摘要：非洲猪瘟持续影响，农业农村部公布6月份生猪及能繁母猪存栏同比降幅均超过25%，猪肉产量大幅下降，禽肉、禽蛋替代猪肉性增加。禽肉、牛羊肉及水产均属于肉类，但鸡蛋虽然是居民重要的蛋白来源，替代性要弱于肉类替代。虽然鸡蛋替代部分猪肉消费属于客观事实，但也需要注意到2017年7月份至今蛋鸡养殖一直维持较高的利润，行业资金流充裕，有足够的资金进行产业扩张，截止当前蛋鸡存栏同比增长超过10%，并有持续增加趋势。
正文：
养殖利润良好，蛋禽产能持续增加：2017年上半年H7N9影响，蛋鸡存栏锐减，2017年7月份鸡蛋价格进入新的牛市周期，鸡蛋价格长时间维持高位，且较低饲料原料价格，蛋鸡养殖利润丰厚。
2017年下半年至今蛋鸡养殖盈利已经超过2年，期间虽然出现了2018年3月末及2019年3月份短时间养殖亏损，但持续时间较短，两次小幅亏损因为年后阶段性的需求淡季引发价格快速下跌，不具有持续性。
当前鸡蛋单位生产成本在2.8-3.0元/斤，2019年3月下旬后鸡蛋现货价格逐步企稳回升，并在4元/斤上方运行，7月初鸡蛋价格刷新了近几年的同期新高，部分地区鸡蛋出场价格达到了4.6-4.7元/斤，蛋鸡养殖利润达到了20-30元/百只，及养殖户对未来行情看好，补栏意愿强烈。
2017年10月至2018年1月一度大量集中补栏，同时由于大量前期超长期老鸡必须淘汰，蛋禽存栏在2018年增长幅度较少，但进入了2019年4月份后蛋鸡存栏显著增加，存栏蛋鸡存栏量较2018年同期增幅超过10%，并有持续增加趋势。
前期集中补栏蛋鸡已淘汰，蛋鸡日龄结构优化。2017年10月至2018年1月份大量补栏，该部分蛋鸡在2019年6月份必须淘汰。6月份肉鸡及蛋鸡价格暴跌，较好证明了前期集中补栏蛋鸡集中淘汰，腾出鸡笼为新鸡上笼。蛋鸡上笼后5-8周进入丰产期，存栏增加及蛋鸡日龄结构优化，为8月中旬后鸡蛋产量显著增加提供必要条件，8月8日立秋后，全国气温自北向南逐步下降，合适气温也提高了蛋鸡产蛋率，8月初后鸡蛋供应较去年同期增幅将达到15%甚至更高，并呈现持续增长趋势。
中秋提前，前期冷库蛋陆续出库。2019年3月份鸡蛋产区价格普遍跌破了3元/斤，部分地区甚至跌至了2.6元/斤，足够低的价格，促使了部分蛋商大量的采购鸡蛋进入冷库存放，从仓储及资金成本角度，大概每斤鸡蛋成本增加0.25-0.35元。主冷库蛋主要销售给食品加工企业，价格为为鲜蛋80-90%，目前食品企业的备货已经展开，鸡蛋现货价格较前期存储价格上涨超过1.5元/斤，即使销售折价后，存储利润丰厚，目前冷库蛋已经开始零星出库。今年2月末3月份产区价格长时间维持在3元/斤上方，贸易商及仓储企业有足够时间收购鸡蛋，且由于非洲猪瘟影响，市场普遍对鸡蛋中秋行情乐观，企业存储冷库蛋数量偏大，冷库蛋将成为8月份鸡蛋供应重要组成部分，减少了8月份食品工业的应季性采购对鸡蛋供需影响。
2019年9月13日为中秋节，为近几年较早时间，按照市场生产、原料采购时间截止，中秋食品工业备货将在8月20日前完成，较早结束采购旺季不利于鸡蛋后期需求。
市场过度放大鸡蛋替代猪肉消费，放大通胀预期。猪瘟影响，猪肉减产，猪价上涨，且上半年水果、蔬菜价格上涨，市场认为不断紧张猪肉供应，将助推下半年猪肉。统计公布6月份CPI为2.7，猪肉虽然仍是CPI上涨主要因素，但蔬菜、水果影响幅度下降，而应季水果集中上市后，大部分水果价格普遍出现明显下跌，部分蔬菜价格已经跌至了近几年低点，蔬菜水果通胀预期减弱，随着8月水产集中上市，肉类选择增加，肉类阶段高端也将出现。2019年通胀幅度处于可控范畴，食用油、粮食价格稳定，蔬菜、水果供应充足，下半年食品通胀预期逐步减弱。
综述：非洲猪瘟导致猪肉减产，支撑了肉鸡及鸡蛋价格，促使了鸡肉及鸡蛋消费，但随着人8月份禁渔期结束，水产供应增加，而4季度后肉鸡产能得到较好恢复，肉鸡供应增加，猪肉产量减少虽然短时间无法修复，但各地区积极的恢复生产，有利于猪肉产量逐步稳定甚至缓慢恢复。蛋鸡丰厚养殖利润，目前存栏同比增幅已超10%，并有逐步增加趋势，蛋鸡日龄结构也在6月大调整中得到优化，8月份丰产期蛋鸡比例显著增加，随着8月8日立秋后，气温下降，鸡蛋产量有望较去年同期增加15%甚至更高，充足的鸡蛋供应将压制鸡蛋价格，中秋后鸡蛋现货价格有望快速回落到4元/斤下方。
立秋后，市场伏夏交易概念消失，8月20日中秋食品企业集中备货消失，而较大的冷库蛋也是鸡蛋8月份后重要的压力因素。市场过度放大鸡蛋消费需求，鸡蛋盘面逐步脱离了基本面，有阶段性做空机会，8月初至8月中，随着鸡蛋的现货达到高位后，且后期相应的利多因素，鸡蛋期货有望快速下跌。
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