摘要：近期鸡苗价格高位回落，价格压力逐渐出现。预计Q3毛鸡价格和鸡苗价格都会出现回落，鸡苗跌幅大于毛鸡跌幅，产业链利润逐渐修复。
现在白羽肉鸡产业链的状态：苗价下不去，需求上不来——缺鸡不缺肉。产业大佬将此现象总结了20个字：“鸡苗不够养，毛鸡不够杀；杀了吃不了，不杀也够吃。”，足以见得前期产业链的矛盾所在，当前鸡苗价格出现大幅下跌，产业链供需错配矛盾出现缓解苗头，价格也出现向下的压力。
站在4月下旬的时点，我们较为看好五一备货的需求。我们提出了两个可能的节奏：
①五一需求急剧拉动，导致缺鸡现象被大众所认知，继而引发更多强制换羽的投机需求，毛鸡价格快涨快跌。
②五月需求改善，带动毛鸡价格温和缓涨。
回过头看，市场选择了第二种节奏，五月整体毛鸡价格涨了每斤涨了1毛钱，价格方面整体稳定。但对比猪肉价格，受五月大肥猪压力的影响，猪肉价格下跌。在这样的背景下，毛鸡价格不落反升，也印证了毛鸡的基本面是偏强的。一方面是五月需求的转好，另一方面是鸡苗成本的支撑。
上周三开始，鸡苗价格出现连续大幅下跌，在一周之内山东大厂的报价从4.7元／只，短短五天的时间报到了4.0元／只，高峰期连续两天一天报低3毛。打破了前期鸡苗价格的坚挺局面——3月5.1－5.7－5.4元／羽，4月5.4－5.2－4.9元／羽，5月4.9－4.7元／羽。
图1 近期山东大厂鸡苗报价
数据来源：小明农牧，中粮期货研究院整理
导致这一现象的可能原因：一方面是三月份高苗价驱动下的换羽鸡逐渐开始冲击市场；另一方面，屠宰养殖端的亏损抑制了补栏和收鸡的积极性。
关于这里补充一下，为什么前期亏损会补栏收鸡，一方面是熟食端的利润驱动，另一方面的可能原因是东北山东企业经营思路的不同，东北企业倾向在亏损时少收鸡，山东企业倾向多收鸡来摊薄固定资产成本，这也解释了为什么前期东北的种蛋在流入山东，以及辽宁毛鸡报价在4.60－4.65元／斤，山东毛鸡报价在4.3元／斤。辽宁相对缺鸡，山东相对不缺。
鸡苗下跌的情况，对于行业而言是一个普遍的预期，行业的分歧点在于该现象何时会发生，以及在发生前价格会达到怎样的程度，这是需要不断的观察的。上周的鸡苗价格释放了一个信号，市场的结构性矛盾在缓解。
对于未来的判断：
鸡苗方面，Q3供给量的压力会逐渐显现，3－5月鸡苗价格在5.7－4.9，具备换羽驱动，换羽意愿在期间估计会由弱到强再到弱，按照10周停饲期推算，换羽鸡的供给压力会在6－8月逐渐显现；换羽鸡供给冲击的末期会叠加3月初补栏的父母代鸡苗的开产，从现在到3季度末的鸡苗价格整体是看跌的。
图2 全国部分后备父母代种鸡存栏量
数据来源：中国畜牧业协会，中粮期货研究院整理
支撑位从成本端看到大厂鸡苗到3元／羽，节奏上判断可能该情况会在Q3逐步发生，不倾向前两天那种一天跌3毛的行情。一方面，当前整体养殖难度较大，存在一定种源质量问题，当前市场给出了1.0－1.1元／羽的鸡苗品质价差，在今年1－2月份品质价差大约在0.6－0.7元／羽，优质优价现象仍然明显，为行情提供支撑；另一方面，当前毛鸡并没有大幅跟跌，一定程度会刺激补栏需求。
毛鸡方面，由于苗价的下降，毛鸡价格的底部成本支撑会逐渐减弱，具体的表现形式可能会体现在养殖利润转好，当前新苗价刺激补栏需求，会在42天之后对毛鸡市场造成一定供给的冲击。一般从季节性上看，Q3整体会好于Q2。但供给端的影响可能会大于需求端，毛鸡价格整体有压力，但跌幅不会过大，预计Q3跌2－3毛／斤左右，辽宁的价格仍会好于山东的价格。
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