玉米市场压力何时缓解？

　　近期，国内玉米市场期现走势较为平稳，现货市场北港即期平舱价2240元/吨左右，6月2270-2280 元/吨，7月报价2300元/吨左右，维持近端偏弱远月偏强的市场格局。

　　一、北港库存高位 降库速度不理想

　　据统计，目前北港库存量在500万吨以上，同比增加近55%，北方港口显性库存依旧维持较高位置。尽管近期集港量有明显下降，但下海量也在减少，整体降库速度仍显缓慢，显性库存的下降暂未能达到市场预期。这主要受到南北发运维持倒挂原因，使得港口库存积压问题依旧突出，仍需持续关注库存下降情况。

　　二、南港库存高位 饲企观望心态浓厚

　　广东港内贸玉米库存累库，到目前内贸玉米库存在165万吨左右，同比增加120万吨左右;全谷物库存目前275万吨左右，较前期高点下降23万吨左右。广东珠三角市场近期成交较为清淡，饲企采购心态观望情绪较为浓厚，近月多以随采随用为主，远月6-7月备货相对充足，加之当前南港库存高位，饲企更倾向于等待市场进一步明朗后再做决策，以避免库存积压和资金占用。截至4月16日珠三角即期成交约2250元/ 吨，北港平仓即期报价2210元/吨，推算至广东港大概在2310元/吨左右，南北即期发运倒挂50-60元/吨左右，短期港口维持高库存状态，预计倒挂局面持续。

　　三、仓单同比大幅增加 仓单压力显著

　　新季上市以来，强预期弱现实行情持续，期货大幅升水现货导致玉米基差持续走弱，尤其是05合约一度给出80-100元的可观交割利润，吸引大量产业客户把握住盘面套利机会，产生大量仓单，仓单压力持续释放的过程中，需要5/7价差给出全成本覆盖来买入仓单，如果计算出的"full carry"值大于近月合约与远月合约之间的价差，理论上可以通过买近月合约、卖远月合约的方式进行无风险套利。