第30周豆粕：期现货震荡下跌 8月依旧看天

 

　　一、市场概述

 

　　2017年第30周(7月24日-28日)，本周，由于天气干旱令美豆优良率降低及天气改善预期影响下，美豆合约宽幅震荡。截止到本周五，8月大豆合约收每蒲式耳999.75美分，较上周的1008.5美分，下跌8.75美分。交投最活跃的11月大豆合约收1012.75美分，较上周的1021.75美分，下跌9美分。

 

　　本周国内大连豆粕跟随美豆小幅下调，豆粕现货价格亦小幅下跌。截至本周五，连粕1709报收于2841元/吨，环比上周2869元/吨，下跌28元/吨。本周五豆粕现货均价为2877元/吨，环比上周的2896元/吨，下跌19元/吨。具体分析如下：据统计数据来看，本周较上周43%蛋白豆粕价格多有小幅下调，幅度在20-50元/吨，其中，43%蛋白主流港口价格区间在2790-2850元/吨。

 

　　数据以主产区出厂/出库价为主

 

　　二、豆粕市场分析

 

　　1、豆粕期货、现货行情

 

　　本周，豆粕期货下跌，现货跟随小幅下调。其中连粕环比上周下跌28元/吨，豆粕现货本周五报于2877元/吨，较上周五下跌19元/吨。
 

　　图表：2017/2014年中国豆粕周度均价走势统计(单位：元/吨)

 

 

　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

 

　　2、现货成交

 

　　本周，豆粕现货市场成交并不乐观；目前下游观望为主，提货意愿不强；而油厂多采取移库，增加保证金，追加仓储费用的方式来督促客户提货，以缓解库存压力。本周豆粕日均成交在10.2万吨，环比增加0.1万吨。

 

　　图表：2017年7月24-28日中国豆粕成交量与成交均价走势统计(单位：元/吨)

 

 

　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

 

　　3、上游供应方面

 

　　油厂

 

　　油厂仓库爆满，进口大豆集中到港，加之气温高，大豆容易变质，油厂被迫提高开机率。

 

　　港口大豆库存

 

　　截止7月28日，国内主要港口的大豆库存量约在677.8万吨，去年同期库存为753.6万吨，五年平均740.9万吨。同时预估7月份大豆到港量依旧庞大，8月份开机率依旧偏高。

 

　　4、美元受到打压

 

　　美联储发布的政策声明显示，美联储为很快逐步结束大规模刺激计划奠定了基础，但美元却有所走低。另数据显示，美国二季度GDP初值基本符合预期，不过美国就业劳工就业成本季率仅增长0.5%，暗示薪资增长疲软，美元受到打压。

 

　　5、外围影响因素：

 

　　最新天气预报显示，随着大豆接近关键的生长阶段，美国中西部广阔地区气温较低且降水充足。

 

　　美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示：截至7月20日当周，美国2016-17年度大豆出口净销售303,400吨，2017-18年度大豆出口净销售531,800吨。

 

　　布宜诺斯艾利斯7月21日消息：阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至7月20日的一周，阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到100%，平均单产为每公顷3.19吨，收获面积为1800万公顷。

 

　　美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至7月23日当周，美国大豆生长优良率为57%，前一周为61%，去年同期为71%。当周，美国大豆开花率为69%，前一周为52%，去年同期为74%，五年均值为67%。当周，美国大豆结荚率为29%，前一周为16%，去年同期为33%，五年均值为27%。

 

　　据德国汉堡的行业刊物油世界称，美国大豆产量前景已经恶化。油世界将2017/18年度美国大豆产量预测数据下调至1.13亿吨，比早先预测值低200万吨，比上年减少420万吨。

 

　　农业部最新数据显示，2017年6月份400个监测县生猪存栏量较2017年5月份减少0.2%、较2016年6月份减少3.2%；2017年6月份400个监测县能繁母猪存栏量较2017年5月份减少0.5%、较2016年6月份减少2.4%。

 

　　6、下游需求情况

 

　　目前养殖业正在恢复，但恢复速度仍然较为缓慢，生猪存栏量维持相对低位。据农业部最新数据显示，2017年6月份400个监测县生猪存栏量为35485万头，环比下降0.2%，同比下降3.2%；能繁母猪存栏量为3586万头，环比下降0.5%，同比下降2.4%。市场投放仔猪的能力有限，进而生猪补栏受到制约。且高温天气影响下禽类养殖恢复情况不佳，此外，各地暴雨天气导致水产养殖复苏进度亦较慢。

 

　　三、最后展望

 

　　美豆：美国农作物土壤墒情依然偏低，可供炒作的时间较为充足。美豆现在逐渐从开花期往结荚期过渡，大豆对天气的变化异常敏感，市场给予美豆一定的升水实属正常。但目前全球大豆处于供应宽松的局面，只要新作大豆的收成在正常范围，那么对于后期的盘面都会形成打压，因此，目前的天气炒作是在供应宽松背景下的炒作。后期不出现特别严重的干旱，美豆难以形成趋势性的上涨。如果天气保持中性或者良好的状态，那么美豆长期趋势仍然可能走向空头趋势。美豆中短期看950-1050区间震荡为主，在区间高位，应重点关注北美降雨的消息，在区间低位，应重点关注北美天气干旱的炒作。

 

　　豆粕市场：后续进口大豆到港量将依然维持高位，国内工厂开机率创历史新高，而养殖业终端需求恢复节奏缓慢，国内豆粕库存增长之势难扭转，供大于求基本面压力仍存。目前美豆已经进入生长关键期，天气炒作依旧是市场关注焦点。另南美大豆丰收确立，美国大豆播种面积增加，本网预计短时豆粕将继续保持震荡状态；但8-9月份期间，美豆期价再度拉升的几率依旧偏高，我们对在此期间的国内豆粕现货行情持总体看涨观点。