2025年11月3日大豆豆粕早盘分析摘要

　　【豆类基本面】乐观的贸易前景持续提振买盘，周五CBOT大豆期货市场延续涨势，升至2024年7月8日以来最高，延续粕强油弱格局。上周中美贸易谈判取得重要成果，市场预期中国将扩大包括大豆在内的美国农产品采购计划。美国农业部的全国农业统计服务局(NASS)周五表示，将在11月份发布几份主要的农业报告，包括月度供需报告。农业咨询机构AgRural表示，截至10月23日，巴西大豆种植率达到36%，与去年同期持平，该机构预估的巴西大豆产量为1.767亿吨。巴西马托格罗索州农业经济研究所(Imea)的数据显示，该州大豆播种面积已达到预估面积的76.13%，较上周增长16.08个百分点，过去五年平均播种进度为76.68%。

 

　　【大豆】华北黄淮大豆品质下降，部分需求转向东北，为东北大豆市场带来需求支撑，目前东北大豆现货价格涨势放缓维持平稳。上周中储粮拍卖国产陈豆，因拍卖底价低于当地现货，市场参拍热情相对较高。周五豆一期货市场呈现双边震荡行情，多空双方继续在4100元/吨关口展开争夺。国产大豆市场走势相对独立，中美大豆贸易陆续恢复，进口大豆成本升高缓解市场抛压。豆一期货升至前期技术高点附近涨势放缓，如缺少现货配合，调整压力可能升高。

 

　　【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货报价小幅上涨，各地涨幅在10-20元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2950-3020元/吨之间。东莞菜粕报价下跌10元/吨至2520元/吨。进口大豆供给宽松，油厂压榨量保持高位，饲企采购较谨慎，豆粕库存攀升。美豆连涨带动进口大豆成本升高，油厂顺势提高粕价。周五国内豆粕期货市场走势分化，豆粕期货承接美豆强势继续上行，菜粕期货则因中加关系改善预期而承压回落。有消息显示，中美元首会晤后，中国进口商再购25万吨美豆。中美大豆贸易快速恢复，豆粕市场远期供给缺口风险快速下降。目前国内粕类期货市场表现偏强，主要是美豆连涨推动的进口成本攀升所致。随着远期供给形势好转，国内粕类期货市场上涨动力有望减弱。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市场大幅下跌，技术上跌破9月下旬地点，弱势特征明显加强。周五马来西亚棕榈油市场震荡收低，月线连续第二个月下跌。独立检验公司AmSpecAgri发布的数据显示，马来西亚10月棕榈油出口环比增加4.3%，ITS的同期增幅为5.2%。印尼棕榈油协会(GAPKI)表示，受益于有利天气和强劲价格，印尼2025年棕榈油产量有望增长10%至5600万吨左右，高于此前预估。周五国内油脂期货市场整体表现偏弱，收盘不同程度下跌，夜盘继续扩大跌幅。印尼预计2025年棕榈油增产10%，降低市场对该国明年推行B50导致国际市场榈油供给不足的担忧。产地棕榈油连续回吐此前价格升水，在三大油脂中重新建立价格平衡。进口成本连续回落，推动国内棕榈油价格持续下行。加方积极寻求改善对华关系，加拿大菜籽恢复对华出口预期令菜油期货价格重心大幅回落。豆油市场在棕榈油和菜油的双重拖累下，虽有抗跌表现，但上行驱动明显受阻。目前内外盘油脂保持弱势联动，技术卖压偏高，整体尚未止跌。