3月进入下旬，本月以来，国内标猪市场延续波动上涨的局面，虽然，生猪市场面临严峻供应过剩的压力以及需求跟进不足的表现，但是，碍于春节前后，主流养殖端中大猪竞争性出栏，市场呈现降重卖猪的操作，节后，适重中大猪存栏见底，而受猪价重心偏低，养殖成本持续走扩，主流散户以及集团猪企认价出栏意愿不足，受情绪引导，养殖端控重出栏，生猪供应压力释放不足，猪价基本面偏强！

　　从最新反馈了解，目前，支撑猪价上涨的逻辑分析如下：

　　其一，供应表现一般，南北地区，散户以及集团猪企低价给猪缺乏积极性，尤其是，集团猪企控量挺价意愿偏强，大厂有一定控盘的操作，适重猪源流通较为紧张；

　　其二，南北地区气温持续回升，猪场疫病风险减弱，养殖端补栏积极性提升，近期，国内7公斤仔猪价格持续走高，补栏仔猪成本大幅增加，这也提振了市场二育的积极性。尤其是，标猪价格呈现明显抗跌的局面，虽然，猪价不及二育目标价，但是，市场心态有所转变，部分二育打算“以时间换空间”，二育补栏标猪育肥3~4个月，三季度出栏，这也提振了二育的积极性。目前，南北多地，二育集中补栏230~260斤左右标猪增多，华东部分地区，标猪补栏入场成本价直逼8元/斤，这进一步提升了养殖端挺价的心态，标猪拉涨出栏意愿转强！

　　其三，消费跟进缓慢回升，虽然，猪肉消费处于季节性淡季，但是，由于南方销区市场白条走货积极性有所改善，而气温回升，居民外出踏青现象增多，周边游需求回暖，这也改善了猪肉购销的表现，截至目前，样本屠企开工率回升至26.34%左右，消费对于市场存在一定支撑；

　　因此，基于市场供需调整，猪价走势偏强，短期内，市场底部支撑明显，从最新反馈分析，受屠宰场调价收猪，预计，3月21日，标猪报价回升至14.76元/公斤，价格上涨0.03元。不过，随着气温的回升，标猪上肉节奏加快，养殖端中小标猪存栏占比增加，进一步压栏意愿或将减弱，集团猪企或有降重出栏的操作，这或将抑制阶段性猪价反弹的局面。后市关注规模猪企出栏情绪的变化！

猪价涨跌：从市场博弈看未来走向

  猪市现状：震荡中的供需博弈

  近期，国内生猪市场呈现出窄幅震荡的态势，市场参与者包括养殖户、经销商及其他相关方，对市场行情变化保持高度关注。

  从供应端分析，散养户与规模养殖场基于不同考量采取不同策略。散养户因猪源占比较少，倾向于出栏大体重猪源，以实现单位数量收益最大化；规模养殖场则基于市场行情预判和自身利益权衡，有缩量控重出栏倾向，这在一定程度上稳定了仔猪市场的流通与交易。

  然而，市场供需关系复杂，供应端变化未引发理想市场反应。需求端，终端产品订单跟进不足，消费者对猪肉相关产品购买热情不高，导致订单量难以提升。屠宰企业开工率亦无明显提升，即便产能充足，因订单有限，开工水平维持在相对低位。市场供需双方持续处于博弈状态，僵局难以轻易打破。

  第 10 周复盘：供强需弱下的价格起伏

  回顾第 10 周猪市，价格走势呈现区间震荡且重心略显弱势的特征。

  供应端，上旬企业出栏节奏平稳，依据市场变化合理安排生猪出栏计划。散户因对当前价格不满，惜售情绪浓厚，致使供应压力有所缓和，市场生猪供应量未出现大幅增长。

  中旬情况有所变化，养殖端恢复出栏节奏，前期被压抑的供应力量释放，供给压力再次对猪价形成下行压力。

  需求端，市场反应谨慎。部分市场低价猪肉成交有所增加，表明价格较低时消费者购买意愿提升，但高价猪肉市场观望氛围浓厚，消费者购买时注重性价比，高价时倾向于观望或选择替代品。当前处于传统淡季，消费者饮食选择多样化，对猪肉依赖度降低，终端需求有限，难以支撑猪价大幅上涨。

  消费视角：开工率背后的市场预期

  消费是猪市的关键环节，其动态变化对市场走势影响深远。重点屠宰企业开工率是消费市场的重要指标，能精准反映市场供需状况及未来发展预期。

  近期，重点屠宰企业开工率呈起伏态势。第 10 周，当周开工率波动区间为 24.98%-26.52%。这一波动背后原因复杂。

  养殖端周内出栏节奏良好，生猪出栏体重增加，市场猪肉供应量充足，为后续加工和销售提供了丰富原料。经销商捕捉到市场对后市预期增加的信号，补货情况较前期好转，加大采购力度。

  部分企业承接国储订单，为国储订单的承接为企业提供了稳定业务来源，增强了企业开工意愿，企业积极投入生产以满足订单需求。然而，市场存在不确定性，周尾期原料成本先涨后跌，市场不稳定因素增加，屠宰端收购趋于谨慎，缩量保价意愿增强，导致开工率微幅下滑。

  整体来看，周内企业开工率有所提升，随着气温回升，外出旅游、人员跨区流动等活动增多，户外堂食等消费逐步提升，将进一步拉动猪肉消费需求。预计后期开工率仍将稳中小幅提高，为猪市发展带来新机遇。

  短期展望：清明节前后猪价走势

  展望清明节前后猪市价格走势，虽存在不确定性，但可通过对市场供需两端的深入分析进行研判。

  供应端，目前养殖场出栏节奏正常，生猪体重偏高，市场可供销售的猪肉量充足。养殖场前期科学饲养管理和合理饲料投喂，使生猪体重达到较高水平，但充足供应在一定程度上对猪价形成压力，若市场需求未相应增加，供过于求将导致价格下跌。

  需求端，屠宰企业目前仍以鲜销为主，开工率波动不大，表明市场对猪肉消化能力未大幅提升。清明节前夕，受节日临近影响，人们对猪肉需求或有小幅提升，部分家庭会购买猪肉用于祭祀或家庭聚餐，这将在一定程度上推动猪价上涨。

  综合来看，清明节前后猪价可能因节日需求拉动而小幅上涨，但节后随着供应压力增加，若需求缺乏持续支撑，猪价可能再次走弱。清明节后，猪肉需求逐渐回归正常水平，而养殖场生猪出栏量可能不会立即减少，市场猪肉供应再次超过需求，猪价将面临下行压力。

  风险剖析：价格变动的潜在因素

  生猪市场价格变动存在诸多风险因素，对市场稳定构成威胁。

  天气因素对生猪市场影响显著。北方天气回暖，改善了生猪生长环境，降低疾病发生率，有利于提高生猪产量和质量；但南方逐步进入雨季，可能导致道路泥泞、交通不便，影响生猪调运，造成局部地区供应问题，进而影响价格。

  疫情影响不容忽视。尽管当前整体疫情防控形势稳定，但疫情风险依然存在。一旦出现疫情，养殖场生猪可能被隔离或扑杀，直接减少市场生猪供应量；同时，消费者因疫情担忧减少猪肉消费，导致需求下降，在供需两端双重压力下，猪价将大幅波动，养殖户和相关企业将遭受巨大损失。

  能繁母猪数量是影响猪价的关键因素之一。能繁母猪数量直接决定未来生猪供应量。目前市场猪源充足得益于前期能繁母猪数量稳定。若能繁母猪数量因疾病、养殖成本上升等原因大幅波动减少，未来生猪供应量将随之减少，在需求不变或增加的情况下，猪价将上涨；反之，若能繁母猪数量过度增加，导致生猪供应过剩，猪价则会下跌。

  消费恢复情况对猪价影响重要。当前消费恢复缓慢，消费者购买意愿和消费能力决定市场对猪肉需求。若消费市场不能尽快恢复活力，即便清明节等节日带来短暂需求提升，也难以改变整体需求不足局面。此外，随着人们生活水平提高和消费观念转变，猪肉消费结构发生变化，市场若不能及时适应，将影响猪肉销售和价格。

  总结与启示

  生猪市场当前的震荡态势及未来不确定性，对从业者和投资者提出警示。

  养殖户应密切关注市场动态，合理规划养殖计划和出栏节奏，避免盲目跟风。根据自身养殖成本和市场预期制定科学决策，加强养殖管理，提高生猪质量和产量，降低养殖成本，增强抗风险能力。例如，优化饲料配方，提高饲料利用率，减少浪费；加强疫病防控，定期进行疫苗接种和健康检查，确保生猪健康生长。

  投资者在生猪市场虽存在投资机会，但也面临较大风险。投资前需进行充分市场调研和分析，了解市场供需状况、价格走势及相关政策法规变化，避免仅依据短期市场波动盲目决策。综合考虑各种因素，制定合理投资策略，可通过分散投资降低风险，如投资生猪养殖企业及生猪产业链相关企业，如饲料生产企业、屠宰加工企业等。

  在充满变数的市场中，从业者和投资者需保持敏锐洞察力和冷静头脑，密切关注市场动态，及时调整策略，以在生猪市场浪潮中稳健前行，避免遭受市场冲击。

一夜“升温”，猪价上涨“不停歇”！

　　3月进入下旬，本月，国内生猪市场，基于养殖端集团猪企控盘，社会面以及规模猪企认价卖猪情绪偏弱，猪价在震荡中偏强运行，截至目前，标猪报价回升至14.73元/公斤，月内猪价累计上涨0.22元，市场以盘整偏强为主！

　　此前，机构分析，由于本月生猪出栏计划较多，集团猪企月均出栏或将增加11~13%左右，而中上旬，生猪认卖情绪偏弱，这或将加剧中下旬供应的压力！叠加，猪肉供需需求利好有限，下游市场白条购销表现一般，尤其是，国内鸡蛋价格大幅下降，牛羊肉以及水产、禽肉替代消费较多，市场看好消费前景较差，部分机构认为，3月中下旬，猪价或有一定“补跌”的风险！

　　然而，从最新反馈了解，生猪市场情绪变化，二次育肥群体入场积极性提升，这或将扰动猪价下行的基本面，对于阶段性猪价或有一定支撑！

　　一方面，本月中上旬，生猪价格呈现明显抗跌的情绪，而生猪近月合约报价有偏强的表现，市场看空后市的心态减弱，二育情绪有所回升；

　　另一方面，受气温持续回暖，猪场疫病风险减弱，生猪运输难度降低，养殖端进入集中补栏的周期，由于市场补栏意愿转强，仔猪价格重心明显提升，目前，7公斤仔猪价格回升至近500元/头左右，仔猪价格飙升，这增加了补栏成本，养殖端二次育肥替代现象增多，标猪补栏意愿有所转强！虽然，主流二育对于当前猪价并不认可，补栏标猪的成本压力较大，但是，受仔猪价格回升，部分二育以时间换空间，标猪补栏3~4个月，25年7~8月逢高出栏情绪转强，尤其是，去年8月中旬猪价创下年内21.19元/公斤的峰值，这也提振了部分二育入场的积极性！

　　因此，受阶段性二育入场支撑转强，养殖端控量挺价心态升温，国内猪价支撑转强，短时间内，市场或有小幅上涨的局面！不过，理性来看，由于母猪存栏去化结束，标猪供应逐月增加，二育补栏标猪的风险尚存，部分养殖端仍期待猪价深度回调后再次入场，此次二育入场表现或难持续！叠加，气温持续回升，生猪育肥增重节奏加快，养殖端适重猪源存栏占比增加，本月下旬，集团猪企出栏压力尚存，规模猪企存在降重卖猪的风险，市场不乏再次回调的压力！

　　据机构数据分析，受屠宰场调价收猪，预计，3月21日，标猪报价在14.76元/公斤，上涨0.03元，后市关注规模猪企出栏节奏的变化以及二育入场心态的变化！

涨不停，猪价上涨“红彤彤”！

　　进入3月下旬，近期，国内生猪市场延续“易涨难跌”的局面，猪价重心在震荡中偏强运行！目前，市场多空交织，看涨以及看跌情绪并存，猪价或将维持小幅震荡的局面，具体分析如下：

　　利好因素：一方面，养殖端出栏节奏偏慢，由于春节后中大猪存栏偏少，养殖端降重出栏后，节后压栏惜售的情绪偏强！叠加，节后，饲料成本价格上涨，玉米价格持续走高，养殖获利难度较大，散户猪场惜售意愿较高，主流南北地区规模猪企有控制体重卖猪的操作，生猪出栏节奏放缓，供应压力释放不及预期；

　　另一方面，二育滚动入场，由于猪价表现较为抗跌，市场对于猪价前景担忧有所减弱，且，近期，南北地区气温持续回暖，生猪补栏高峰到来，仔猪价格大幅上涨，补栏仔猪的风险加大，部分养殖户转而补栏标猪二育，虽然，目前，标猪尚未达到二育心理价位，但是，主流二育多以时间换空间，二育对于7~8月份猪价前景转强，入场心态有所提升！

　　因此，受生猪控重出栏，二育滚动入场，猪价底部支撑偏强，最近两日，生猪均价维持波动上涨的局面！但是，由于市场仍面临多重压力，猪价反弹空间不及预期！

　　其一，本月进入下旬，生猪有效出栏时间减少，而受气温回升，本月标猪上肉节奏加快，养殖端130~140公斤猪源存栏增加，由于饲料成本上升，集团猪企挺价心态或将松动，降重出栏意愿或将提升！尤其是，本月，规模以上猪企出栏计划偏多，养殖端存在获利了结的预期；

　　其二，需求利好跟进不足，目前，消费需求逐步常态化，样本屠企开工率在26.3%左右，虽然，需求相比2月有所改善，但是，碍于饮食结构的变化以及替代消费增多，需求利好相对有限！