2018年淀粉期价震荡上行

　　一、2018年淀粉价格展望：原料成本定价依旧是淀粉价格的主逻辑，2018年期价震荡上行，区间1900-2300

　　1、2017/18玉米供需结构迎来拐点，期价震荡上移。一季度交易逻辑是新粮，价格易涨难跌;二三季度交易转为政策陈粮，拍卖底价决定期价中枢，窄幅震荡;四季度进入18/19年，挖库存仍是主逻辑，期价小幅上扬。

　　2、新增产能和高开机率压制淀粉上涨空间，行业加工利润下滑、淀粉-玉米价差长期走缩。

　　3、成本定价主逻辑;

　　4、2017年低价创造需求，2018年消费谨慎乐观;

　　5、新增产能强劲，叠加高开机率，行业利润压缩;

　　6、2018年 1900-2300 震荡上行，波动幅度加大，关注短期供需结构、库存累积情况、开机率、米粉差等波段性操作机会。

　　2018年玉米价格展望：筑底完成震荡上扬，1700-2000前强后弱

　　一季度：易涨难跌：余粮低(东北3/4 华北4/5.5);节前备货高峰;港库存走低;

　　二三季度(拍卖)：抛储定价、窄幅区间震荡：挡进口;全年溢价高;价格中心阶段上移;

　　四季度：震荡上扬，季节性低点仍存：面积恢复;开秤价增幅趋弱;深加工产能释放。