多厚利空发酵
近期，南美大豆收割进入尾声。得益于整个出产周期根基正常的天气条件，南美大豆实现汗青性丰登得到包孕美国农业部在内的浩繁机构的广泛认同。原本要掉去关注核心的南美市场在巴西突发的钱币暴跌下再显余威，并成为美豆结束旷日恒久盘整模式的导火索。美豆顺势一跌，新一轮下跌模式由此开启。
尽管美国农业部大幅下调新季美豆单产，但有播种面积做基本保障，2017年美豆总产量再创新高并驳诘事。全球大豆市场延续增产周期，提供过剩场所排场仍难改不雅观，甚至还可能会进一步深化。美豆加速回落令国内豆类市场整体承压，国内豆粕期货接过前期油脂领跌的接力棒接连探出年内新低，泛起明显的下跌节奏。
南美大豆产量继续调高
据巴西农业咨询机构Safras & MerCAdo的呈报显示，5月初巴西大豆收割事情根基完成。基于收割阶段的产量评估，巴西国家商品提供公司将该国大豆产量上调1.13亿吨；分析机构Abiove估量的产量为1.125亿吨，较4月发布的数据增加1.6%。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所近日颁布的呈报显示，截至5月18日当周，阿根廷大豆收获进度为74.7%，去年同期为61.1%。该机构暗示大豆发展中后期的潮湿天气令单产程度提高，并将该国大豆产量上调至5750万吨。
除此之外，美国农业部的5月供需呈报估量巴西和阿根廷大豆产量分袂为1.116亿吨和5700万吨，较上月分袂上调60万吨和100万吨。整体来看，南美大豆在今年度实现创记载高产已成为市场共鸣，并连续推高下年度全球大豆期末库存，进一步耽误全球大豆市场去库存化周期。
新季美豆开局根基正常
美国农业部颁布的作物进展呈报显示，截至5月21日当周，美国18个大豆主产州的大豆播种进度为53%，上年同期为53%，五年均值为52%；美豆出苗率为19%，去年同期为20%，五年均值为21%，各指标显示美豆开局根基正常。美国农业部在5月供需呈报中，以3月底颁布的大豆种植面积为基本，估量2017年美国大豆收获面积为8860万英亩，同比增幅为7.13%；估量美国大豆单产为48.0蒲式耳/英亩，去年为52.1蒲式耳/英亩，降幅为7.87%；估量美国大豆总产量为1.158亿吨，上年为1.1721亿吨，降幅为1.2%。
从上述数据看，美国农业部对2017年美豆单产评估较为守旧，只要大豆发展要害期不遭遇大范畴极度天气，美豆单产高于48.0蒲式耳/英亩仍是概略率事件。由于有创记载的种植面积做基本，未来美豆产量持平或赶过2016年的可能性依然较大。
养殖需求前景欠安
除了受到外部市场的弱势拖累外，国内养殖市场的低迷也令远期豆粕市场的灰表情绪进一步升温。权威部门发布的数据显示，中国生猪市场规复进度继续低于预期，3月国内生猪和能繁母猪存栏量同比仍不才滑；鸡蛋和肉鸡价值创多年新低，养殖户吃亏严重，蛋鸡和肉鸡存栏量继续下降，市局面临从头洗牌的大厘革，养殖户补栏意愿相当低迷。
与国内需求端形成光鲜比拟的是，国内进口大豆连续贯串连接高速增长态势。1—4月中国进口大豆2754万吨，同比增长18.0%。每年二、三季度为大豆进口岑岭期，估量月平均到港数量赶过800万吨，远超国内需求承接能力。近日国内豆粕现货市场全线走低，基差报价继续收敛，甚至呈现负基差报价，市场预期较为悲观。
当前，巨量的南美大豆提供正在由预期酿成现实；新季美豆开局正常且尚未进入天气炒作阶段，美豆基金持仓持续7周贯串连接净空状态，市场买盘动力明显不敷。国内豆粕市场蒙受多重压力，抗跌力量更多留意于后期倒霉天气激发的美豆减产，而一旦天气题材无法兑现，国内豆粕市场的弱势周期很可能会超过市场预期。
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