玉米未来价格顶部在哪里？

　　最近，玉米价格偏稳运行，东北产区地趴粮售粮进度陆续接近尾声，自然干玉米正陆续上市中。未来一段时间玉米价格在哪个范围内运行，是个值得思考的问题。

　　首先，在潮粮未全部转化为干粮前，贸易商和终端企业可能通过抢潮粮，推高干粮价格。但是当潮粮全部转化为干粮时，如市场上干粮的供应量大于需求量，供应过剩时，价格往往就要受到压制。

　　现在黑龙江15水分的干粮价格基本在2160-2200元/吨，吉林15水分干粮价格在2260-2280元/吨。黑龙江和吉林的区别是，吉林干粮价格可能还要继续跌，因为吉林深加工企业玉米用量有限，最近当地深加工企业到货量可以达到卸一天，用两天的程度，且当地自然干玉米的量较大，部分企业已开启降价收购。

　　目前，吉林玉米运到北港的价格在2360-2380元/吨，发运有利润，如北港玉米价格维持该价位，未来几周港口玉米到货量可能会继续增加。按照过往经验，基本在每年3月末，港口玉米库存量就能达到年度顶点，随后港口库存开始下降。

　　因此，未来一个月内，在没有大量订单，港口未达到供不应求的前提下，港口玉米价格很难上涨，港口玉米价格的顶部基本在2360-2380元/吨左右，很难获得向上突破的动力。

　　其次，考虑供需关系过程中，还需要考虑是否会出现持续性的供小于求的情况。根据饲料行业协会数据，2024年1-2月，工业饲料平均产量2218万吨，较12月下降16.6%，同比下降3.6%，能看出饲料消费不景气。因目前玉米主要应用的领域，还是饲料行业，饲料消费差算是较大的利空。

　　华北地区的深加工企业，6月中旬以前，都能达到自给自足的水平，珠三角地区谷物库存在300万吨以上，是中等偏上水平，且后续大麦和高粱，仍有一定的进口量。华北和南方对东北玉米需求差，东北区域自身的需求同样不乐观。

　　东北，玉米消费的主体是深加工企业，深加工企业库存基本上达到5-6月，最后这波自然干玉米上市后，东北的深加工企业库存普遍能达到6月份以后。因此，从供需结构上来讲，玉米确实很难出现供小于求的状况。

　　结合上面所提到的价格，基本上可以锁定，北港2360-2380元/吨是港口的顶部，吉林地区玉米价格可能在一段时间内存在顺价北港情况，黑龙江较多的地区可能阶段性与北港倒挂，山东仍是2350-2400元/吨之间震荡的概率较大。

　　后期再有增储等政策，预计对吉林地区玉米价格影响相对有限，更大的可能是影响期货市场的情绪。