2021年3月26日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类】受美国豆油跌停以及美国大豆出口销售低迷等因素影响，周四CBOT大豆期货市场结束四连阳承压收低，盘中豆粕反弹收高，油强粕弱格局迅速切换。美国农业部公布的周度出口销售报告显示，截止3月18日当周，美国旧作大豆出口销售净增10.18万吨，较前一周下降50%，处于市场预估水平的下沿，美国新年度大豆出口销售净增只有6.5万吨。美国大豆周度出口降至极低水平，一方面与美豆库存偏低有关，另一方面也显示当前的高价格并不具备吸引力。美国农业部将于3月31日公布2021年大豆种植意向报告和季度库存报告，各机构普遍预测美豆面积将较上年大幅增加，美豆库存处于近年来偏低水平。这两个报告对市场影响较大，报告数据与预期的偏差容易引发市场剧烈波动。美豆市场在1400美分之上反复震荡，豆油市场暴跌恐拖累美豆价格继续走弱。国内油脂市场反弹受阻，夜盘遭遇抛压大幅下挫，菜粕和豆粕逆势回升表现抗跌，豆一期货则受豆油拖累而大幅回落。

 

　　【大豆】周四黑龙江产区大豆价格多数持稳个别回升，净粮装车价多在2.90-2.95元/斤，关内国产大豆价格保持稳定。基层农户余粮基本见底，产区大豆库存多转移至贸易商。大豆期货市场冲高回落，现货反弹节奏放缓。春季备耕生产从南到北陆续展开，从目前机构调研情况看，由于上年玉米种植收益高于大豆，2021年主产区农户更倾向于多种玉米。大豆制成品价格上涨幅度弱于大豆原料，企业利润下滑，高价大豆对下游加工企业的需求有抑制效应，销区需求不佳对产区大豆价格反弹构成阻力。大豆期货市场快速下跌后回吐压力得到释放，但追高信心仍显不足，豆油暴跌行情打乱市场反弹节奏。预计今日豆一期货市场低开震荡，可择机减持豆一期货多单或短线快进快出。

 

　　【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价继续小幅回升，多地上涨20-40元/吨，沿海豆粕现货报价多在3260-3330元/吨，6-9月基差报价在M2109 0至+90元/吨不等。豆粕库存压力下降，看跌预期缓解，逢低补库需求有所提升。非洲猪瘟疫情的影响仍未消除，各地猪价连跌不止，养殖收益大幅下降，养殖户补栏谨慎，国内生猪存栏下降，养殖端饲料采购意愿不足。受3-4月份巴西大豆到港量严重不足影响，部分油厂因缺豆停机，随着水产养殖需求增加，油厂挺价意愿趋强。国内豆粕库存止降企稳，截止3月19日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为74.53万吨，较前一周基本持平，较去年同期增加69.19%。巴西大豆收割过半，预计从5月份开始到港巴西大豆数量将恢复到正常偏高水平，届时国内大豆供应将重回宽松局面。美国农业部月底报告在即，美盘存在较大不确定性，国内粕类市场反弹持续性仍需持续观察。预计今日国内粕类期货市场维持震荡行情，可保持震荡思路盘中顺势短线参与或维持观望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市场遭遇严重抛压收盘跌停，技术上出现阶段性见顶迹象。马来西亚棕榈油市场周四下跌，原油下跌及中国油脂市场冲高回落的表现抵消了3月出口改善的乐观情绪。船运调查机构公布的3月1-25日棕榈油出口环比增幅为10%-10.4%，增幅较前20天扩大。目前马来西亚棕榈油价格处于十余年高位，多数利多因素已经在价格中体现。国内油脂库存整体偏低继续为油脂价格高位运行提供支撑。上周国内大豆压榨量为156万吨，处于往年偏低水平。上周豆油商业库存降至73万吨附近，沿海港口棕榈油和菜油库存量同样偏低。以美豆油跌停为标志的全球油脂市场炒作情绪突然降温，油脂板块内外盘联动性较强，国内豆油市场的高基差现象出现松动可能加剧市场恐慌。中储粮启动豆油拍卖，市场成交不佳，豆油抛储调控窗口已经打开，增加市场供应的同时也在抑制炒作情绪。预计今日国内油脂板块大幅回落，市场存在转势的可能，可逢高适量抛空油脂期货或盘中顺势短线参与油脂交易。