玉米：上帝要其灭亡，必先让其疯狂

　　临储玉米第七拍，397万吨再次100%成交，毫无意外!

　　意外的是溢价率仅仅温柔了一周，又再次上升。。。

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　　疯狂吗?

　　作为当前粮食市场的明星品种，7轮拍卖近2800万吨玉米，如此高的成交率，平均230元/吨的高溢价着实让人惊叹不已，很多人都以疯狂的玉米来称之。

　　而在笔者看来，其实也谈不上什么疯狂，只不过是合理的市场行为而已。目前山东和河北的玉米深加工企业到厂价基本都在2300元/吨左右，按第七轮临储拍卖的平均成交价1899元/吨来测算，即使加上出库费用和运输费用，还是有一定的利润空间的，也就是说市场价格并没有扭曲。

　　玉米2011合约突破6月18日的前高

　　15年3月31日的2572还高高在上

　　之所以出现较高的溢价，其实在于拍卖底价较低，给了市场很大的空间。笔者在前文中谈到稻谷，曾经说到决策者的调控手法越来越娴熟，同样在玉米上也然，用相对低的底价来吸引市场的注意力，而当前及未来玉米市场的需求缺口已是市场共识，在这样的市场氛围下，必然形成高溢价，高成交，从而激发市场的关注度，难道不比高底价，低成交，低溢价更有效果吗?

　　我们再看看小麦和玉米的比价，根据业内普遍认同，小麦和玉米的比价一般在1.1:1，那么按中等质量的15年最低收购价小麦拍卖底价2290测算(当然这个底价目前几乎无成交率)，玉米的底价应该是2060，还在玉米平均成交价上方，所以说疯狂的玉米其实谈不上，只是因市场供需关系及预期供需关系的缺口而引发的市场行为而已。

　　02

　　调控加码?

　　盘后，圈子里谈论最多的还是国家是否会加大调控力度，甚至有些观点认为国家可能会再次大幅提高拍卖保证金，出台缩短出库期的调控措施。我在前文《任性的玉米因哪般》中认为，目前玉米的市场价格无论是从鼓励种植的角度还是政策性库存的需求来说都是国家认可的，出台一些调控措施也只是在警示市场风险，比如提高拍买保证金、缩短交款期限，无非是防范恶意违约行为(4月份稻谷拍卖大面积违约历历在目)，当然也可以提高一些入场门槛，加大资本炒作的难度。至于缩短出库期还不至于，因为这有违市场公平原则。

　　当然，孩子不听话，要批评，但是从不听话变成了任性的熊孩子，就必须要打打板子了。在玉米政策性库存量有限的状况下，继续加大投放量并不是上策，那么只能从资金上进行调控，因此笔者猜想，下一步国家大概率地会从调控资金，控制资本炒作的角度来出手调控。

　　03

　　隐忧?

　　那么当前如此强势的玉米是不是还是会一骑绝尘呢?

　　虽然说当前玉米的筹码相对集中，锁定性好，但是笔者认为还是有一些隐忧的。

　　首先还是从玉米的供需出发，夏季高温将至，一般部分玉米深加工企业会停工检修，在当前成本高、利润低，甚至亏损的市场状况下，这种预期会更强烈!而玉米的另一个需求端饲料行业，同样还是夏季高温的原因，猪料产品的销售会萎缩，禽料和水产料产品销售比例会上升，而禽料和水产料因替代品多对玉米的需求是远低于猪料的。

　　需求有萎缩，市场供应量却有所增加，进口玉米及替代品持续到港，市场消息称，有贸易商在南港11-12月份进口玉米合约价2020元/吨接受订货，和当前南港价价差在200元/吨以上。

　　根据交易规则，临储拍卖的最长出库期为75天，那么后续将会出现一个集中出库期，也就是8月中旬到9月这个时间段，而这个时间段，离皖北和华北新玉米上市期已为期不远了(且不论几百万吨质量一般，数量也不大的湖北春玉米)。在新玉米大量上市的预期和集中出库的压力下，不排除市场价格会出现回落，若是再有某些利空消息刺激，是不是出现践踏效益，应引起重视!

　　04

　　下一步?

　　上帝要其灭亡，必先让其疯狂!

　　而玉米市场当前虽然火爆，但是并未达到疯狂的地步。

　　因此依然认为在玉米供需缺口没有实现角色转换之前，玉米市场长期向好的趋势不会改变!鉴于当前的隐忧，部分基础条件差，实力弱一些的贸易商还是打个提前量，锁定利润，落袋为安为上策!