2020年9月22日全国外三元价格排行榜
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2020年9月22日全国内三元价格排行榜
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2020年9月22日全国土杂猪价格排行榜
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至少春节的猪价不会很低 不要过度悲观！
生猪产能方面屡屡出现好成绩，生猪存栏和母猪存栏都在增加，但是官方也说了供应还是处于趋紧的状态之中。其实从基本面上来看，现在的供应量远未能达到非瘟疫情前的水平，这是毫无疑问的。
所以基本面缺猪的尚未发生本质的改变，这从价格以及进口和存栏量方面都可以看出。后面的四季度消费旺季是必然会有需求提振的，再怎么差劲过年也是要吃猪肉的。阶段性的波动本就正常，所以，从基本面来看，春节的猪价不会很低，大家无需过度悲观。再说，后面随着天气的降温，我们也要关注疫情的情况。
最近唐人神陶一山先生暴跌论的发言，其实是来自于对未来的担心。对于大企业而言，他们如今的重金布局一定会造成未来某个阶段大竞争和血拼。下行猪周期终将到来，冬天也一定会来，就看谁能熬过去了。
猪肉价格走势跌势汹汹 后市行情又该何去何从?
近期猪市新闻不断，“猪价十元论”似乎让养殖股连连受挫，而德国野猪感染事件的突然出现，又让市场对猪价回调有所质疑。近日猪肉价格走势有些跌宕起伏，后市行情该何去何从?
供应产能释放
据数据显示，8月份有2030个新建规模猪场投产，今年以来新建规模猪场投产累计已达11123个，去年空栏的规模猪场也有11844个复养。全国年出栏500头以上规模猪场数量由年初的16.1万家增长到17.1万家。据数据跟踪，3月份以来，生猪出栏连续6个月环比增长，8月份生猪出栏环比增长近5.0%。
规模养殖不断扩大，散户复养逐渐回温，一方面因当前猪价仍处高位，养殖利润颇丰;另一方面得益于国家财政等各种福利政策的扶持，响应国家“加快生猪产能恢复”的号召，减轻企业稳产保供压力。
数据显示：据追踪的11家上市企业2020年1-8月生猪出栏总数2932.98万头，占全国生猪出栏总量的8.2%。按照年初出栏计划，接下来四个月，前四企业月出栏量均将超过百万头。根据公开数据整理，2020年1-8月我国主要养殖企业新项目共计投入2688.67亿元，建设规模1.1462亿头。虽然集团规模扩张迅猛，但龙头企业任重道远。
从猪场人员了解到，一般新建猪场项目的建设周期为0.5--2年，竣工后的0.5--1年内可实现达产。虽然各巨头都在加大产能投入，但种猪资源有限，生猪空缺填补需要时间。由此看来，生猪价格的回落是一个长期且稳定的过程。
猪肉价格跌势汹汹
据农业农村部监测，8月份全国生猪存栏环比增长4.7%，连续7个月增长，同比增长31.3%。8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37.0%，预计年底能繁母猪存栏将恢复至3100万头水平。
按照10个月出栏周期推算，9月份全国生猪产能加速释放，二次育肥部分集中出栏，而需求端表现依旧疲软，猪价下行必将延续。不过9月底节日气氛支撑，需求将有所提振，价格或有局部反弹。此后提振作用消退，猪价或将达到相对低位。11-12月是国内传统消费旺季，年底需求较好，届时低位价格有望反弹，但供应端放量已加速，上行空间有限。虽然猪价拐点出现，但猪价仍处于高位，养殖利润依旧可观。均价走势预测如上图，全国均价或将于30元/公斤线位震荡，跌破25元/公斤低位可能性不高，仅代表个人观点。
据整理，今年9-12月生猪出栏量将逐月增加，整体供应形势要好于2019年，四季度猪价将低于去年同期水平。而随着生猪供应的存栏量增加，猪价将保持缓慢下调的态势。后期需求虽有所恢复，但高价位再次上行空间较小，明后年猪价将朝向正常价位逐步调整。
从能繁母猪看明年、后年的生猪出栏以及猪价
这两天猪股大跌，但跌的不仅仅是猪股，也是系统性风险。
其实从大家嘲笑的100倍的中国神油、中国神榨菜、中国神药等开始出现放量十字阴线的那天，应该就意识到风险来临。可是我暗自觉得正邦科技发月报了，超预期的月报啊，应该没问题会涨啊。结果……这和2015年中国神车高位见顶后，引发的系统性风险多么一致啊，都是后视镜，多说无益。谨记教训下次。
闲言少叙，明年到底有多少猪，看的是今年的能繁母猪存栏，后年有多少猪，看的是明年的能繁母猪存栏。不是说你规划了多少产能，就有多少猪的。猪不会凭空产生。
那么今年的母猪存栏是多少呢?请看下图：
3月能繁存栏为2164万头。根据农业部的口径，6月能繁母猪存栏2461万头，月环比增速为4.6%。假如一直按照这个增速下去，能繁母猪的增量和2021年、22年的出栏预测：(具体算法，请参照只取一瓢预测明年天邦出栏的文章)
那么为什么msy取16呢。请看中金的研报。
这部分能繁母猪有很大一部分是三元母猪，牧原的三元母猪达到30%以上，另外我这个没有算死淘率。所以明年出栏量能达到4.1亿头已经很好了。后年能有7.1亿头，就非常好了。
另外从能繁母猪来看，生猪的出来也不是这么好恢复的。我们来看，农业部发布的每年年末生猪存栏数据：
2015年底4693万头能繁母猪存栏，带来的是16年的景气周期，也就是说到了2021年的8月底的能繁母猪存栏，才仅仅能带来的是猪周期的景气周期。也即2022年如果是一个普通猪周期年份的话，那不是周期底部，而是景气周期。能繁母猪的恢复任重道远。特别是这里面至少有20%效率低下的三元母猪。更加延长了猪周期。
所以明年的猪价肯定是高企的。4亿头左右生猪，价格将围绕在25元左右波动。这跟轩辕聊猪价说的明年低于22元的猪，不要卖，不谋而合是一个道理的。至于后年，7亿头左右的生猪，和16年生猪出栏差不多，因此价格也会和16年一致，也是平常猪肉周期的景气周期一样。轩辕聊猪价预测的价格是16-21元。和我这个测算的16年的价格区间也不谋而合。
所以通过这次捋顺了猪肉逻辑，我更不怕了。更加坚定的选择了加仓。
$天邦股份(SZ002124)$ $正邦科技(SZ002157)$ $中粮肉食(01610)$
非荐股，非推荐行业，以此买卖，本人不承担后果。
如履薄冰，行稳致远。
投资1亿元 四川荣县在建一个年出栏6万头生猪养殖场
9月21日，位于四川荣县高山镇清水寺村内的自贡巴佑养殖场圈舍施工现场一片繁忙，安置隔板、架设钢棚……机械施工和人工作业互相配合，有序推进。
这个正在建设中的生猪养殖场占地面积8.5万多平米，圈舍面积近3万平米，总投资约1亿元，将建2个小猪保育场、4个生猪育肥场，年出栏生猪6万头。目前，每天6台大型挖机和2台装载机，以及200多个工人加紧施工，预计11月底交付使用。
在施工现场，一栋8000多平米的育肥场已经完成屋顶施工，并即将完成漏粪隔板安装。这些漏粪隔板距离底面约2米高，底层的粪便通过粪污处理装置随时进行清理，卫生干净。据了解，不仅如此，育肥场、保育场还将安装很多自动智能设备，建成后，完全实现自动化智能养殖。另外，项目投入使用后，还将通过“种养循环”的模式，极大地促进周边的种植产业发展。
卖房筹资!刚建成屠宰厂，就被政府部门要求搬迁？
文章概要：县上的招商引资项目刚刚建成，政府部门即下通知要求搬迁。与相关部门协商好补偿数额后，企业如期拆迁。在冲账过程中，企业使用了伪造票据，法定代表人被指控犯诈骗罪一审判处10年……
9月16日下午，该案二审开庭
民营企业家卖房筹资
到贵州三都县投资香猪产业
黎某是辽宁省大连市人，今年53岁。2020年9月16日，提起丈夫在贵州省黔南布依族苗族自治州三都水族自治县投资身陷囹圄的事，陈女士叹息不已。
陈女士介绍，到三都县投资前，丈夫在北京从事药材批发等生意。2013年7月上旬，经朋友介绍，黎某参加了三都县在广州举行的招商引资项目推介座谈会。会上，黎某认识了时任三都水族自治县的主要领导王某某。王某某说，三都县是贫困县，带领大家脱贫是三都县的头等大事。之后，王某某向黎某推荐了三都县的香猪产业，希望黎某到三都兴业投资。
招商引资会一结束，黎某就赶赴三都县考察。考察期间，黎某获悉，三都“巫不香猪”获国家质监总局原产地注册，是三都县重点推进的扶贫产业，遂决定到三都发展香猪产业。回到大连后，黎某说服妻子，卖了北京的房子，连同多年的积蓄南下贵州发展。
2013年7月23日，黎某成立贵州某某现代农业发展有限公司，从事农业生产的种植、养殖、加工及销售。同年11月18日，黎某与三都县农工局签订《香猪原种场、扩繁场建设协议书》，决定投资1500万元在当地建设存栏1000头的能繁母猪场。2014年底建成投入使用，并通过县、省两级政府的验收。
屠宰厂刚建成
政府通知限期搬迁
陈女士称，为解决香猪冷藏、外销问题，2014年，公司向三都县农工局提交了《2014年香猪产业建设项目实施方案》的报告，申请新建香猪屠宰加工厂，用来配套2013年的香猪项目。
三都县政府同意了该报告，并层层向上呈报。2014年9月5日，贵州省农委批复：原则同意报送的实施方案。批复还明确：屠宰厂实施地点在三都县交梨农业孵化园。项目总投资671.8万元，其中省级财政补贴资金200万元。自筹471.8万元。项目包括：加工厂厂房等基础设施建设、加工厂设备购置安装、加工厂绿化及水、电安装。项目采取“先建后补”的方案实施，项目建设完成、经验收合格后拨付资金。
经过两年建设，2016年10月，香猪屠宰加工厂项目竣工。“建设期间，丈夫先后筹资上千万元。”陈女士说，2016年11月18日，香猪屠宰加工厂通过了三都县财政局的财务审核和县审计局的审计。2017年1月至2月，三都县农工局分三次将该项目建设的财政补助资金200万元支付给公司。
“本想着从此可以大干一场，大力发展香猪产业，没想到，屠宰厂刚建成，就收到了三都县农工局拆迁的通知。”近日，接受媒体采访时，黎某的姐夫丁先生(公司股东之一)说，2015年5月，三都县主要领导调整，梁某某接任王某某任三都县委书记。2016年12月，他们听到了三都县委县政府将在屠宰厂原址建设赛车场项目的消息。
2017年1月，三都县普安镇相关负责人找到黎某，说接到县上通知，需要公司将屠宰厂拆除。问他有哪些要求。黎某根据公司两年来的实际投入情况，要求赔偿损失1600万元。过了几天，三都县农工局负责人陈某某让黎某到其办公室，说屠宰厂拆迁工作由农工局负责，要黎先生配合他的工作。
几天后，三都县农工局负责人陈某某电话告诉黎某，其已经找到贵阳一家评估公司，让黎某将相关资料都带上，送给评估师。黎某交材料时才知道评估公司只评估固定资产投入部分，公司的贷款利息、人工、损失部分让他直接找政府相关部门协商，经济损失要再找会计事务所评估。
2017年2月15日，三都县农工局向黎某下发搬迁通知：限屠宰厂2月19日前完成机械设备拆除。
经过多次协商
县上同意补偿967万余元
丁先生说，2017年2月16日下午，陈某某将黎某等人叫到其办公室，一起商量搬迁补偿的事情。陈某某称，评估公司初步评估屠宰厂的固定资产大约在500万元，县上领导对黎某提出的赔偿1600万元很不高兴。县上领导认为，搬迁不是拆迁，土地可以免费置换，赔偿费不能超过1000万元。考虑到企业以后还要在三都县发展，黎某遂答应了土地置换外补偿1000万元的意见。
2017年2月17日，黎某与三都县农工局签订搬迁赔偿协议。协议书称：2017年2月16日，评估公司完成对屠宰厂的资产评估后，三都县农工局联合普安镇、三都县扶贫局与贵州某某现代农业发展有限公司商谈搬迁事宜，涉及厂房、设备搬迁损失、土地平整、场地硬化等费用共计967.55万元。要求公司在规定的时间内搬迁完毕，经农工局确认后，967.55万元搬迁补偿费用由三都县农工局支付给公司，公司其他诉求与县政府另行对接。
丁先生称，因为三都县农工局坚持要拿固定资产的票据，而人力成本、贷款利息等支出不能用票据体现，黎某只好把200万的贷款利息、价值239万元的待屠宰香猪、100万元的项目管理人员工资等列入开支，凑齐了967.55万元票据。
2017年2月21日，屠宰厂完成搬迁，3月下旬，三都县农工局向黎先生的公司转账967.55万元。
获补偿一年多后
负责人涉嫌诈骗被抓
丁先生介绍，2017年5月，国家审计署发现，三都县香猪屠宰加工厂建设项目在刚刚领取国家200万元先建后补资金后马上拆除，怀疑是虚假项目，派人到三都县实地调查，后将此事交贵州省纪委处理。
2018年6月5日，三都县委原书记梁某某被逮捕，6月，因严重违纪违法，梁某某被开除党籍和公职。2019年3月，黔东南州中级人民法院一审认定被告人梁某某犯受贿罪，判处有期徒刑10年，并处罚金人民币100万元。
2018年9月20日，黎某从北京返回贵阳时，被黔南州公安局经侦支队抓捕，罪名是涉嫌金融诈骗罪。
一审判10年
二审16日开庭择期宣判
2018年9月21日，因涉嫌诈骗罪，黎某被刑事拘留，同年10月26日被逮捕。
2018年12月6日，三都县公安机关委托贵阳某会计师事务所对公司香猪屠宰加工厂项目建设费用中的冷库设备款、工程款、消防工程款、监理费用、污水处理设备款、设计费用、绿化工程款、水电安装工程款、土石方运输款等11项的金额进行鉴定，已付金额为389.2万元。同时鉴定：公司经营性损失补偿、职工失业补助为零，鉴定发现公司财务人员伪造合同、支付凭证等。
2019年5月10日，三都县人民检察院指控贵州某某现代农业公司香猪屠宰厂实际投入金额为389.2万元，黎某虚高冒领国家补偿资金578.35万元，黎某、胡某某(公司财务人员)犯诈骗罪，向法院提起公诉。
2019年6月18日，三都县人民法院公开开庭审理此案。辩护律师为黎某做了无罪辩护。辩护律师称，《补偿协议》是双方协商的结果，具有磋商性质，黎某在时间紧张的情况下伪造合同、票据等材料，是为满足和配合政府完善拆迁补偿的账务手续，没有诈骗的主观故意，而且三都县农工局也没有陷于错误认识而受骗并支付补偿款;贵州某某会计师事务所的《司法鉴定意见书》和《专项审核报告》依据的“资料汇编”不是合法证据，不能作为认定本案事实的证据，黔南州纪委提供的《建设费用统计表》相对客观真实，应当作为认定香猪场屠宰加工厂实际投入的证据;被拆除的建筑物的实际投资金额大于政府补偿金额，在拆除中黎某没有获得金钱利益;黎某代表公司主张拆迁补偿款是法律赋予的权利，政府没有基于伪造的合同陷入错误并处分财产，更没有因为支付967.55万元拆迁补偿款而遭受财产损失……
2020年6月16日，三都县人民法院以黎某犯诈骗罪，判处有期徒刑十年，并处罚金50万元;犯骗取贷款罪，免于刑事处罚。追缴搬迁补偿款578.35万元。
一审宣判后，黎某不服，向黔南州中级人民法院提起上诉。
2020年9月16日下午，该案在黔南州中级人民法院公开审理，将择期宣判。
新建的赛车场项目最终烂尾
“三都县的赛车场项目至今还是烂尾楼，如果没有这个项目，屠宰厂就不会搬迁，丈夫也就不会惹上官司被判刑。”陈女士说，因为法人代表被抓，公司所有业务都无法进行，现在只能希望于法院公正审判，还丈夫清白。陈女士称，2019年5月丈夫被羁押期间，婆婆因病去世，丈夫未能见老人最后一面，也未能参加老人的葬礼，这将成为丈夫余生的最大遗憾。
9月16日，接受媒体采访时，三都县农工局原负责人陈某某称，事发已经几年，当时的搬迁赔偿是如何协商的，他已记不清，具体情况要向相关部门咨询。三都县农业农村局现任负责人韦某某称，他是2018年6月调过来的，对当时的情况不了解。
正邦科技：已从国外进口4720头优质原种猪 今年国外引种工作还将持续
正邦科技在互动平台表示：非常公司会在保证资金链安全的情况下，狠抓机遇发展，同时也会不断修炼内功。种猪育种是公司的传统优势技术之一，公司较早成立了专业化育种公司，拥有专业独立的研究所，持续深入研究育种核心技术，探索种猪全基因组等基因技术的种猪育种应用。截止目前，公司已从国外进口4720头优质原种猪，且今年国外引种工作还将持续。
2020年上半年回顾：中国在新冠疫情下快速变化的猪肉进口市场
继2019年的上升趋势之后，中国的猪肉进口市场在2020年上半年有所上涨。尽管COVID-19大流行的蔓延以及随后猪肉需求疲软，尤其是在食品服务行业，中国仍进口了2,074,128吨猪肉和656,344吨猪肉今年1月至6月，内脏总量分别同比增长153.3%和33.2%。
猪肉消费需求的减少似乎根本没有给中国猪肉进口市场蒙上阴影。今年前六个月的猪肉进口量已经超过了2019年全年的水平。这可能归因于ASF的影响，2020年上半年猪肉产量暴跌以及猪肉价格相对较低在同期的海外市场。
2020年上半年中国猪肉进口市场表现良好
如下图所示，今年前六个月，中国的猪肉进口量一直居高不下。特别是在今年3月和4月，同比增长分别达到201.9%和185.6%，达到384,015吨和389,891吨。
在内部，主要的增长动力是国内猪肉的巨大供应缺口。由于ASF的负面影响，中国的猪肉年产量在2019年下降了21.3%，至4,255万吨。到2020年上半年，猪肉产量的恢复仍然缓慢。今年前六个月，国内猪肉产量继续呈下降趋势，同比下降19.1%至1,998万吨。因此，对未来市场供需失衡的预期刺激了中国猪肉进口商从海外市场购买和库存的猪肉比往年更多。
*中国海关仅公布了2020年1月和2020年2月的进口总额，因此图表中的两个月度数据为平均数。
从外部看，从今年1月到6月，美国对中国的猪肉出口迅速增长，这是中国猪肉进口量激增的另一重要推动力。在此期间，中国共从美国进口了407,896吨猪肉和130,061吨猪肉杂碎，分别同比增长503.3%和85.6%。
在产品组合方面，自去年十月以来猪肉进口市场的井喷主要是由猪肉细分(例如，肩膀，腿，腹部和衣领)驱动的，其次是内脏产品。主要原因是，在ASF爆发之前，中国一直是内脏产品的主要目的地，而由于中国巨大的供应缺口和预期的飙升，更多的猪肉产品从欧洲和东南亚市场(例如日本和韩国)转移到了中国猪肉价格。
全球猪肉出口到中国的表现：激烈的零和博弈
对中国的全球猪肉出口商之间的竞争本质上是一场追逐游戏，并且在2020年上半年变得更加激烈。最大的赢家是美国，尽管其猪肉行业在内部COVID-19和外部贸易战中挣扎。除了在猪肉杂碎上保持冠军之外，美国还从其他出口商那里夺回了在猪肉碎肉领域的市场份额，并回到了久违的第一名。大幅增加主要是由于以下因素：
自去年十月以来，越来越多的美国猪肉生产商被要求去除莱克多巴胺以满足更严格的中国法规。也就是说，从那时起，更多的工厂已经有资格向中国出口猪肉。
由于美国爆发COVID-19，当超过3,000名工人患病时，数十家肉类加工厂被关闭，导致美国猪肉和牛肉的加工能力至少下降25%。结果，自今年四月以来，农民不得不对数百万头猪实施安乐死，以免积压，或者更经济地，以比其他国家更有竞争力的价格加快对中国的猪肉出口。
美国与中国的第一阶段贸易协定帮助并激励其农民在今年上半年抢夺并增强了其在中国猪肉(19.7%)和猪肉杂碎(19.8%)中的市场份额，尽管当前美国和中国之间的政治紧张局势仍在持续。
与美国相对，从今年1月到6月，加拿大的猪肉和内脏产品市场份额几乎损失了一半给其他出口商。如上图所示，加拿大猪肉出口商在9月至2019年12月的四个月内出现了大幅下降。主要原因是加拿大猪肉工厂因自6月25日以来附加在猪肉产品上的假冒兽医健康证书而被暂停出口到中国。(2019年)。尽管该禁令从2019年11月5日起取消，但对2020年上半年仍将产生深远的影响。在所有猪肉出口国中，加拿大的猪肉同比增幅最低(35.8%)，最高从今年1月到6月，猪肉内脏的减少率(-24.2%)。同时，它的猪肉及内脏产品排名也从3降至第三至6日。
COVID-19：在海外肉类比非洲猪瘟更具破坏性
自2018年下半年以来，非洲猪瘟(ASF)爆发并在亚洲传播时，欧美猪肉生产商认为这种病毒非常严重。他们竭尽所能保护动物免受ASF侵害。但是，对于COVID-19，一些生产商放下了戒备，对猪肉消费的影响比整个猪肉行业的供应链更加重视。
自从今年四月以来，由于欧美肉类工厂的众多员工接受了积极测试，越来越多的海外猪肉生产商不得不限制或暂停其运营。更糟糕的是，今年6月下旬，在北京最大的农产品批发市场新发地的进口鲑鱼砧板上发现了COVID-19病毒。因此，中国不仅对潮湿市场的工作人员进行了大规模的核酸检测，而且还对进口的海鲜和肉类产品进行了核酸检测。
此外，从今年6月开始，有40多家海外肉类工厂主动或被动地暂停了对中国的出口。在这些当中中，有61%是向中国出口猪肉，其余是牛肉，家禽和羊肉的出口。
从地域上看，禁令包括15个国家，欧洲占47%，南美占20%，北美和大洋洲分别占13%，中美洲占7%。但是，在评估后续影响时，不是决定每个大陆上被禁止数量的决定因素，而是它们在中国的市场份额。
在这些被禁止的猪肉工厂中，德国工厂202和荷兰工厂28的停产对中国猪肉进口市场的影响大于其他出口商，因为它们的出口量更大且在中国已有很多年的客户群。
进口猪肉产品：性能差异很大
尽管中国的猪肉进口市场总体上空前繁荣，但每种进口猪肉产品的性能或价格变化都大相径庭，特别是从今年3月开始。
截至今年八月底，带耳猪头在中国猪肉进口市场上的所有产品中尤为突出，同比增长高达91%。主要驱动力是猪头的库存水平比以往任何时候都要低。如上图所示，去年11月和12月猪头大跌，使那些追求高价的进口商和批发商蒙受了至少30%的损失。相应地，当今年6月市场反弹时，他们谨慎地采取了预售策略，几乎没有库存。当加工和餐饮业对猪头的需求恢复时，猪头的短缺加剧了，使猪头价格创下了历史新高。
与头部相反，肱骨的一半在同一时期表现不佳。即使在行情好的情况下，其价格到今年八月底仍下降了23.3%。尽管该产品在早期就遵循了与负责人相似的趋势，但今年6月出现了分歧。这可能主要是由于从单一的食品服务业渠道对肱骨一半的需求疲软，而且地理上集中在东部和南部的一些省份。
但是，并非所有骨制品都呈下降趋势。以胸骨为例，与去年八月相比，今年八月其价格大幅上涨了77.1%。增长因素包括：1)。餐馆和超市的食谱和渠道多样化;2)。当排骨或排骨的价格飞涨时，多肉的胸骨可以代替排骨或排骨;3)。今年来自海外工厂的胸骨供应减少。
预测
展望中国猪肉进口市场的未来，以下关键因素将影响其未来几个月的供需平衡：
一方面，国内猪肉产量的大幅下降刺激了中国猪肉的进口。因此，2020年上半年的猪肉进口量超过了2019年全年的总量。到2020年下半年，国内猪肉产量有望恢复，但到2000年底仍将低于正常水平。
此外，从今年1月到9月初，总共有54万吨冷冻猪肉储备分31批投放到当地市场，以抑制猪肉价格。即使与2019年全年相比，今年前八个月的发行量也增加了285.7%。更重要的是，根据最新批次的生产日期，我们可以假设在今年剩余的几个月中仍有足够或大量的冷冻猪肉库存要释放，这对进口市场是负面消息。
另一方面，由于现在中国的COVID-19受到了很好的控制，饭店，学校和企业的猪肉消费也开始强劲复苏。此外，即将到来的三个中国最重要的节日(9月和10月的中秋节和国庆节，12月和明年1月的春节)也将大大增加国内猪肉的消费量。
然而，最近一项全国性的反对食物浪费的运动可能会在某种程度上抑制这种增长，因为鼓励消费者点菜或少做些菜来避免浪费。同样，当全球可以很好地控制COVID-19时，以及将来是否会出现第二波浪潮时，这是一个大难题。
综上所述，在中国瞬息万变的猪肉进口市场2020年，这是正确评估形势的最佳时机。
IQC Insights商业智能部负责人张韶涵(Angela Zhang)基于中国国内供需状况以及全球猪肉出口商，主要工厂和差异化猪肉产品的表现，深刻回顾并预测了中国2020年快速变化的猪肉进口市场。
温氏股份：“生猪一哥”的盈利“赛道”驶向何方?
猪周期向上演绎，价格仍保持高位。“熨平”周期波动，在新冠疫情、猪瘟余波、环保限产等因素的冲击下，今年生猪养殖行业压力倍增。
规模化企业拥有技术、资金等资源优势，逐步弥补中小养殖户退出的市场，行业朝头部规模企业集中的趋势明显。经过曲折前行，资金技术密集，行业进入壁垒增高，倒逼国内养殖业环保、饲料、技术水平标准也随之提高。
为养殖王国开疆拓土，温氏股份(300498.SZ)，坚持以双主业发展来对冲周期波动，试图减小经营业绩的波动风险。在疫情的冲击下，生猪养殖“龙头一哥”，提出占据10%市场份额的目标，想如愿以偿，并不轻松。
徘徊不前，收入龙头盈利欠佳
今年全国猪肉产量要达到5760万吨，在加强疫病控制的情况下提高产量，2024年我国猪肉产量或将达到6000万吨。缩小和规划目标的差距，这给温氏股份带来不少压力。
2015年11月创业板上市，市值最高时达2720亿元!超越万科等知名企业，堪称创业板第一股，从此坐稳了农业企业的头把交椅。三年之后，尽管温氏依然位列中国上市公司市值500强，也依然是唯一一家进入千亿军团的农企，但是，2018年总市值仅为1391亿元，缩水千亿并非虚言。今年9月21日，其市值依旧徘徊在1340.34亿元。
追求稳健发展的同时，盈利能力指标表现在行业内要想达成理想，并非一帆风顺。数据显示，2019年销售肉猪1851.66万头，同比下降16.95%。今年上半年，温氏股份销售肉猪486.58万头，同比下降了58.67%。
国内非洲猪瘟、疫情影响仍较为严峻。对比牧原股份来看，去年牧原股份销售生猪1025.33万头，同比下降6.88%。其中，商品猪867.91万头，仔猪154.71万头，种猪2.71万头。今年上半年，牧原股份销售生猪678.1万头，同比增长16.61%，表现较温氏股份好。
据简报显示，温氏股份8月销售肉猪71.97万头，收入32.16亿元，毛猪销售均价37.01元/公斤，环比变动分别为-2.56%、-4.68%、-1.10%，同比变动分别为-36.72%、16.90%、63.54%。
肉猪销量同比下降，主要是因为总体投苗减少、降低饲养密度及加大种猪选留所致。而销售均价同比上升，主要是受国内生猪供给偏紧所致。
归母净利润比牧原股份少了66.31亿元
从盈利情况来看，温氏股份虽然在“超级猪周期”中有所获益，但也受到其他主业表现不佳的影响。今年上半年，温氏股份实现营业收入共359.57亿元，同比增长18.20%;归属于母公司所有者的净利润共41.53亿元，同比增长200.33%。
图1显示，反映温氏股份盈利能力的两大指标，在2018年达到底值后有所上升。2019年，其毛利率为27.66%，较2018年增加了10.81个百分点;净资产收益率为35.06%，较2018年增加了23.28个百分点。今年上半年，其毛利率为23.08%，同比增加了11.74个百分点;净资产收益率为9.27%，同比增加了5.25个百分点。所以，去年以来温氏股份的盈利能力有所增强。
实际上，整体毛利率的增加主要是得益于肉猪类养殖业务的贡献。上半年的毛猪销售均价33.98元/公斤，同比上涨152.88%，使得温氏股份的肉猪业务利润同比大幅上升。半年报显示，温氏股份实现肉猪类养殖收入共232.97亿元，同比增长26.30%;毛利率为38.39%，较上年同期增加了31.69个百分点。
不过，温氏股份的养禽业务却拖累了业绩。养禽行业产能自2019年四季度起逐步达历史峰值，活禽市场供给呈阶段性过剩状态。同时受新冠肺炎疫情影响，消费市场持续低迷，餐饮消费恢复低于预期，行业总体呈现供过于求的状态，活禽销售价格较上年同期大幅下降。
数据显示，上半年温氏股份毛鸡、毛鸭售价同比分别下降17.86%、31.63%，养禽业务利润同比大幅下降，出现较大亏损。此外，其按照谨慎性原则及有关规定，考虑到市场行情及实际业务情况，还计提了肉鸡和肉鸭跌价准备7.17亿元。其中实现肉鸡类养殖收入共103.56亿元，同比增长2.15%;毛利率为-10.99%，较上年同期下降了25.35个百分点。
由于鸡周期和猪周期有差别，多主业的发展体现了温氏股份的稳健性，不过这也意味着会失去更大的获利可能。对比来看，在申万二级畜禽养殖的59家企业中，上半年温氏股份的总收入仍然位列第一，而其归母净利润却较牧原股份少了66.31亿元。
从指标来看，温氏股份的净资产收益率排在第15名，总资产报酬率排在第17名，销售净利率排在第26名，EBITDA利润率排在第36名。尤其是毛利率水平排在第27名，略高于中位数，低于平均值。而牧原股份的毛利率高达62.40%，反映出两者业务模式的差别。
“公司+养殖小区”，兼顾规模与效益
规模化养殖的推进使生猪生长时间缩短，生猪养殖散户大量退出，这导致生猪供给下降。养殖企业不能再唱独角戏，而是要养殖业走进千家万户。在此背景下，温氏股份大力推进“公司+农户(或家庭农场)”的生产模式迭代升级。
该生产模式兼顾了规模与效益，符合农业生产发展所需的资源条件和方向，向合作农户(或家庭农场)提供技术支持和服务。农户在自有或租用的土地上建设生产栏舍，按技术和管理标准进行规范饲养。商品肉鸡和商品肉猪饲养到上市天龄后，温氏股份回收并进行统一销售，与合作农户(或家庭农场)结算委托养殖费。
截至今年6月30日，温氏股份已在全国20多个省市，拥有386家控股公司，5.11万户合作农户(或家庭农场)。养殖小区的优势在于统一规划，统一建设标准，实现集约化、高效化现代养殖，且合作农户相对集中，有利于推行高效管理;合作农户单批次饲养规模有很大提高，年养殖效率和经济效益也相应提高。目前，温氏股份采用该模式的畜禽出栏量占比还比较小。
今年上半年温氏股份共签订生猪养殖投资协议规模1090万头，新增储备1506.9万头猪苗产能的种猪场用地和年饲养能力1052.6万头的养殖小区用地，超额完成了布局规模的目标。同时猪场开工产能目标已完成564.6万头，竣工产能已完成220.4万头。
此外，温氏股份还成立水禽事业部，打造成继鸡猪主业之后公司第三个养殖业务新赛道，上半年其肉鸭业务出栏量增加，共销售肉鸭(含毛鸭和鲜品)2433.27万只，同比增加42.43%。
从营运能力来看，由图2可知，温氏股份的存货周转率由2015年的4.51持续下滑至2018年的3.93，后增长6.11%至2019年的4.17。另从近三个半年度来看，该指标在不断增加，其中今年上半年值为2.21，较上年同期增加了2.31%，营运能力有所增强。
偿债能力减弱，在建工程令人生疑
数据显示，截至今年6月30日，温氏股份的资产总额共656.84亿元，较2019年末增长0.16%;负债总额共196.70亿元，较2019年末增长3.80%。相比之下，上半年温氏股份的资产负债率有所增加。
如图3所示，截至今年6月末，反映温氏股份财务杠杆的指标资产负债率为29.95%，较2019年末微增了1.05个百分点，接近2015年末的水平。从近五年来看，温氏股份的财务结构较为稳健。
需注意的是，反映温氏股份偿债能力的三大指标上半年均呈现下降态势。由图4可知，截至6月30日，其流动比率为1.28，较2019年末下降了31.91%;速动比率为0.47，较2019年末下降了52.04%;EBITDA利息保障倍数为36.84，较2019年末下降了25.98%。总体来看，上半年温氏股份的偿债能力有所减弱。
需提醒的是，温氏股份的在建工程进度问题，令人生疑。在2020半年报中的重要在建工程项目变动情况显示，在68个项目中，有40个项目进度是90%以上，其中26个项目在99%以上。
其中，北票一场项目在2015年预算数为0.71亿元，工程进度为1.00%;2016年该项目预算数增加到1.07亿元，工程进度为95%;2017年该项目工程进度为99.00%;2018年该项目预算数增加到1.11亿元，工程进度为99.00%;2019年报显示该项目工程进度为100.00%。
除此之外，温氏股份的肇庆公司总部和加工厂项目、沾益公司菱角种猪场项目也存在类似问题。工程进度长期在90%以上，甚至是99%，可能存在延迟产生转固定资产的折旧费用的目的。
保持定力，增加研发底气
面对新形势和新变化，保持战略定力，多举措降低成本，积极谋划制订降本增效行动方案，锻造极限竞争环境下的生存能力。温氏股份全国布局，目前有386家子公司，分布在华南区域、华东区域、华中区域、西南区域、华北区域、西北区域、东北区域等20多个省份，全国多区域均衡布局也有利于公司对冲区域价格，实现稳步发展。
这给温氏股份向研发加码，增加了不少底气。作为国家级创新型企业，温氏股份历年来在科研创新方面投入巨大。2020年上半年，公司共投入研发经费3.27亿元，为加快创新突破，强化科技创新与生产经营的有机融合，促进企业主产业养殖模式的迭代升级，公司进行组织架构调整，新设立创新中心，专注于技术标准的研究、创新和制定，进一步优化和完善公司的技术研发管理体系。
据了解，其设立了国家级企业技术中心、国家生猪种业工程技术研究中心、农业部重点实验室、博士后科研工作站、广东省博士工作站、广东省生猪种业现代农业创新中心等科研平台，并与华南农业大学、南京农业大学等多所高等院校和科研院所长期开展深度的产学研合作，在畜禽育种、饲料营养、疫病防治等方面掌握了一系列关键核心技术。
由图5可知，近三年温氏股份的研发投入金额逐年增加，其中2019年研发投入为5.70亿元，同比增长3.22%。今年上半年，温氏股份的研发投入为3.27亿元，同比增长9.64%。
近三年，温氏股份在研有多个重要科研项目。农户可通过“智养宝”在手机、电脑甚至电视终端实时掌握养殖场栏舍信息、环控数据、水电用料、异常信息等，实现对养殖场的远程精细化管理，从而减轻养殖生产工作量，提高养殖生产效率。总的来看，在科技助力业务运营这一块温氏股份做得较好。
其中，猪用主要饲料原料营养价值评定及仿生消化技术的建立，预计未来实现猪饲料养分效价快速定量，使饲粮的供给量真正与猪只需要量之间达到吻合，避免营养缺乏或营养过剩问题;三元杂肉猪生长肥育阶段低蛋白低排放日粮的研究，在不影响公司肉猪生长性能和肉品质的前提下，进一步优化蛋白和氨基酸的营养标准，降低高价值蛋白原料的使用，进一步降低饲料配方成本和粪便氮排放。
锁定环保，护航生物安全
中国投资协会、华盛绿色工业基金会、中国国际绿色食品产业创新联盟、欧洲对华关系促进协会中国委员会和标准排名联合编制的《2020中国食品绿色信用指数TOP50报告》显示，温氏股份的绿色信用指数为90.4，排名行业第3位。
致力于将环保打造成为企业核心竞争力之一，温氏股份积极完善环保管理体系，打造绿色生态健康的养殖业，去年其环保投入资金约6.78亿元。在疫情袭击后，兽药业务着手开展替抗产品布局，扩大中药、天然植物类产品额度。今年上半年，兽药业务累计销售收入9.83亿元，同比增长16.73%;其中外部销售收入3.30亿元，同比增长14.99%。
针对国内畜禽场污染治理模式单一、投资大、能耗高、效率低的现状，温氏股份遵循“资源化、生态化、无害化、减量化”的原则，把清洁生产、废弃物综合利用、生态设计和可持续发展等融为一体，对畜禽养殖业污染实施了大力防治，力求从源头减少污染，最大限度地实现养殖业废弃物的资源化和综合利用，布局完整的生态健康养殖模式。
在长期的生产过程中，温氏股份在制度和执行方面，建立了严密的生物安全防控体系，划分生物安全等级，建立了各等级生物安全防线，规范人员、物料、车辆、畜禽个体的消毒、隔离和转移路径，杜绝生物安全危害物质接触畜禽个体。
此外，温氏股份的养殖场项目均严格执行“三同时”制度，按照环保要求进行配套，将清洁生产、污染物综合利用、生态设计和可持续发展践行到底。2019年，其新建的养殖场均执行了环境影响评估，并对10个种猪场和22个养禽场进行了环保设施升级改造。
在能源使用方面，温氏股份积极推广减少温室气体排放的措施和技术，一是采用生物质燃料及天然气等清洁能源替代燃煤;二是通过科学配方和高新技术改善饲料品质，提高畜禽营养利用率，减少畜禽养殖过程中的温室气体排放。
据温氏股份此前公布的2019年社会责任报告显示，去年其能源费用总计10.46亿元，其中电费7.16亿元、燃料费3.30亿元。
以“守味人”深度诠释品牌理念，传递公司“用心守护从农场到餐桌每一步”的决心。
值得关注的是，早前耒阳市温氏禽畜有限公司(九洲岭蛋鸡场)因露天堆放鸡粪，未采取有效措施防止恶臭气体排放被罚1万元;信丰温氏畜牧有限公司小江种猪场有部分废水未经排污口排放，直接溢流出去，同时在线监控平台未与市平台联网，仪器配制的药水无配制日期信息，站房内无参数表，无管理制度。以上均反映了温氏股份在环保赛场的下一个出口。
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