中粮：白羽肉鸡库容率与成本支撑的博弈

　　摘要：2021年以来，白羽肉鸡产业链呈现出价格分化的走势。鸡苗价格低位大涨，毛鸡价格短期承压，压缩养殖利润。预计短期毛鸡价格仍然会在库容率与成本支撑的博弈中震荡。

 

　　2021年年初，受河北等地新冠疫情影响，商品代鸡苗需求承压，鸡苗价格一度跌至1元以下，导致种鸡企业提前淘汰父母代种鸡，种蛋入孵减少，对于短期未来的商品代鸡苗供给造成了一定的压力。

 

图1 全国部分商品代鸡苗销售价格（元/只）

 

 

数据来源：中国畜牧业协会，中粮期货研究院整理

 

　　春节期间，屠宰企业开工率与库容率均处于季节性低点，节后企业面临开工补库的需求。开工率与库容共同上升，毛鸡价格上涨，养殖企业利润较好，带动商品代鸡苗的补库需求。叠加疫情期间淘汰种鸡的背景下，鸡苗供给能力不足，导致短期苗价快速上涨。恰好印证了鸡苗价格“套一波种鸡，迎一波行情”的规律。

 

图2 屠宰场开工率

 

 

数据来源：WIND，中粮期货研究院整理

 

　　图3 屠宰场库容率

 

 

数据来源：WIND，中粮期货研究院整理

 

　　目前时点，下游处在季节性消费淡季。鸡肉需求相对冷淡，屠宰场在当前高开工率高库存率的背景下，出货面临压力，短期毛鸡价格承压。但同时毛鸡价格不应过于悲观，由于春节期间商品代鸡苗销量较少，对应3月末的较少的出栏量，价格在供应端存在一定的支撑。同时，由于前期疫情期间淘汰种鸡的影响，预计短期鸡苗供应仍然偏紧，虽然短期毛鸡价格承压会抑制补栏需求，但苗量偏紧会让商品代鸡苗下降幅度有限，鸡苗价格对毛鸡价格仍然会有支撑作用。因此，短期毛鸡价格偏震荡观点，价格处在成本支撑与高库容率的博弈之中。