方正中期期货：鸡蛋期价回调空间有限
进入需求旺季，鸡蛋现货价格持续攀升，销区价格上行反映出国庆节、中秋节前以及大中院校开学前的备货需求启动。短期来看，鸡蛋现货价格的偏强形势很难改变，但期货价格已显疲态，期货价格从高位出现了明显的回落整理，再现2014年8—10月现货价格强势而期货价格弱势的情况。接下来我们简要分析鸡蛋市场现状，看一看期货价格的下行空间还有多少。
饲料成本支撑力度有限
鸡蛋是饲料的转化产物，通常2.3斤饲料转化成1斤鸡蛋。也就是说，从生产成本角度来看，饲料成本决定了鸡蛋价格的中期走势。而在饲料成本中，玉米与鸡蛋的相关系数较高，虽然自2014年四季度以来，鸡蛋与玉米的相关性有所减弱，但相关系数仍达到0.7。目前临近新玉米上市，在市场整体供给充足、需求不振的情况下，玉米价格出现了快速下滑。特别是华北地区玉米价格下调至100元/吨水平，令鸡蛋饲料成本的支撑作用有限。
从下游市场来看，鸡蛋价格快速走高还受到生猪价格快速上行的影响，肉禽价格也带动高龄淘汰鸡价格上行。在上游成本降低而下游销售价格回暖的情况下，蛋鸡的整体养殖利润明显好转。蛋鸡养殖利润关乎上游补栏以及下游淘汰，这对鸡蛋中短期供给有着重要的影响。尽管7—8月处于蛋鸡补栏淡季，养殖利润回暖令市场的补栏意愿增加，但从短期来看，养殖利润较高通常会令蛋鸡养殖户延缓淘汰高龄蛋鸡。也就是说，近期高龄蛋鸡仍然会坚持在岗，我们之前所担心的高龄蛋鸡提前淘汰的可能性则大幅降低。
鸡蛋中短期供给仍充足
分析芝华数据了解到，7月在产蛋鸡的存栏量继续增加。在蛋鸡鸡龄结构中，后备蛋鸡数据降低而高龄蛋鸡比例略有增加，但青年鸡补栏的增加令在产蛋鸡整体供给情况良好。由此可知，中短期鸡蛋供给仍将趋于稳定。
虽然大环境下鸡蛋供给稳定，但受8月气温升高影响，市场担忧蛋鸡产蛋率降低会令市场整体供给减少，从而在前期推动鸡蛋现货价格独立上行。据了解，目前蛋鸡的产蛋率仍在八成左右，尽管较前期的九成以上有所调降，但对鸡蛋的整体供给影响有限，也使得鸡蛋现货价格上行空间有限。不过，从上周开始，鸡蛋现货市场的形势有所转变，由前期的产区带动鸡蛋价格抬高，转变为目前销区走强提振鸡蛋价格重心上移。可以看出，国庆节、中秋节前以及大中院校开学前的备货需求启动。通常在集中采货过后，鸡蛋价格会出现明显的回调整理。所以，在近期的需求旺季中，我们要警惕鸡蛋价格出现回调整理的风险。
整体来看，虽然鸡蛋中短期供给稳定，但近期补栏出现明显放缓，这直接关系到未来4—5个月在产蛋鸡的供给能否持续增长。在补栏存在疑虑且生猪价格上行的背景下，肉鸡带动高龄淘汰鸡价格快速走高。待后期养殖利润回落，高龄蛋鸡淘汰将有所启动，令鸡蛋中长期供给面临考验。基于以上因素的考量，我们对短期市场预期不乐观，认为鸡蛋主力1601合约仍将振荡探底。但我们对中期鸡蛋价格走势仍有一定期盼，预计中期支撑位在3980—4000元/500千克。
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【南华期货】鸡蛋反弹可期
第一部分 鸡蛋现货市场行情
从目前鸡蛋现货市场的情况看，现货价格涨幅较大。据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测，监测数据显示，鸡蛋全国日均价自7月18日以来持续上涨，截至8月13日累计涨幅为9.2%。同期，全国超过九成省区市的鸡蛋价格上涨，近五成省区市的价格涨幅超过10%，其中辽宁、河南和山西的价格涨幅最大，分别为23.3%、23.1%和21.2%，每斤分别为4.32元、4.23和4.21元。从目前鸡蛋期货上市以来的运行情况看，鸡蛋期货和鸡蛋现货市场的联动性较强。现货市场的持续走强将直接带动期货市场的反弹。预期鸡蛋期货市场后期将有所作为。
据99期货网，供应方面，根据对产区贸易商监测，目前贸易商收货偏难，其中东北地区、西北地区收货偏难，中南地区收货偏易；贸易商库存显示较少。需求方面，目前大部分地区反映走货正常偏快，其中东北地区、西南地区、西北地区走货较快，华东地区走货偏慢。全国贸易商看涨预期加大，鸡蛋贸易形势偏向利好。
第二部分 原因分析
2.1.鸡蛋供给有所减少
蛋鸡进入夏季会出现产蛋率低，无产蛋高峰，产蛋率上升缓慢等现象发生。温度与产蛋量有着直接关系，蛋鸡产蛋的最适宜温度是20℃。28℃以上时，产蛋量逐渐下降。目前正值8月中旬，全国大部分地区气温依然较高，蛋鸡“歇伏”现象依旧较为严重，产蛋率的下降明显的缓解了市场的鸡蛋供给压力，后续高温天气还将持续一段时间，蛋鸡的产蛋率低的现象还要持续一段时间，目前看供给量的偏少还将主导市场一段时间，也是市场短时期内的一丝利好。
2.2.鸡蛋需求情况：有望提升
首先，体现在替代效应方面，目前，猪肉价格开始进入上涨周期，过去3个月已经涨了30%。业内专家估计，生猪的有效供给要到年底才能形成，也就是说，猪肉价格上涨将至少持续半年时间。生猪价格大幅上涨，对于蛋白的需求部分落在鸡蛋身上，鸡蛋的替代效应开始显现。其次，9月份的中秋节即将来临，市场的提前备货或将提振鸡蛋的需求，节日效应对于蛋价的提振作用将十分明显。每年的9月份都是蛋价的高峰，预期今年的9月份也将会重复之前的走势。最后，随着9月份大中专院校的开学，学校等的备货需求也将短时对于市场产生一定的刺激作用。整体看，目前市场需求端较为活跃，将对价格形成有效支撑。
第三部分 总结与展望
鸡蛋，反弹行情可期
从以上供需两方面可以看出，目前市场的大方向是上涨。现货市场的积极因素也会传导到期货市场。从期货市场的走势看，鸡蛋1509合约期价在回试60日线后已经出现企稳的迹象，后市期价有望依托60日线稳步上行。鸡蛋1601合约走势稍弱，但目前看期价也有望突破60日线，操作上，建议依托60日线偏多思路为主。
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