【豆类基本面】受美国农业部下调美国大豆库存预估影响，周二CBOT大豆期货市场微幅收高，但巴西大豆产量被调高令盘面涨幅受限。美国农业部在昨日发布的月度供需报告中将2019/2020年度美国大豆期末库存下调至4.25亿蒲式耳，低于此前预测的4.75亿蒲式耳，主要是因为美豆对中国出口增加所致，报告中将中国大豆进口量由上月预估的8500万吨提高到8800万吨。此外，美国农业部还将巴西大豆产量调高至1.25亿吨，比1月份预估数据增加200万吨。该机构对阿根廷大豆产量的预测维持不变，仍为5300万吨。中国疫情防控形势尚未迎来拐点，但在中美第一阶段贸易协议下，各方对中国大豆进口需求仍保持乐观预期。马来西亚棕榈油市场继续承压回落，继1月中国和印度进口棕榈油需求大幅下降后，机构调研数据显示2月上旬马来西亚棕榈油主要指标明显利空，其中出口量环比下降20%以上，产量环比增幅更是超过40%。利空数据云集，棕榈油回调压力连续增加。美豆连续数日小幅震荡回升，弱势节奏有所缓解。国内豆类市场走势分化，大豆强势震荡，油脂承压下跌，豆粕震荡攀升，油粕比值进入调整状态，经济活动恢复正常前仍需关注需求下降对豆类品种的不利影响。
【大豆】受疫情影响产区大豆贸易多未恢复，基层全力防控疫情，产区物流通道依然不畅，大豆现货贸易几乎停滞导致南方销区企业复工后面临大豆供应紧张局面。农业农村部公布2月份大豆供需平衡表，产量、进口和消费等重要数据与上月维持不变，显示官方判断当前疫情不会对上半年国内大豆整体需求造成明显冲击。周二豆一期货强势震荡，技术上再探反弹新高，随后受回吐压力影响，期价自盘中高位回落。技术上虽未能验证突破前期高点的有效性，但仍符合强势运行的基本特征。国内市场对非转基因高蛋白大豆的刚需因素以及产区优质大豆粮源不足的现状是推动豆一期货价格重心大幅抬高的主因。当前豆一市场供需错配现象仍未缓解，阶段性走势依然偏强。预计今日豆一2005合约高位震荡行情，可继续保持震荡偏强思路低买高平适量参与大豆期货交易。
【豆粕菜粕】周二国内沿海豆粕现货报价窄幅波动，整体趋于稳定，东莞中粮报价2660元/吨，秦皇岛金海报价2860元/吨。2-3月基差多在0到负30之间。疫情防控进入关键阶段，大型粮油加工企业陆续复工生产，但距正常开工率仍偏低，部分地区物流渠道不畅，运输成本提升以及缺少劳务人员，需求端刚需明显，部分油厂限量提货，利于近期豆粕现货价格保持坚挺。但豆粕远期市场仍不被看好，既有南美大豆产量压力，也有疫情对上半年养殖业造成的打击。尤其是疫情重挫国内餐饮业，各种肉类需求短期大幅下降，养殖业经营利润下滑恐影响后续生产积极性。供需双重阻力下，远期豆粕市场反弹基础相对较弱。预计今日国内粕类期货市场延续震荡走势，可保持震荡思路短线操作或继续维持观望。
【油脂】周二CBOT豆油市场小幅收高，技术上保持弱势调整格局。马来西亚棕榈油市场继续下挫，2月上旬产量大增而出口下降成为市场下跌的主要推力。周二国内油脂板块整体向下调整，棕榈油领跌迹象明显，豆棕价差继续回升，菜油因供给偏紧及阶段性需求上升而较为抗跌。除外部市场的传导效应外，国内疫情打击下的需求忧虑也是油脂板块重新走弱的重要原因。国内疫情防控形势尚处于关键阶段，社会经济活动未恢复正常，餐饮业和团体需求受影响最为突出，一季度国内油脂需求将受到明显拖累。预计今日国内油脂板块延续调整状态，棕榈油内外盘联动性强，且对整个油脂盘面具有引领效果，在疫情解除前可保持逢高抛空思路参与棕榈油和豆油期货交易。
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