大豆国外滞销，国内紧张，豆粕是涨是跌？

　　截止今日7点：海外疫情累计确诊突破200万人，美国累计确诊突破64万。

 

　　16日大豆期货连跌第三日，因担忧鞋畜饲料行业豆粕需求：豆842跌5粕292涨4.5油26.55跌0.19原油19.87跌0.24

 

　　因受新冠肺炎疫情影响，美国肉类加工厂继续关闭，进而引发市场对大豆需求的担忧，昨夜CBOT大豆期货继续下跌，不过美国3月创纪录的大豆压榨一定程度上给期价带来了支撑。国内方面，因为现货紧张持续，但提货无法保证让市场观望为主，并且大家还担心后面大豆供应过剩。

 

　　从豆粕市场来看，此前分析假设到5-6月大豆主产国的疫情更加严重，防控措施更加严格，后期或将出现无法到港的情况。市场预期供给将越发紧张，未来养殖需求恢复将带动市场需求的回暖，令饲料企业备货节奏有所加快，或将推动豆粕库存再次下滑，进而抬高豆粕价格。虽然3-4月国内进口大豆到港量偏低于预期，限量提货严重，市场预计供应紧张态势将会持续至4月中下旬。但消息显示，实际上国内进口大豆的数量并未减少，4月下旬就会有大量巴西大豆到港，巴西植物油行业协会首席经济学家丹尼尔。阿马拉尔日前表示，巴西大豆的出口不会受到新冠疫情的影响，对华出口将保持强劲势头，预计将超过5500万吨。同时近期以来，由于原油暴跌以及雷亚尔贬值带来的采购成本下降，使得中国油厂持续推进巴西大豆采购和发运，预计5-6月国内市场或将迎来巨量大豆到港局面。

 

　　另一方面，即将进入4月中旬使得5月合约所剩时间有限，从高基差角度来看，期货价格应该仍有偏强支撑，而巨量大豆到港则会对现货价格形成潜在压力。同时因疫情影响，国内餐饮业也受到巨大的冲击，难以出现大面积恢复的情况将拉低肉类市场需求，进而抑制豆粕价格的上扬。所以总体来说，豆粕市场近来的操作空间也相对有限，饲料企业多数采用随买随用的原则，贸易商也难以在波动的市场中找到很好的盈利模式，目前只有油厂等供应链上游的压榨企业有较大的盈利空间。

 

　　根据市场数据显示，期货市场油粕比为1.93，这是去年7月的最低水平；而3月月末现货的油粕比已经下跌至1.72，这已经达到了18年年末的水平。油弱粕强已经显现，从以往经验来看，市场通常会进入调整阶段。从这周的表现来看，豆粕确实已经进行了调整，豆油尽管弱势但是走势比较平稳。不过从品种的基本面上来看，豆粕长期还是有强支撑的，我们认为后期将重回油弱粕强的格局。