涨了，猪价上涨“无休止”！冲高回落？

　　时光荏苒，10月渐入中下旬，近期，国内生猪市场，猪价呈现“枯木逢春”的局面。此前，10月中上旬，猪价延续了9月份滑坡下跌的走势，虽然，国庆以及中秋假期兑现，但是，消费利好支撑不足，且，养殖端出栏计划较多，上月，受需求增量不佳，二育缺乏入场信心，主流头部猪企出栏计划完成不佳，月初，规模猪企持续增量出栏，供需过剩下，猪价承压显著回落的走势！尤其是，国庆以及中秋节后，消费短暂惯性回落，猪价呈现明显触底的走势，外三元标猪报价降至11元/公斤！

　　不过，最近4天，猪价跌势“熄火”，市场呈现筑底上涨的走势，支撑猪价上涨的逻辑分析如下：

　　一方面，由于生猪价格触及4年以来新低，养殖亏损压力陡增，多地猪粮比值跌破5:1，国内自繁自养平均亏损超200元/头，而外购仔猪育肥的放养公司平均亏损近350元。养殖端惜售挺价现象增多，社会面猪场出栏节奏减慢，供应过剩压力略有减轻！

　　另一方面，受猪价重心下移，市场进一步看空后市的信心减退，尤其是，目前，新粮玉米大幅下降，标猪报价触及4年以来新低，主流二育补栏成本下降，入场积极性显著提升！尤其是，进入四季度，气温逐步下降，市场对于中大猪需求转强，二育补栏情绪升温！

　　因此，在二育入场以及养殖端出栏缩量下，猪价底部支撑转强，国内生猪市场呈现逆势连涨的走势！但是，此番猪价上涨或难持续，猪价仍面临较大的压力！

　　其一，由于国内母猪存栏变化，今年4-7月份仔猪新生规模逐月增加，主流观点认为，春节前适重生猪供应趋势宽松，集团猪企出栏计划或维持环比增加的趋势！受产能过剩压力，国内生猪近月合约偏低，市场看涨后市的信心依然偏弱，二育短暂集中补栏后，观望心态或将增加，尤其是，标猪价格持续上涨，部分地区反馈，二育入场成本陆续超6元/斤，二育存在谨慎的心态！

　　其二，生猪供应压力较大！10月份，规模以上猪企出栏计划1339.3万头，环比增加5.48%，供应能力充足，虽然，短暂受养殖端惜售以及二育入场，供应压力略有减轻！但是，由于官方政策性调价，集团猪企减重出栏意愿较高，本月规模以上猪企日均出栏计划增加，市场仍存进一步出栏增量的风险！

　　因此，从供需现状来看，目前，猪价维持稳中偏强的走势，但是，上涨幅度或进一步收窄！预计，10月18日，外三元瘦肉型标猪出栏均价在11.24元/公斤，后市关注集团猪企出栏节奏的变化！

猪价上涨“画风突变”！

　　10月渐入中下旬，在国内生猪市场，近期，猪价呈现止跌上涨的走势，此前，9月初至10月中旬，国内猪价呈现超预期下跌的走势，虽然，国庆以及中秋假期，屠宰场节前备货需求增加，但是，需求增量不及预期，且，供应端呈现踩踏出栏的表现，产销错配下，猪价呈现显著下跌的走势，国内标猪触底11元/公斤，猪价降至年内低值，价格回落至近5年以来的低谷！

　　好在，本周以来，猪价呈现筑底反弹的走势，标猪报价重心上移，截至目前，外三元标猪回升至11.23元/公斤，市场呈现偏强的走势，但是，供需多空依然持续，市场看涨以及看跌情绪并存，具体分析如下：

　　利好因素：一方面，南北地区，二育积极性提升！由于天气转凉，二育对于中大猪前景悲观情绪减弱，尤其是，四季度消费需求或稳固回升，二育入场积极性转强。且，目前，南北地区，标猪报价创下阶段性新低，二育补栏标猪成本下降，风险也降至年内低值。此前，年内二育入场“亏多赚少”，年末二育最后一次入场的时机到来，这提振了二育的积极性；

　　另一方面，受冷空气活动频繁，南方强势的副高也将逐步瓦解，高温逐步消退，南方也陆续入秋，北方多地或将提前达到气象意愿的入冬，天气转冷，居民饮食习惯也逐步转向滋补，肉类需求支撑或将转强！且，受标猪价格偏低，部分屠宰场有分割入库的积极性！

　　利空因素：一方面，生猪供应压力尚存！按照母猪存栏变化，虽然，24年末，母猪存栏环比下降2万头，但是，由于今年4-7月份仔猪新生规模持续增加，理论来看，2025年四季度适重标猪供应水平逐月增多！从机构数据分析，10月份，集团以上猪企出栏计划增加近5.5%，头部猪企出栏计划较多，且，受官方政策性调价，部分头部猪企本月出栏计划减重1-2公斤，市场供应压力依然较大，产能仍处于集中兑现阶段；

　　另一方面，国内近月生猪合约表现较差，市场对于四季度猪价前景看涨信心不足，这或将抑制二育进一步入场的积极性，市场谨慎情绪较高！且，受国内经济大背景以及肉类消费格局的变化，猪肉购销存在旺季不旺的风险，这或将限制市场抄底的情绪！

10月猪肉价格破新低 11月或低位微涨