猪价上涨周期结束，未来猪市发展需新动力注入

一夜“突变”，猪价上涨“卷土重来”？

　　9月渐入中下旬，本月，国内猪价呈现“高开低走”的局面，月初，受市场看涨中秋前备货的预期，叠加，集团猪企月初出栏计划偏少，而学生返校利好兑现，猪价重心偏强，外三元标猪报价涨至20.05元/公斤！

　　但是，由于中秋节前，消费利好兑现不畅，屠企开工率提升乏力，养殖端节前挺价心态松动，散户、二育以及规模猪企认卖心态转强，供应基本面逐步宽松，市场供强需弱下，猪价偏弱运行，中秋佳节，消费表现不及预期，养殖端出栏相对积极，猪价延续下行的走势，不过，中秋节后，市场情绪一夜“突变”，看涨以及看空心态并存，生猪价格下降幅度进一步收窄，那么，猪价上涨“卷土重来”？分析如下：

　　据数据分析，受供需调整，2024年9月19日，全国外三元瘦肉型生猪价格出栏均价在18.82元/公斤，相比昨日下降0.01元，猪价降幅收窄，南北市场呈现大稳小动的走势，生猪出栏均价相比上月高点，累计下降超11%！

　　其中，在全国南北地区，在样本监测的28个地区，生猪出栏均价与甘肃地区18.85元/公斤相近，全国生猪报价在17.65~19.75元/公斤，市场呈现震荡涨跌调整的走势！其中，在猪价上涨地区，黑龙江、吉林以及新疆报价上涨0.05~0.3元/公斤。猪价下跌地区，辽宁、陕甘、山西、河北、内蒙，云南、山东、安徽、江苏、江西、河南地区，报价下跌0.05~0.2元。

　　国内市场呈现横盘偏弱的走势，其中，在黑吉辽地区报价在18.55~18.7元/公斤，山西以及河北报价在18.9~19.1元/公斤，西北地区陕甘报价在18.85~19.25元/公斤。在川渝市场报价企稳18.9~19.1元，山东以及安徽报价在19~19.25元/公斤，江浙报价在19.3~19.75元/公斤，河南报价在19元/公斤，两广地区报价在18.4~19.4元/公斤！

　　从分区来看，南北地区，猪价大稳小动，南方市场以稳中偏弱为主，北方地区，猪价上涨范围减少，华北地区大部下跌，市场基本面略显偏差！

　　目前，生猪市场多空交织，一方面，节后，消费需求惯性下降，居民家庭以及集团消费跟进降温，下游白条走货难度加大，屠企订单减少，需求跟进转弱，市场支撑转差；另一方面，养殖端出栏情绪谨慎，市场挺价心态尚存，尤其是，临近月末，国庆假期以及二育仍有逢低入场的操作，市场看涨心态尚存，但是，由于本月出栏压力较大，集团猪企拉涨出栏心态不高，部分规模猪企受出栏难度仍有降价增量卖猪的操作！

　　因此，基于市场供需博弈，市场基本面略显偏空，短暂猪价走势仍将以偏弱为主，但是，受散户猪场仍存扛价心态，二育有滚动入场的契机，而月末下游市场仍有集中备货的操作，养殖端增量卖猪积极性一般，供需呈现双减的走势，价格短暂或将以窄幅震荡为主，后市关注集团猪企出栏节奏以及屠企开工率变化！

一夜“变脸”，猪价陷入“两难”！上涨还是下跌？

　　9月即将进入下旬，中秋节后，国内猪价一夜“变脸”，虽然，消费支撑转差，但是，猪价并未出现报复性下跌，反而，市场呈现“僵持”的走势，行情跌势趋缓，南北多地存在反弹的表现，市场陷入“两难”，那么，接下来，猪价前景如何？上涨亦或者下跌，具体分析来了！

　　从最新数据了解，受供需博弈，2024年9月19日，全国外三元瘦肉型生猪价格出栏均价在18.82元/公斤，与昨日相比，降幅仅有0.01元，从国内市场反馈了解，猪价月内下降幅度在6.13%，但是，最近两日，猪价降幅收窄，市场情绪略显分化！

　　从分区来看，在全国南北7个生猪产区，在重点监控的28个省市区，猪价呈现窄幅涨跌拉锯的走势，东北部分地区，猪价震荡偏强，黑龙江上涨0.3元/公斤。但是，华北、西北以及南方地区，市场普遍维持稳中偏弱的走势，多地降幅在0.05~0.2元/公斤，其中，新疆报价触及17.65元/公斤的底部，浙江以及上海报价在19.75元/公斤的高位，南北地区，高价猪源全面跌破10元/斤！

　　目前，生猪市场，猪价一夜“变脸”，行情下跌转弱，市场陷入“两难”的局面，分析如下：

　　利好因素：一方面，由于母猪存栏前期去化以及去年底猪场疫病影响，理论来看，本月生猪出栏表现，标猪供应压力一般，但是，受前期养殖端压栏惜售以及二育集中入场，本月中大猪供应压力尚存，集团猪企出栏计划较多。但是，随着天气转凉，中大猪市场承接能力逐步改善，而此前猪价重心下移，散户以及集团猪企低价给猪意愿减弱，部分养殖户有一定挺价惜售的心态；另一方面，月末在即，二育仍有逢低补栏标猪的心态，受国庆假期影响，国庆前1周，下游购销需求或将改善，屠企节前备货需求或将提升，市场看涨后市的心态尚存！

　　利空因素；一方面，短时间内，由于中秋节后，居民家庭消费转弱，餐饮以及旅游行业降温，下游市场猪肉购销节奏放缓，屠企订单量锐减，从市场反馈了解，样本屠企开工率降至27.3%左右，相比节前下降超3个百分点，需求支撑转弱，猪价下行压力陡增！另一方面，虽然，养殖端低价给猪积极性较差，但是，由于本月中下旬，集团猪企日均出栏压力较高，养殖端挺价意愿或将不足，尤其是，规模猪企成本控制较高，获利了结，认价出栏心态依然存在！

　　因此，基于市场供需调整，中秋节后，市场基本面依然偏空，短暂猪价仍有震荡下行的走势，但是，碍于中秋节前猪价下降幅度较高，节后降幅空间或将有限，后市关注集团猪企出栏节奏，二育入场表现以及屠企开工率的变化。理论来看，9月末，猪价仍有逆势上涨的契机！

消费不及预期，生猪价格震荡下行

　　上周，生猪期货价格持续下跌，截至上周五收盘，生猪期货主力2411合约报收于17790元/吨。

　　方正中期农产品研究员宋从志表示，9月以来，国内资本市场整体缺乏利多提振，导致风险资产价格持续走低。农产品板块在8月份创出年内新低，饲料养殖产业链价格重心共振下移，养殖成本持续走低对远端猪价形成明显拖累。此外，市场对远端消费预期比较悲观，使得估值高位的商品出现补跌，因此生猪期价远端合约在9月初迅速回落，并对现货的贴水持续走高，期现价格出现一定程度背离。

　　长安期货农产品研究员拓鹏康认为，上周生猪期货价格持续走低，一方面是因为养殖单位在中秋节前整体出栏量增加，但节日效应对猪肉消费的提振有限，全国持续的高温天气也压制了猪肉消费，供应增量大于需求增量。另一方面，在8月份价格冲高回落后，市场对后市猪价有分歧，养殖户对价格的信心不足，认卖情绪增强，加之节前放量出栏，因此猪价走低。

　　国泰君安期货高级分析师吴昊认为，根据三方机构数据，9月生猪出栏计划增加，月初养殖户抛售生猪积极，中秋节前屠宰量增加，但仍未带动现货价格上涨，市场担忧中秋节后进一步承压，期货价格提前反映了弱预期。

　　“现阶段生猪现货市场阶段性供过于求，规模猪场在9月份的出栏计划整体增加，而中小养殖户中此前入场二次育肥与压栏的群体在节前抛售的行为也明显增多，市场整体预估供需双增，但供给的增量明显高过需求，需求端对高价猪的接受度也较低，因此现货价格也震荡下行。”拓鹏康说，不过，即使猪价有所回落，但重心整体仍旧较高。根据钢联数据显示，截至9月13日，全国外三元商品猪均价为19.24元/公斤，考虑到今年饲料整体价格较低，养殖利润依旧非常可观。按照目前的价格，外购仔猪的养殖利润约在450元/头，自繁自养的利润超过600元/头。

　　“当前处于中秋节至国庆节的供需双旺时节，9月中旬屠宰量飙升，较8月份显著增加，需求端有所改善，终端走货加快，但出栏维持高位，生猪供给十分充足。”宋从志说，当前养殖利润处于高位，养殖户有恐高情绪，急于落袋为安，因此出栏均相对积极。

　　吴昊表示，9月学校开学和气温下降带动屠宰量明显增加。然而，截至9月13日，河南标猪价格19600元/吨，养殖端存栏猪自繁自养利润超过500元/头，因担忧节后跌价，节前主动抛售止盈动作较多，日出栏量持续增加，供需双增格局下价格波动加大。

生猪 基本面仍是供大于求

　　从基本面看，长安期货农产品研究员拓鹏康表示，自从去年四季度非洲猪瘟疫情造成产能大幅损失之后，今年猪价开启了长达半年的上涨。不过根据仔猪量推算，目前产能最低的时间节点已经过去，供应紧张的局面逐步过去。从官方公布的8月份能繁母猪数量再度减少来看，整个行业的产能是谨慎恢复的。需求端表现依旧低迷，一方面，进入9月份全国整体气温依旧偏高，压制了需求;另一方面，经济仍在恢复过程中，节日提振的效果大打折扣，终端对高价白条猪肉的接受度较低。因此，短时间内基本面可能还会维持供强需弱的格局。

　　“相比去年同期，目前生猪产业链供大于求的局面已经得到极大改善，三季度消费大概率环比继续好转，按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出栏在三季度可能难有明显增加，当前下游冻品库存处于低位，四季度或将利多白条价格。”宋从志表示，在基本面环比边际改善的情况下，现货价格预计难有大的下跌。

　　展望后市，方正中期农产品研究员宋从志认为，当前宏观因素成为影响价格波动的主要因素，大宗商品呈现周期性下跌趋势。生猪现货价格偏强，但期价被商品板块拖累明显。中秋节前最后两个交易日，商品市场有止跌迹象，但农产品板块反弹乏力，低位震荡。生猪供需面当前未有大的潜在利空，由于养殖盈利持续时间较短，上游的供给压力并不突出，因此本年度猪价出现“踩踏”的风险较小。后续市场博弈的焦点是宏观层面能否出现政策性利多带动商品止跌反弹。

　　拓鹏康表示，随着节前的集中出栏，后续的供应压力有一定释放，从3月之后能繁母猪的增量情况来看，四季度供应会进一步增加，但增幅有限。另外，今年上半年冻品企业持续去库，目前的库存压力较低，中小养殖户在整体轮动二次育肥的情况下，继续补栏的潜力也较高，若价格有所回落，冻品企业可能会下场补库，二次育肥群体可能会再度入场，因此猪价下方支撑较强。猪价的上方空间，一是看产业的估值，今年商品市场整体疲软会打击产业的信心，使得很多养殖户不敢压栏;二是经过去年的亏损，很多养殖单位承担风险的能力减弱，加之现在的养殖利润可观，认卖情绪很容易占主导;三是需要关注今年的消费情况，若消费持续低迷，猪价可能维持震荡走势，若消费有所好转，猪价超过8月份的高点也未尝不可，在没有暴发疫情的情况下，四季度生猪价格可能会在高位震荡中小幅上行。

　　国泰君安期货高级分析师吴昊分析认为称，根据官方数据，1—5月新生仔猪数据呈现下降趋势，6月新生仔猪数转增，11月后将逐步进入供应边际增加阶段，四季度消费维持季节性增长预期。年内养殖端态度谨慎，未出现一致性压栏的迹象，均重变动幅度小，且冻品库存持续消耗，整体库存水平处于低位。“四季度供需双增，但库存压力较小，现货价格将维持高位震荡。”