玉米市场的近忧与远虑

　　一、玉米供需平衡分析

　　据我们测算，今年全国玉米种植面积下调至3550万公顷，较去年减少170万公顷，即2550万亩。旧作玉米产量上，我们小幅上调产量预估至2.03亿吨，需求侧受DDGS反补贴反倾销的影响，我们上调深加工消费量，预计期末库存24741万吨。

　　二、国储及拍卖

　　近两周以来，国储玉米周度供应达到700万吨以上，拍卖热度有所降温，成交率跌至80%以下，后期700-800万吨的供应量预计将成为常态，而成交率也将进一步逐级下跌。今年国储拍卖以来共计成交2129.96万吨，占国储库存的8.7%，值得注意的是2016年国储拍卖成交总量仅2200余万吨，今年的成交率也同时反应了市场短期现货偏紧而且对未来价格看好的预期。

　　三、行情与展望

　　近两周以来，国储玉米周度供应达到700万吨以上，拍卖热度有所降温，成交率跌至80%以下，后期700-800万吨的供应量预计将成为常态，而成交率也将进一步逐级下跌。今年国储拍卖以来共计成交2129.96万吨，占国储库存的8.7%，值得注意的是2016年国储拍卖成交总量仅2200余万吨，今年的成交量反应了市场短期现货偏紧而且对未来价格看好的预期。但持续不断的拍卖也为近月的玉米订上了天花板。目前农业大省黑龙江春播结束，按照“稳粮、优经、扩饲”的调整方向，黑龙江省实现了“两个1000万”的调整目标，即调减籽粒玉米1000万亩以上，发展蔬菜、鲜食玉米等特色作物1000万亩。辽宁春播完成近8成，吉林已经播种9成，农业部已经调剂调运100万公斤大豆种子，进行改种。大体上我们预估今年玉米的减种面积将达到2000万亩左右，同比种植面积减少4-5%，而目前801对709的升水被压得很小，一旦天气出现问题，价差走扩有望显著提升。