【豆类基本面】因市场寄望中美推进贸易协议重启中国对美豆进口，周五CBOT大豆期货市场止跌回升，继续在900美分关口之上震荡运行。各方仍在等待中美达成贸易休战协议后的局势明朗化。巴西天气条件保持正常，大豆丰产前景持续乐观，该国多家分析机构将巴西新季大豆产量调高至历史高位。美国农业部将于本周二公布新的月度供需报告，分析师平均预计巴西产量将在1.2亿吨之上，阿根廷大豆产量在5572万吨。阿根廷分析机构预计该国在新年度对华大豆出口量将增至1400万吨，上年度该国所有出口量才210万吨。目前来看，即使美豆近期恢复对华出口，美国大豆将与南美大豆出口竞争期高度重叠，远期市场面临南美大豆较大的丰产压力，美豆价格上涨空间无疑受限。国内豆类市场整体保持弱势，中美贸易关系前景改善将持续对国内豆类市场形成压力。
【大豆今日操作建议】国内主产区新豆供应充足，各地成交持稳，不同等级大豆价格差异较大，优质大豆价格保持坚挺。国家粮油信息中心预计2018/19年度国产大豆产量为1550万吨，大豆进口量为8400万吨，远低于美国农业部预估水平。新年度俄罗斯大豆陆续回运，增加国内非转基因大豆供应。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是高补贴和弱需求。主产区政府对国产大豆合法种植者的补贴相当于每吨2000余元，且市场传言明年将取消玉米补贴，各方预计明年大豆面积将继续扩大。国产大豆在食品及蛋白加工领域长期仍处于供大于求状态，无法从需求端拉动价格回升。此外，如果美豆恢复对华出口，国内大豆供应形势将更趋宽松。目前1901大豆合约正在重演1801合约轨迹，很可能低位完成交割。预计今日连豆市场延续弱势震荡行情，建议投资者保持震荡偏弱思路，可盘中短线参与大豆期货交易或保持观望。
【豆粕菜粕今日操作建议】市场对中美推进贸易协议保持乐观预期，美豆继续震荡等待消息面进一步明朗化。周五国内豆粕现货市场保持稳中偏弱运行节奏，沿海主流报价多维持在3100元/吨之下运行。巴西大豆港口基差报价连续回落，南美大豆丰产前景乐观，进口商等待美豆对华出口开闸，饲企放缓采购节奏，市场处于较强观望和看空情绪之中。11月进口大豆到港量538万吨，同比降幅高达38%，预计12月实际到港量可能不足500万吨，因中美贸易紧张对国内大豆进口造成的影响正在显现。未来国内市场会否出现供应缺口完全取决于近期中美能否达成贸易协议。除南美丰产前景保持乐观外，国内非洲猪瘟疫情仍在发生，疫情范围扩大将对远期养殖端豆粕需求产生较大不利影响。预计今日国内粕类期货市场维持震荡行情，建议投资者保持震荡偏弱思路，可盘中顺势短线参与，适量买远卖近的跨期套利仍可继续持有。
【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场保持震荡，技术上仍显现冲高颓势。马来西亚棕榈油市场窄幅波动，反弹相对乏力。国内油脂板块延续分化走势，豆油和棕榈油因供应压力而保持低位震荡，菜油则因国内库存紧张及受近日中加关系影响而保持反弹节奏。11月中国进口食用植物油62.2万吨，同比增加15.2%。1-11月食用植物油进口总量为554.8万吨，同比增加7.4%。进口渠道很好的弥补了国内油籽供应下降的状况，但也对价格形成较大压力。此外，阿根廷政府官员表示，中国将在明年3月份阿根廷大豆收获后提高该国豆油进口，12月棕榈油买船量较大且成本下滑。国内油脂整体需求缺乏亮点，供大于求的基本现状令植物油市场长期承压。预计今日国内油脂板块维持震荡格局，建议投资者保持震荡偏弱思路，豆油和棕榈油期货空单仍可适量持有。
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