2016年第31周（7月25日-7月31日）国内豆粕现货行情继续下跌，市场信心不足、交投清淡。美豆期价在周初跌破1000美分关口，之后在触及三个月低点后技术性反弹，但因出口数据不佳、且预报未来两周出现有利于作物生长的降雨，令美豆反弹有限，周五因空头回补美豆再度强势反弹。国内连粕也继续震荡下跌，主力合约一度跌破3000大关；而豆粕现货在内外盘期价疲软、油厂库存压力加大、下游养殖需求未改善等压力下继续走跌，当然在周三、周四期价反弹下现货也一度止跌并小幅反弹，但五个交易日中，周一、周二、周五均出现明显下跌态势，因此周度均价环比下跌仍超出了百元。具体分析如下：
图表：2016年7月CBOT大豆期货11月合约走势图（单位：蒲式耳/美分）
图表：2016年7月DCE豆粕期货1609合约走势图（单位：元/吨）
二、市场分析
国内外期货行情
本周，美豆先抑后扬。预报天气有利作物生长，令美豆类期货承压下行，但资金回补带来反弹。美国农业部周四公布的大豆出口销售数据远不及市场预期，并且预报未来两周将出现有利于作物生长的降雨，打压美豆市场，令美豆短暂的反弹势头终止，但是周五投资者空头回补令美豆再度强势反弹，奠定了本周美豆周度上涨的局势。截至2016年7月29日周五，美豆主力合约报1003美分/蒲式耳，环比上涨14.75美分，涨幅1.49%；美豆粕12月报347.7美元/短吨，环比上涨5.8美元，涨幅1.7%。
本周，大连豆粕震荡下跌。天气利空，出口需求不佳，打压美盘表现低迷，拖累连豆粕本周震荡趋弱运行，重心下跌，但美豆周五收高，提振连豆粕周五夜盘小幅反弹。截止2016年7月29日收盘，连粕主力合约1609报收2977元/吨，跌12元，跌幅0.4%。
现货行情及成交
本周，国内豆粕现货周度均价环比继续下跌，根据中国饲料行业信息网&慧通农牧资讯数据显示，全国豆粕周度均价3160元/吨，环比下跌120元/吨，跌幅3.65%。美豆期价在周初跌破1000美分关口，之后在触及三个月低点后技术性反弹，但因出口数据不佳、且预报未来两周出现有利于作物生长的降雨，令美豆反弹有限，周五因空头回补美豆再度强势反弹。国内连粕也继续震荡下跌，主力合约一度跌破3000大关；而豆粕现货在内外盘期价疲软、油厂库存压力加大、下游养殖需求未改善等压力下继续走跌，当然在周三、周四期价反弹下现货也一度止跌并小幅反弹，但五个交易日中，周一、周二、周五均出现明显下跌态势，因此周度均价环比下跌仍超出了百元。
国内豆粕现货市场，从本周豆粕市场成交来看，根据中国饲料行业信息网&慧通农牧资讯数据显示，本周国内豆粕成交总量27万吨，明显低于上周53万吨水平，也明显低于正常周度成交55万吨水平。成交市场清淡的主要原因有：豆粕行情持续伴随期价下滑，在行情止跌未稳前市场无疑是观望的，从而使得成交清淡；而下游养殖业未明显改善，也影响豆粕需求、且工厂豆粕胀库现象不断增加，市场看空情绪依旧浓厚，观望、成交清淡成为本周的主旋律。周内几个交易日中，仅周二当天成交达到10万吨水平，因当日下午电子盘反弹刺激部分成交，其余周一、周三、周四日成交仅在4-6万吨不等，周五成交更是仅在0.68万吨。
图表：2016年第31/30周中国主要地区豆粕周度均价统计（单位：元/吨）
| 地区 | 港口/省市 | 品质等级 | 本周均价 | 上周均价 | 涨跌 | 百分比% |
| 东北地区 | 长春市 | 蛋白43% | 3297 | 3381 | -84 | -2.49% |
| 大连市 | 蛋白43% | 3217 | 3301 | -84 | -2.55% | |
| 沈阳市 | 蛋白43% | 3233 | 3297 | -64 | -1.95% | |
| 华北片区 | 秦皇岛 | 蛋白43% | 3127 | 3237 | -110 | -3.40% |
| 天津港 | 蛋白43% | 3109 | 3214 | -106 | -3.29% | |
| 北京市 | 蛋白43% | 3094 | 3214 | -120 | -3.73% | |
| 华东华中片区 | 烟台港 | 蛋白43% | 3126 | 3241 | -116 | -3.57% |
| 龙口港 | 蛋白43% | 3094 | 3191 | -97 | -3.04% | |
| 博兴市 | 蛋白43% | 3093 | 3199 | -106 | -3.31% | |
| 济宁市 | 蛋白43% | 3146 | 3213 | -67 | -2.09% | |
| 日照港 | 蛋白43% | 3066 | 3144 | -79 | -2.50% | |
| 青岛港 | 蛋白43% | 3057 | 3179 | -121 | -3.82% | |
| 临沂市 | 蛋白43% | 3099 | 3180 | -81 | -2.56% | |
| 南京市 | 蛋白43% | 3107 | 3214 | -107 | -3.33% | |
| 泰兴市 | 蛋白43% | 3107 | 3227 | -120 | -3.72% | |
| 南通港 | 蛋白43% | 3107 | 3214 | -107 | -3.33% | |
| 连云港 | 蛋白43% | 3126 | 3239 | -113 | -3.48% | |
| 张家港 | 蛋白43% | 3150 | 3329 | -179 | -5.36% | |
| 镇江市 | 蛋白43% | 3109 | 3283 | -174 | -5.31% | |
| 宁波港 | 蛋白43% | 3114 | 3291 | -177 | -5.38% | |
| 芜湖市 | 蛋白43% | 3153 | 3267 | -114 | -3.50% | |
| 福州港 | 蛋白43% | 3143 | 3259 | -116 | -3.55% | |
| 漳州 | 蛋白43% | 3126 | 3250 | -124 | -3.82% | |
| 厦门 | 蛋白43% | 3134 | 3254 | -120 | -3.69% | |
| 泉州港 | 蛋白43% | 3147 | 3260 | -113 | -3.46% | |
| 郑州市 | 蛋白43% | 3144 | 3293 | -149 | -4.51% | |
| 周口市 | 蛋白43% | 3174 | 3289 | -114 | -3.48% | |
| 开封市 | 蛋白43% | 3174 | 3300 | -126 | -3.81% | |
| 岳阳市 | 蛋白43% | 3217 | 3339 | -121 | -3.64% | |
| 华南片区 | 黄埔港 | 蛋白43% | 3183 | 3314 | -131 | -3.97% |
| 东莞市 | 蛋白43% | 3151 | 3261 | -110 | -3.37% | |
| 湛江港 | 蛋白43% | 3143 | 3336 | -193 | -5.78% | |
| 钦州港 | 蛋白43% | 3220 | 3320 | -100 | -3.01% | |
| 北海市 | 蛋白43% | 3164 | 3364 | -200 | -5.94% | |
| 防城港 | 蛋白43% | 3187 | 3326 | -139 | -4.17% | |
| 西南片区 | 成都市 | 蛋白43% | 3360 | 3439 | -79 | -2.29% |
| 眉山市 | 蛋白43% | 3323 | 3477 | -154 | -4.44% | |
| 重庆市 | 蛋白43% | 3263 | 3409 | -146 | -4.27% | |
| 西北片区 | 西安市 | 蛋白43% | 3241 | 3354 | -113 | -3.36% |
| 慧通农牧信息资讯 | 3160 | 3279 | -120 | -3.65% |
图表：2016年7月25日-7月29日中国豆粕成交量与成交均价走势统计（单位：元/吨）
图表：2016/08年中国豆粕周度均价走势统计（单位：元/吨）
油厂方面
本周，国内油厂开机率大幅下调，根据中国饲料行业信息网&慧通数据调查显示，本周全国油厂开机率为50.01%，环比下降4.86%；而全国大豆压榨量为162万吨，环比下降8.85%。导致油厂开机率大幅下降的主要原因是：近期豆粕出货迟缓，工厂豆粕库存不断增加，油厂胀库的现象明显，为减轻压力工厂不得不减少生产；同时目前工厂大豆成本依然不低，在油粕行情持续弱势下，工厂加工亏损也在持续加重，这也是工厂停工观望增多的主要因素所在。预计，下周工厂开机率将继续下降，我们预计下周油厂大豆压榨量在158-160万吨左右水平。
供应方面
据我们全面调查显示，2016年7月分最新预期821万吨，8月份最新预期750万吨，9月份最新预计610万吨，10月份最新预期650万吨。我们预计2015/2016年度中国进口大豆8271万吨，同比增加5.56%，因国储豆拍卖挤占市场，预估低于前期，不过后期还存在变化，我们将根据装船、洗船情况及时调整到港预估。
因原料供应充足，油厂开机率保持高位，而近期豆粕成交清淡、出货不畅，使得油厂豆粕库存量不断加大，部分油厂为了缓解库存压力，本周停产、限产的厂家也开始逐步增多。截止本周五，国内沿海主要油厂豆粕库存量达到90万吨左右，较上周继续增多，也明显高于去年同期80万吨左右数量。
附加：
本周五国储大豆进行第三轮拍卖，预计销售601663吨，时机成交84367吨，成交率14.02%，成交率下滑非常明显，流派严重，市场对行情看空情绪严重。
需求方面
本周生猪价格持续弱势下调，东北三省生猪价格全面跌至18元/公斤以下。在强降雨后，全国又迎来大范围高温天气养殖户为规避疫情风险，压栏情况减少，出栏倾向较大，而当前市场需求清淡，屠宰企业收购顺畅，继续压价的意图较明显。但目前市场上生猪出栏体重下降明显，短期供应增加而导致的价格下调空间十分有限。我们预计8月中下旬后随中秋节节前备货逐步开启将拉动猪肉消费，猪价将适度反弹，但反弹空间有限。
本周鸡蛋价格小幅下跌，主要原因是近期多地受高温天气影响，市场需求疲软，流通环节货源稍有积压，养殖户担忧后市风险，积极出货，但销区接货能力有限，主产区蛋价多处在2元/斤区间，且局部蛋价即将触碰成本底线。从周四开始，蛋价走势整体趋稳，降幅区域明显减少，本轮调整或已进入中后期。进入8月，随着中秋备货逐步启动，市场看涨心理浓烈，届时蛋价将再度迎来上涨行情。
本周鸡蛋价格偏弱调整，淘汰蛋毛鸡压价收购意愿强烈，局地报价震荡偏弱，本周淘汰蛋毛鸡价格持震荡偏弱走势为主。中期看，由于淘汰量的减少，淘汰蛋毛鸡价格或将继续小幅反弹，后期淘汰蛋毛鸡价格上涨几率增加。
本周白羽肉毛鸡价格先跌后涨，但均价较上周仍下跌。前半周受高温天气影响，肉毛鸡出栏量明显增加，屠宰场顺势下调肉毛鸡报价。后半周，受主产区等地高温预警信号解除、肉毛鸡报价过低以及为带动养殖户补栏积极性等利好因素支撑，肉毛鸡价格止跌回升。中期看，中秋补栏即将开启，预计后市肉毛鸡价格或有上涨空间。
本周肉鸡苗价格下跌，由于鸡苗产量增多，加之养殖户抗拒高价苗，利空鸡苗价格快速下跌至2元/羽区间，从周三开始，肉毛鸡价格上涨拉动鸡苗价格反弹回升，但均价仍低于上周，整体看本周肉鸡苗价格呈小幅下跌走势。中期看，禽流感引起的引种复关无望，使得在产父母代存栏量后期或将快速下滑，慧通数据对后市苗价上涨预期不变。
三、最后展望
因数据显示美豆出口需求增长，投资者空头回补，加上气象预报显示美国中西部地区下周和8月中旬天气将会变得更加炎热，引发市场担忧恶劣天气可能制约美豆单产，周五晚美豆期价强势反弹，重新回升至1000美分，将带动下周国内连盘及豆粕现货走势，下周初行情将再度迎来短线反弹。但上涨空间难以乐观，美豆目前长势良好，优良率达到了71%历史高位，市场预测在8月份月度供需报告中将上调美豆单产至48蒲式耳以上，因此我们认为期价难以持续走强；国内豆粕基本面弱势下，行情更是难以过分乐观。不过，8月份仍是美豆生长关键时期，天气炒作仍不会少，国内外大豆、豆粕期现货也将伴随天气的不稳定将呈现频繁震荡走势，预计8月国内豆粕月度均价环比继续走跌几率非常高，操作上不宜做偏大库存。
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