第34周豆粕：豆粕震荡频繁 重心上涨

周报：2017年第34周（8月）中国豆粕市场分析报告　  

2017年第34周中国豆粕市场周报

　　一、市场概述

　　2017年第34周（8月21日-8月25日），本周，CBOT大豆期货震荡上涨，但幅度不大。周内美国中西部作物巡查结果显示核心产区大豆产量潜能逊雨去年和预期给市场带来支撑，且美国商务部建议对从阿根廷和印尼进口的生物柴油征收关税，间接推动美豆走高但幅度不大。周五，CBOT美豆主力11月合约报收在945美分/蒲式耳，较上周五938美分/蒲式耳，上涨7美分/蒲式耳或0.75%。

　　本周豆粕现货较上周均价上涨，受到美豆偏强震荡，以及国内豆粕销售良好对其支撑。截止本周五，大连豆粕期货主力1801合约报收2735元/吨，环比上周2727元/吨，上涨8元/吨；豆粕现货价格本周五报于2869元/吨，环比上周的2859元/吨，上涨10元/吨。具体分析如下：据统计数据来看，本周43%蛋白豆粕价格多有小涨，幅度在20-30元/吨，其中，43%蛋白主流港口价格区间在2770-2860元/吨。

　　图表：2017年第34/第33周中国主要地区豆粕周度均价统计（单位：元/吨）

　　备注：1，数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

　　2，数据以主产区出厂/出库价为主

　　二、豆粕市场分析

　　1、豆粕期货、现货行情

　　本周，连粕1801环比上周上涨8元/吨，豆粕现货本周五报于2869元/吨，较上周五上涨了10元/吨。

　　图表：2017/2014年中国豆粕周度均价走势统计（单位：元/吨）

　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

　　2、现货成交

　　本周豆粕现货自周三成交缩量，下游贸易商和饲料厂经过连续半个月的补库后，库存较为充足，物理库存多增加5天，由于下游需求并未实质增加，因此预期后期豆粕成交重归清淡。本周豆粕日均成交16.7万吨左右。

　　图表：2017年8月21-25日中国豆粕成交量与成交均价走势统计（单位：元/吨）

　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

　　3、上游供应方面

　　油厂

　　近期外界干扰因素影响，国内一些油厂开机受影响。因环保检查，山东日照大多油厂处于停机中，及停止提货，令不少需求有转向华东，令此前豆粕库存一直增长不断的局面有所缓解，近两周豆粕库存量在缓解减少，虽量不大，但压力并未继续扩大。

　　港口大豆库存

　　截止8月25日，国内主要港口的大豆库存量约在795.4万吨，去年同期库存为823.8万吨，五年平均793.9万吨。海关总署7月21日公布的数据显示，中国6月进口大豆769万吨，同比减少19.82%。数据显示，6月进口量较5月进口的959万吨减少24.7%。大豆进口量略有下降，但达到了上半年的平均水平。

　　4、外围影响因素：

　　美国2017/18年度大豆单产为每英亩49.4蒲式耳，高于上月报告中预估的48蒲式耳，甚至高于分析师预估区间的高端。2017/18年度大豆种植面积预估在8,950万英亩不变，同时预期美国大豆产量为43.81亿蒲式耳，高于上月预估的42.60亿蒲式耳。

　　据分析机构Celeres称，2017/18年度巴西大豆产量预计达到1.091亿吨，相比之下，2016/17年度大豆产量为1.138亿吨。Celeres预计2017/18年度巴西大豆播种面积将略微增加，而单产将会下滑。

　　美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至8月20日当周，美国大豆生长优良率为60%，前一周为59%，去年同期为72%。当周，美国大豆开花率为97%，前一周为94%，去年同期为98%，五年均值为97%。当周，美国大豆结荚率为87%，前一周为79%，去年同期为88%，五年均值为85%。

　　美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示：截至8月17日当周，美国2016-17年度大豆出口净销售减少400,300吨，2017-18年度大豆出口净销售2,008,900吨。

　　美国中西部地区天气大体上有助于大豆鼓粒。

　　美国农业部周度出口销售报告显示，2016/17年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期增长24.6%，上周是同比提高24.9%。

　　5、需求情况

　　农业部最新数据显示，2017年7月份400个监测县生猪存栏量、能繁母猪存栏量环比分别下降0.7%,0.9%。同时养殖效益环比下滑，未来对饲料的需求不容乐观。

　　水产养殖今年受到降雨的影响较大，南方部分区域受灾严重，导致水产养殖恢复受阻，存塘量不高。整体而言，养殖业修复不及预期，豆粕需求一般。最近豆菜粕价差有所恢复，豆粕对菜粕的替代效应逐渐转弱。目前国内重点关注油厂的库存情况和下游饲料厂补库情况。

　　三、最后展望

　　本周美豆震荡上涨。不过目前美豆已经上涨至950美分附近，而作物巡查组最终的报告显示，预计美国2017年大豆产量将达到43.31亿蒲式耳，创纪录高位，基于平均单产为每英亩48.5蒲式耳。另外，天气预报显示，早熟大豆已经开始收割，而美国种植天气大体利于大豆鼓粒，因此，美豆预计在950美分下方运行。若遇到其他利空打压，美豆将重新向下，在需求强劲的支撑下，下方支撑仍在920-930美分附近。

　　国内方面，8月USDA供需报告明显利空，但当前仍处于美豆生长关键期，天气炒作仍影响美豆走势。9月USDA供需报告将出，对未来美豆走势做出指引。国内大豆进口到港量依旧庞大，在环保要求下养殖改善缓慢，国内各地豆粕库存长期处于高位，这些因素都将继续压制国内豆粕市场，短期内豆粕现货区间震荡走势不变。