3月13-19日（第12周）本周期间，我国豆粕期现货价格一路震荡下挫，市场情绪仍然受到压制，价格整体回落、周内新成交清淡、提货整体较差，油脂暴跌、油粕套利解锁以及油粕比终于迎来大幅调整，虽让豆粕得以喘息，但却未能如市场所愿奋力托起豆粕行情，现货基差更是一路下挫，华东地区率先进入负基差。部分油厂豆粕仍处于累库状态。一方面美豆行情调整以及南美新作上市步伐加快，近月国内市场依然面临大豆大量到港压力，另一方面，养殖饲料需求的实质性需求仍在恢复状态。总体来看，市场仍在等待的油粕比反转是否真实到来，仍需等待进口大豆4月大量到港后的市场反应来确认。
油粕比修复性调整，油脂高位回落对豆粕支撑或有限
截至周五（3月19日），大商所（DCE）豆粕主力2105期货合约报收于3243元/吨，较前一个交易日微跌3元/吨，单日波幅-0.09%，较上周同期3210元/吨上涨33元/吨，或环比增幅1.02%。豆粕现货方面，大部分厂商报价环比下跌50-150元/吨，主流油厂报价区间3240-3300元/吨。国内油粕比随着油脂上涨势头放缓而跌出9000点整数关口，周五收盘主力y/m已跌至2.72，而3月12日一度上涨逾2.92，榨利略有恢复。国内油脂价格自多年高位回落，也并未对豆粕形成明显支撑，而油脂的远期贴水已经体现未来供应增加预期，油粕比短期仍将持续修复性调整，但快速持续回落的可能性有限，暂时不对油脂过度看空。
数据来源：JCI数据中心
周内豆粕市场交投依然清淡，贸易商杀跌基差至负值
周内豆粕市场交投情绪低迷，新成交清淡。截至3月19日的五个工作日，主流油厂豆粕总成交量为36.20万吨，日均成交量7.24万吨，环比上周54.31万吨总成交量下滑18.11万吨，或环比降幅33.35%，当周基差总成交量4.90万吨，占比13.54%，上周占比66.92%，现货总成交量31.30万吨，占比86.46%，上周为38.23%。周内主流油厂豆粕总提货量为71.22万吨，日均提货量为14.244万吨，环比上周提货量70.34万吨增加0.88万吨，或环比增幅1.25%。周内山东华东等地区豆粕贸易商现货基差不断杀跌至负基差，市场恐慌性情绪依然弥漫。
数据来源：JCI数据中心
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巴西豆到港压力终将释放，豆粕基差短期摆脱颓势难度大
巴西大豆虽然装运延迟，但到港压力终将释放，初步预计4月份我国进口大豆到港总量约为700-720万吨，5月份或将高达1000万吨，6月份预计到港980万吨，7月份预计将达到900-950万吨，供应节奏上对短期近月利多的影响减弱，而积量上市压力也将逐渐体现；累库阶段豆粕基差持续走弱，从本周连粕盘面反弹而现货没有跟随就可见一斑，但相比较而言，近期主流油厂豆粕日提货量虽未达到市场预期，但已较年后有所回升，随着3月下旬到4月上旬国内油厂停机检修比例上升，豆粕去库存化将进一步延续，这也使得后期豆粕基差深跌幅度或有限，当然来自市场低需求的存在，基差在短期内要想摆脱颓势也有一定的难度。
数据来源：JCI数据中心
南美题材暂不能提供上攻动力，资金关注月末USDA面积意向
随着巴西大豆供应逐步跟上，国内4月份之后的到港供应预期较高，往后成本端的焦点主要集中在阿根廷大豆产量规模，与美豆新作生长天气上。全球大豆主产国的供应格局依然偏紧，巴西大豆丰产但整体供应量较上一年并未明显增加，且面临收获质量问题，若阿根廷产区干旱天气题材发酵，加之美豆新作天气升水的阶段临近，那么成本端的支撑仍然较强。距离月底的USDA种植意向报告时间越来越近，南美题材既不能提供上攻的明显动力，资金也不愿回撤提前释放美豆新作面积可能增加的预期；如果报告前维持现行行情，不排除报告出台之后引发的宽幅震荡。而阿拉斯加会谈也给市场带来新的探讨方向，需要继续跟踪关注。
综上所述，本周期间，油粕套利解锁推动连粕反弹力度不足，国内豆粕现货市场情绪也较为一般，部分油厂担心后期需求、主动放价刺激成交，反而增加现货市场恐慌心理，也导致一些地区经销商现货基差杀跌行为；预计在进口大豆集中到港压力释放的预期背景之下，基差在短期内想摆脱颓势具有一定难度，连粕要走出趋势性上涨行情也仍需时间考验，但随着水产养殖复苏以及生猪养殖户压栏增重，均会对豆粕等饲料需求持续利好。
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