛋品批发市场档主徐先生告诉记者，昨日该批发市场的红壳鸡蛋批发价为4.3元/斤，白壳鸡蛋为4.6元/斤，而上月底，鸡蛋的批发价仅3.5元/斤。
据广州发改委4日发布的价格监测显示，前期广州市鸡蛋价格大幅下降，随着中秋节的逐渐临近，近期槎头蛋品批发市场的鸡蛋批发价格逐步回升，广州市鸡蛋零售价格随之开始回涨，上周普通红壳鸡蛋零售均价9.93元/公斤，周环比上涨2.16%。
芝华数据显示，近三天鸡蛋现货价格持续上涨，昨日全国主销区均价4.198元/斤，比前一天涨了0.053元。
鸡蛋期货：近月合约昨一度跌停
而昨日的期货却大多下跌，特别是近月期货跌幅更大，如鸡蛋1509在开盘后一度跌停，随后跌幅收窄，截至收盘下跌2.6%，报收4225元/500千克。
中国国际期货农产品期货分析师招泳勤指出，鸡蛋期货近日面临高位调整。“今天大幅下跌，是期限的回归，前段时间，大宗商品期货价格走弱，而鸡蛋期货则跟随禽畜产品的价格反弹，一度涨至4470元/500千克左右。但是由于鸡蛋期货价格相比现货价格过高，价格回调压力较大，不排除交割行为的发生。
业内观点
预计蛋价会维持温和上涨
徐先生做了近30年的鸡蛋生意，他告诉记者，每年中秋节前，鸡蛋价格都会上涨，今年更是受到肉价上涨的替补效应的拉动。不过目前鸡蛋价格的涨势和往年差不多，目前供应量也很充足。
据徐先生预计，到中秋节，鸡蛋价格或将站稳在4元多/斤的价位，未来蛋价还有上涨空间，但很难涨至去年的水平。据徐先生回忆，去年鸡蛋价格高达6.5元/斤，达到历史高位。
有业内人士补充道，去年鸡蛋行情好时引来大批养殖户蜂拥而入，供过于求，价格暴跌，今年养殖户又纷纷减少存栏量，再加上伏天蛋鸡歇伏产蛋量下降，中秋节前食品企业备货增加等影响，价格自然上涨。
芝华数据研究经理杨晓蕾表示，随着后备鸡陆续开车，在产蛋鸡存栏量恐将逐步增加；同时，随着高温天气逐步结束，鸡蛋产蛋率将回升，后市鸡蛋供应恐将较为宽松。近期猪肉价格上涨是鸡蛋价格强势上涨不可忽视的原因。
招泳勤认为，目前鸡蛋现货销售步入传统的中秋节前旺季，虽然近年禽畜产品的这种节日效应逐渐模糊化，但目前鸡蛋需求增加，而供应量整体是下滑的，预计蛋价还是会维持温和上涨的。
而现货价格上涨，期货价格单边下跌很难，预计将会在两者之间寻找合理的价位，现货平稳上涨，期货补跌至合理水平。“鸡蛋期货或许还会补跌一段时间，如鸡蛋1509或许会回到4100元左右的合理价位。”招泳勤预计道。
瑞达期货：鸡蛋现货继续走高 期货大幅回落
行情回顾：8月5日，鸡蛋1601合约收报4220元/500千克，较前一个交易日结算价跌87元/500千克，跌幅2.02%。成交量大幅增加，持仓量减少2988手至60746手。
现货方面：据博亚和讯数据显示，8月5日全国主产区蛋价继续回升，均价7.6元/公斤，较昨日上涨0.1元/公斤。其中河北地区均价最高7.86元/公斤，辽宁地区均价最低7.4元/公斤。前期集中淘汰以及蛋鸡“歇伏”引起的鸡蛋供应量走低继续影响市场，同时近期受生猪价格上涨以及天气炎热影响，鸡蛋消费有所提升，蛋价受到提振，小幅回升。后市鸡蛋供应仍会偏紧，而需求会有小幅提升，因而预计后市鸡蛋价格仍有上行空间。
小结：夏季蛋鸡“歇伏”使产蛋率下降，同时中秋备货陆续开始，集中需求增加，提振蛋价走高。技术上，鸡蛋1601合约高位振荡，4300上方抛压仍需消化，短期或延续调整走势，建议日内交易为宜。
【华安期货】鸡蛋期价跌势有望开启
JD1601合约自7月初上涨，在短短不到一个月时间，期价上涨超过9%，目前期价进入调整状态。现在有必要仔细研究鸡蛋期价是上涨节奏中的短暂休息还是下跌风险的累积，本文倾向于后者，并判断鸡蛋期价短期上涨时间及空间都较为有限，新一轮跌势呼之欲出。
一、行情回顾
截止8月4日收盘，在过去的一个月中，鸡蛋期货合约JD1601价格整体维持强势上涨走势，幅度超过9%，在传统旺季达成的，如此的涨幅在刚刚经历了去年“火箭蛋”行情的交易者眼里，涨的也好像意犹未尽。主要可以归结为两方面原因，一是全国进入高温模式，蛋鸡产蛋率下降，供给端短期小幅下降；二是潜在的利多需求预期，不论是后期需求方的鸡蛋库存重建还是学校开学以及中秋推动，当然猪肉价格的大幅飙涨也助涨了市场的乐观情绪。不过如此的逻辑将在接下来一个月将面临挑战，因素将弱化或不复存在。
二、鸡蛋供给端持续宽松
芝华数据6月份存栏数据显示：6月份在产蛋鸡存栏量为11.36亿只，较5月增加1.2%；6月份的青年鸡较5月份增加5.86%，主要是前期育雏鸡大量补栏所致；6月份全国蛋鸡总存栏量为14.09亿只，较5月增加0.31%，同比增加0.19%，主要原因是在产蛋鸡存栏增加大于及后备蛋鸡减少量。不过6月份育雏鸡补栏量较5月份大幅减少11.64%，主要是夏季补苗淡季及价格低迷限制补苗积极性，离实际影响鸡蛋供给尚早，短期难以在供给端产生影响，但同比仍大幅增加30.23%。
对后市阶段性供给产生明显影响的因素仍聚焦于目前的鸡龄分布，据芝华数据显示，6月份后备鸡鸡龄占比为24.77%，环比降低1.47%，主要是0-60天小鸡占比减少明显。而6月份450天以上的即将淘汰蛋鸡鸡龄占比为6.41%，环比增加0.24%，其中450-570天鸡龄占比略微减少，而570天以上鸡龄占比增加。
综合以上数据可知，8月份老鸡淘汰量或将有限，60-120鸡龄占比增加，后期鸡蛋供应将维持增加趋势。
三、鸡蛋后市关键因素分析
如上文所言，短期鸡蛋期价的主要矛盾归结为两个方面，一是阶段性的天气因素对鸡蛋供给端的抑制，二是潜在利多因素预期推动，笔者就这两因素深入分析。
由于蛋鸡没有汗腺，在夏季为了维持体温平衡将成为一项挑战，主要是靠多喝水和呼吸来维持体温平衡，这直接导致蛋鸡产蛋率的下降，所谓的蛋鸡进入“歇伏期”。高温不仅降低蛋鸡产蛋率，也直接影响鸡蛋的品质，温度升高加大蛋鸡二氧化碳排出量，直接影响蛋鸡体内碳平衡移动，导致碳酸钙形成受到抑制，蛋鸡的掉蛋现象及鸡蛋的壳薄都是因此而起，碳酸水的补充将大大降低这方面的影响，也侧面反映了国内养殖水平和规模还仍有较大的提升空间。由于高温持续时间较短，温度在短时间内明显影响鸡蛋产量，这也是在供给宽松的背景之下，鸡蛋价格仍会进入阶段性上涨的根本原因之一。
其实温度升高对鸡蛋的的影响还远不止如此，一般在6月份全国将逐步进入温度升高周期，而长江中下游地区的梅雨季节也逐步来袭，温度升高叠加空气湿度大，鸡蛋的保存难度较大，促使养殖户、贸易商及下游需求方采取去库存策略，贸易环节的低库存运行也降低了鸡蛋的供给弹性。高温降低鸡蛋的产量、质量及供给弹性，如此的因素叠加使得鸡蛋现货价格的上涨波动幅度较大，这也是所谓的季节性因素难以改变的关键逻辑。
不过进入8月份，高温天气的持续时间将逐步减少，高温天气的因素将不再存在，鸡蛋现货价格将重回到大的供需上来。在蛋鸡产蛋率上升及在产蛋鸡逐步增加的背景之下，鸡蛋供给将逐步增加。
截止2015年6月，全国生猪存栏量为38461万头，环比减少154万头或0.4%，同比减少10.3%，继续创历史低位。6月份全国能繁母猪存栏量3899万头，环比减少24万头或0.6%，同比减少15.1%，继续处于历史低位，低位的能繁母猪存栏将限制短期生猪存栏量的大幅增肌，猪肉价格短期有望继续维持坚挺。猪肉价格大幅上涨的背景之下，同属于蛋白质提供方的鸡蛋理应受到提振，不过笔者认为这仅仅比较弱的提振而已，猪肉价格涨幅还不足以改变对鸡蛋、鸡肉的消费偏好，猪肉价格的上涨对鸡蛋价格提振将较为有限。
鸡蛋贸易链的库存重建、学校开学及中秋备货将是接下来面临的利多推动，不过仔细分析时间点及利多利度，对比历史数据分析，此系列利多对鸡蛋现货价格推动都将有限。不过在当前供给逐步宽裕的背景下，鸡蛋现货价格阶段性高点将逐步显现。
四、养殖成本分析
豆粕以及玉米作为蛋鸡养殖最重要的饲料成本，其价格的变化将一定程度上影响鸡蛋现货价格成本价。
美国农业部将在8月12日公布8月份月度供需数据，此份数据将决定目前美豆后市走向。市场关注的焦点主要集中在2014/15年度期末库存的调整以及2015/16年度美豆单产数据变化，从目前美国NOPA的压榨数据来以及周度出口数据来看，8月份的供需数据有望继续上调压榨以及出口数据，2014/15年度库存有望继续调低，也即是2015/16年度美豆期初库存下调。另一方面，由于USDA在6-7月份月度供需报告中维持46蒲式耳/英亩的单产预估，并未就6月中下旬的强降雨对美豆单产的影响予以调整，因此8月份的供需报告有望继续下调2015/16年度期初库存以及下调新年度美豆单产预估，豆粕现货价格短期仍面临支撑
虽然2014/15年度国内玉米仍实行收储，且收储量近8400万吨，创历史记录。不过受进口玉米、谷物的明显冲击之下，玉米价格仍难敌下跌，短期玉米拍卖持续进行中，国内玉米供应充足，玉米有望结束收储进入市场化调节供需，玉米供大于需格局将持续施压国内玉米价格，短期仍难言强势。
从饲养成本上来看，豆粕以及玉米价格都将难以明显上涨，养殖成本尚难以支撑鸡蛋价格，不过这并不是当前的主要矛盾，饲养成本在目前的供需背景下应予以弱化处理。
五、后市判断及操作策略
目前高温天气对鸡蛋的供给影响逐步降低，加之补栏蛋鸡逐步进入产蛋周期，供给阶段性恢复增加和持续增加将在供给端施压鸡蛋价格，在供应链的库存重建、开学及后期节日需求的扰动之下，鸡蛋现货价格将短期处于价格高位及后期下跌进程稍缓，价格阶段性进入滞涨区间，下跌趋势难以避免。
期货的价格发现功能将逐步反应高温天数减少、在产蛋鸡存栏量增加的预期，期货价格有望提前进入下跌周期，潜在的利多推动将扰动下跌进程，做空操作上应予以考虑。
在4300-4360元/500KG区间低杠杆参与JD1601空单，9月上中旬价格目标4000元/500KG。
作者简介：王宇，运筹学与控制论硕士，现华安期货农产品(000061，股吧)分析师，主要侧重油脂油料、鸡蛋的分析研究，擅长从产业链推动因素角度把握期货运行的节奏与规律。
【南华期货】鸡蛋旺季不旺淡季不淡
第一部分 鸡蛋价格呈现“旺季不旺 淡季不淡”的特征
今年年初开始，鸡蛋市场就一直呈现萧条的态势，鸡蛋价格始终一蹶不振，震荡走低成为今年上半年鸡蛋市场的真实写照。从全国鸡蛋市场的平均价格走势看，由年初的8-9元/公斤一路下滑至年中的6-7元/公斤的水平，跌幅达到20%以上。从下图的走势看，即使端午节的旺季消费提振也未见成效，这种长达半年之久的弱势调整行情在鸡蛋的多年价格运行中还很少能见到，今年上半年的鸡蛋市场存在“旺季不旺”的现象。而进入七月份鸡蛋市场似乎出现复苏的迹象，蛋价悄然开始走升，特别是到了中旬这种涨势开始呈现加速的态势，临近七月底价格逼近8元/公斤的水平，“淡季不淡”的行情在七月份上演，是什么原因促使鸡蛋价格在消费淡季出现反弹的呢？
第二部分 原因分析
2.1。供给有所减少
当前北方大部分地区出现干旱，且气温较高，蛋鸡的产蛋率下降；与此同时，南方持续暴雨，部分养殖企业受损严重，北蛋南运会促使北方地区鸡蛋的供给量出现减少，缓解了北方地区短时期内的供给压力。随着暴雨的结束，气温逐渐升高，蛋鸡“歇伏”比例将大幅增加，产蛋量下降使得供给压力缓解，短时期内对于鸡蛋价格起到了积极的提振作用。
2.2。养殖成本上升
鸡的最适宜的舍温在13-23℃之间，夏季高温高湿对鸡生产性能和健康状况影响较大。当舍温超过30℃时，鸡会出现热应激状态，表现出长时间喘息，饮水量增大，采食量不足，产蛋量下降，蛋重变小，蛋壳变薄，破蛋率增加，抵抗力下降，死亡率增加等。因此，夏季要保持生产效率，科学的降温措施十分必要。由此也催生了养殖成本的增加。养殖成本的增加对于现阶段蛋价有所提振。
2.3。鸡蛋的替代效应显现
目前，猪肉价格开始进入上涨周期，过去3个月已经涨了30%。业内专家估计，生猪的有效供给要到年底才能形成，也就是说，猪肉价格上涨将至少持续半年时间。生猪价格大幅上涨，对于蛋白的需求部分落在鸡蛋身上，鸡蛋的替代效应开始显现，由此也助推了鸡蛋价格的上行。
第三部分 总结与展望
鸡蛋，“淡季不淡”行情能持续多久？
整体看来，今年的鸡蛋市场呈现“旺季不旺，淡季不淡”的走势，而近期的蛋价上涨除了上述的影响因素外，后期的“中秋节”节日消费提振也或将继续影响后期的乐观行情走势。从现货方面看，据博亚和讯数据显示，7月28日全国主产区蛋价继续上涨，均价7.44元/公斤，较前日上涨0.11元/公斤。其中河北和山东地区均价最高7.68元/公斤，辽宁地区均价最低6.94元/公斤。从我们所处的哈尔滨地区看，自3月中旬哈尔滨鸡蛋价格跌破4元后，一直保持弱势运行，每斤在3.3元波动。进入7月份后，鸡蛋价格有所反弹。哈市发布部门价格监测数据显示，28日哈尔滨农贸市场鸡蛋平均价格每斤为3.71元，较上月每斤上涨0.44元。哈市发改部门价格监测数据显示，28日，哈尔滨农贸市场鸡蛋平均价格每斤为3.71元，上月同期价格为3.27元，每斤上涨0.44元。而去年同期鸡蛋每斤5.1元，今年价格仍低于去年近三成。目前哈市农贸市场鸡蛋价格最高在4元，最低在3.5元，鸡蛋收购价格从上周每斤3元，涨至目前的3.3元，上涨10%。现货市场如此涨幅，期货市场也是如此。从期货市场主力合约1509的走势看，期价自7月初启动以来，呈现一路震荡上扬的态势，期间走势顺风顺水，期价先后突破多条均线的束缚，特别是期价在突破60日线后更是呈现加速上扬的态势，4300和4400整数关口顺利突围， “淡季不淡”的行情究竟能持续多久呢？
目前，市场对于本轮的上涨行情还是心存疑虑的，下面从供给和需求两方面进行分析。
1。供给量有增加的趋势：据芝华数据对蛋鸡存栏数据的统计监测，截至2015年6月全国蛋鸡总存栏量为14.09亿只，同比增加0.19%。2015年6月在产蛋鸡存栏量为11.36亿只，较5月增加1.2%。从规模方面来看，5万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，5万只以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加。2015年6月育雏鸡补栏量较2015年5月大幅减少11.64%，同比增加30.23%。从规模来看，5万只以下规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量减少，5万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量小幅增加。在鸡龄结构方面，6月份450天以上的即将淘汰的蛋鸡鸡龄占比仅为6.41%，相比5月份变动幅度为增加0.24%，变化幅度不大。其中450-570天的鸡龄占比略微减少，570天以上的鸡龄占比出现增加。根据历史蛋鸡鸡龄结构及存栏数据推算，6月份淘汰量为0.7033亿只，而5月份淘汰量为0.6407亿只。从6月份淘汰鸡价格来看，5月下旬至6月初淘汰鸡价格下跌较为明显，进入6月淘汰鸡价格受肉鸡价格低迷影响偏弱调整。总体来看，后市可淘蛋鸡占比依然较少，同时养殖户对9月份蛋价有一定的预期，7、8月份老鸡淘汰或将有限。而60-120天鸡龄占比增加，后市新增开产量或将出现明显增加，鸡蛋供应将继续增加。从目前的情况看，蛋鸡存栏量恢复性增加，且鸡龄结构年轻化，鸡蛋供给较去年得到明显改善。
2。后市需求提振有限：目前正值中秋节节日消费旺季的来临期，市场对于此的反映应该是积极主动乐观的，但是与前几年相比，由于反腐力度的加大，即使中秋节消费提振，后市对于蛋糕、月饼等食品的需求也不如往年大，从而打压鸡蛋的需求，对于鸡蛋价格也会产生拖累作用。
整体从后市看，市场的担忧主要存在于供给增加和需求降低两个方面，目前市场的上涨基础并不牢靠，不排除后市有回调的风险。操作上，建议以逢高抛空的思路为主。
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