玉米：临储粮火热开拍，双高行情能否延续？

　　临储玉米正式开拍，首拍数量400万吨。其中吉林总计投放80.45万吨，成交均价1811;辽宁总计投放9.91万吨，成交均价1901;内蒙古总计投放49.86万吨，成交均价1809;黑龙江总计投放259.02万吨，15年粮成交均价1742，14年粮成交均价1700;成交率均为100%，普遍呈现高溢价。首拍“双高”行情符合我们此前预期。拍卖行情火热，持粮贸易商惜售情绪复燃，深加工到货偏少，今日现货行情亦水涨船高。同时市场情绪受到提振，期货盘面延续反弹趋势，震荡上行。

　　现货价格止跌反弹，短期拍卖溢价空间或继续维持高位。每周400万吨的节奏偏快，临储拍卖成交率能否维持高位还要看今年深加工需求表现。而当前各地深加工企业处于亏损状态，低利润下开工率连续下滑，拍卖粮的注入或刺激开工率回升。另外，随着入夏气温回升，淀粉糖需求预计回暖，预计下游拿货意愿增强，库存有望下降，但疫情影响下需求端表现总体偏弱，消费增长空间有限。当拍卖进入常态化后，成交率或有所回落。

　　在疫情引发的粮食危机忧虑及囤货潮的影响下，上半年玉米走出一波意料之外的牛市，而临储玉米拍卖一再延迟，政策真空期传言纷纷，贸易商心态松动下盘面开始进入调整形态。事实上，拍卖带来的利空早已在盘面发酵，悲观情绪提前释放，靴子落地往往意味着利空出尽。同时，本年度拍卖主要是15年陈化粮。而今年收购的新粮普遍存在水分大的情况，临储粮流向深加工，难改玉米优质粮源结构性缺乏的市场情况。从往年经验来看，临储拍卖是市场情绪的晴雨表，也是助推器，高溢价和高成交提振市场信心，也支撑盘面表现。

　　此外，前期进口增储传言尚未有进展，中美关系再度进入僵持局面，第一阶段贸易协议能否兑现成为未知，叠加季节性面积炒作及种植期天气炒作，玉米易涨难跌格局或继续维持。

　　各方因素下，临储拍卖“双高”态势有望延续，短期玉米价格高位震荡，远期则需要观望深加工需求表现。