猪肉价格下跌7.5%，冬至、元旦将至，猪肉价格“超预期”上涨？
进入12月中旬，距离冬至不足10天。本月，随着大雪以及冬至相继到来，国内生猪市场，猪肉购销也将再次转入旺季，尤其是，备受关注的腌腊也将集中启动，南方市场猪肉购销也将显著提升，北方地区气温进一步下降，居民制作腊肠现象也将逐步增多，猪肉消费也将进入高峰，猪价也将迎来“小阳春”。但是，实际显示，消费跟进一般，而供应压力始终难以逆转，猪价在震荡中低位运行，上涨略显支撑不足！
如今，生猪市场“供需双旺”，但是，消费增速略逊于供应增量，猪价持续承压，价格偏低运行。而猪肉价格也呈现磨底的走势，如今，冬至以及元旦将至，猪肉价格能否超预期上涨，具体分析如下：
据数据显示，截至目前，全国生猪市场，外三元生猪出栏均价在11.29元/公斤，前三级白条猪肉价格在14.91元/公斤！其中，生猪价格相比11月初下降9.97%，而白条猪肉价格相比11月初下降7.5%！生猪以及猪肉价格承压下跌，市场延续“旺季不旺”的局面！
目前，12月即将过半，生猪市场多空并存，猪价看涨以及看跌情绪并存，猪肉价格也将受猪价的走势呈现协同变化的局面！
在供应方面，由于2025年上半年，母猪存栏处于高位，今年2月末全国能繁母猪存栏在4066万头，因此，现阶段生猪供应基本面宽松！且，10月中下旬，南北地区出现一次二育集中入场的现象，且，此前猪价持续偏低，养殖亏损压力较大，养殖端存在一定压栏增重的现象。
而进入12月以来，受气温大幅震荡，生猪育肥面临猪病影响增加，养殖端多地猪场出现疫病现象，这加剧了市场出栏认卖的积极性，生猪供应维持宽松的基本面，市场出栏体重也不断增加，本周出栏均重在123.71公斤，生猪屠宰后均重达到93.49公斤，猪肉供应水平充裕！
在需求方面，目前，消费市场支撑转强，季节性消费进入旺季，但是，市场反馈增量不及预期，主要受12月上旬，南北地区气温异常偏暖，这抑制腌腊消费的启动，同时，鸡蛋、禽肉价格较大，居民替代消费普遍，猪肉销量不及预期！
不过，本周，在新一轮寒潮天气影响下，南北地区气温或普遍下降6~10℃，雨雪以及降温天气，这或将短暂利好需求表现，南方多地居民趁势腌腊现象或将增多，北方居民制作香肠的积极性也将转强！
但是，理性来看，最近几年，受居民饮食结构的变化，青年群体热衷腌腊的积极性减弱，市场牛羊肉以及禽肉水产替代现象增多，猪肉消费或不及预期！尤其是，今年春节假期在2月中旬，距离春节时间较长，这或将拉长了南方腌腊的周期，冬至前，腌腊高峰或将不及预期！
因此，在多方因素下，生猪购销双旺，但是，猪价仍面临产销错配的局面，需求拉升或不及预期，虽然，腌腊一定程度上支撑了猪价短暂偏强，但是，却难以对猪价形成明显拉涨的局面，理性来看，12月中下旬，国内生猪报价或徘徊在11.5~12.5元/公斤左右，冬至以及元旦前，国内猪肉价格前三级白条价格或将在15~16元/公斤左右！
尤其是，警惕，冬至节后，南北地区养殖主体呈现踩踏出栏的风险，提醒大家及时关注集团猪企出栏节奏，保持良好出栏节奏，避免盲目压栏或恐慌抛售！对此，大家是如何看待的呢？以上仅为参考！
火力全开，猪价上涨“涨不停”！
时光飞逝，进入12月中旬，近期，生猪市场，猪价呈现弱稳偏强的走势，猪价结束了单边下跌的走势，生猪均价缓慢回升，短期内，猪价底部支撑转强，价格重心或持续走高！但是，由于供应进入集中释放阶段，生猪购销呈现双增的局面，这或将抑制猪价反弹的走势，猪价存在“由涨转跌”的风险，尤其是，冬至前后，南方腌腊高峰结束，在多方因素下，猪价存在超期下降的风险！具体分析如下：
截至目前，国内外三元标猪报价在11.57元/公斤，猪价重心缓慢回升，本周，猪价连续上涨，但是，涨价幅度仅有0.27元/公斤，可惜，猪价反弹仍受较大的压力！
支撑猪价上涨，主要受消费需求提振，而抑制猪价反弹的空间，则受供应基本面宽松！从数据分析，12月中上旬，消费需求增量有限，尤其是，本次寒潮天气前，南北地区气温异常偏暖，猪肉腌腊难以启动，居民家庭消费缺乏增量，需求支撑略显不足！而在供应方面，虽然，养殖端存在挺价看涨的心态，碍于产能处于释放阶段，且，华北以及黄淮、东北部分地区猪场存在一定猪病现象，这加快了产能去化的积极性！在供需博弈下，猪价虽然延续连涨的走势，但是，涨价幅度极为有限，市场以弱稳偏强为主！
如今，12月即将过半，本轮寒潮天气兑现，昨日，华北以及黄淮等地迎来大范围雨雪的天气过程，今天，雨雪基本结束，但是，气温却大幅下降，南北地区，气温普遍下降6~10℃。受严寒天气影响，消费支撑进一步转强，北方居民制作香肠增多，家庭消费支撑转强，而南方地区腌腊也将全面启动，尤其是，周末，居民家庭采购猪肉腌腊意愿提升，食品企业开工率或进一步增加，市场对于白条需求也将明显回升！从市场反馈显示，截至目前，样本屠宰场开工率提升至40%以上，开工率大幅提振，消费对于猪价的支撑转强！
因此，临近冬至，寒潮天气兑现，南方腌腊也将陆续转入高峰，鲜品猪肉购销转强，屠宰场日均屠宰量也大幅提升，养殖端待价而沽，惜售情绪下，国内猪价迎来“小阳春”，价格重心或明显转强！
受屠宰场调价，个人预估，12月14日，外三元瘦肉型标猪价格出栏均价在11.62元/公斤，后市关注集团猪企出栏以及屠宰场开工率的变化！理性来看，受腌腊需求提振，猪价或将维持偏强的走势，但是，警惕，猪价重心上移，多元主体出栏踩踏的风险！
腌腊升温，猪价持续上涨！
时光荏苒，12月渐入中旬，国内生猪市场，传统猪肉购销的旺季，南方腌腊陆续启动，猪肉需求支撑转强！但是，碍于本月上旬南北地区气温偏暖，且，居民饮食习惯的变化，腌腊消费增量有限，猪价上涨的支撑略显羸弱。而受养殖主体适重猪源存栏宽松，南北多地猪场受疫病风险影响，养殖端出栏恐慌情绪下，猪价承压，12月上旬，标猪报价触底11.3元/公斤，猪价濒临前低！
好在，本周，国内猪价重心上移，生猪市场多空并存，基本面逐步改善，尤其是，冬至节气临近，而寒潮天气兑现，市场看涨信心逐步修复，消费支撑也逐步转强，国内猪价呈现“易涨难跌”的局面，冬至前，猪价重心仍有进一步上涨的契机！具体分析如下：
在供应方面，机构调研，由于11月份多元养殖主体出栏积极，集团猪企出栏计划完成一般，12月份，样本猪企出栏计划环比增加3.2%，这符合市场预期！毕竟，母猪存栏影响10个月后标猪出栏，而从历史数据显示，2025年2月份全国母猪存栏4066万头，环比增加0.1%，本月，集团猪企出栏计划环比增加！
且，由于国庆以及双节后，猪价触底11元/公斤，主流二育认为猪价缺乏再降的机会，二育逢低入场，当前，压栏猪源陆续进入出栏周期，这进一步增加产能释放的压力！
在消费需求方面，进入12月，猪肉购销进入季节性旺季，北方地区，天气转冷，居民多以家庭采购为主，不过，由于上旬冷空气活动一般，气温略显偏暖，消费需求增量有限，居民制作香肠的积极性不高。而南方市场，虽然11月末以及12月初，零星居民有一定腌腊现象，但是，碍于气温偏暖，腌腊难以集中兑现，需求缺乏增量！
好在，最近几日，随着新一轮寒潮天气逐步兑现，下半年最大范围雨雪天气到来，北方多地迎来今年入冬以来的初雪，南北地区气温也将大幅下降，下游市场鲜品猪肉购销季节性或将大幅提升，北方居民制作香肠增多，南方地区腌腊也将集中兑现，鲜品猪肉购销支撑转强，屠宰场订单量提升，开工率达到40%以上！
由此分析，在腌腊利好兑现下，屠宰场订单猛增，开工率超40%，猪价支撑转强，市场延续连涨的走势！从最新数据显示，受屠宰场调价，预计，12月14日，标猪出栏平均价上涨0.05元/公斤，生猪报价涨至11.62元/公斤！南北市场，猪价呈现大部偏强的走势，短时间内，猪价仍有破位上涨的机会，后市关注集团猪企出栏节奏的变化，尤其是，警惕猪价重心上移，养殖主体出栏情绪的变化！
一、行业现状：量升价跌困局下的众生相
(一)区域龙头数据折射市场寒意
在生猪养殖版图中，四川凭借得天独厚的地理条件与深厚的养殖底蕴，成为行业重要产区。新希望与巨星农牧堪称川企中的“双子星”。
新希望作为农业领域的老牌劲旅，11月销售生猪156.75万头，同比增长24.44%，然而其背后却是收入18.12亿元，同比下滑11.61%的困境。商品猪销售均价11.54元/公斤，环比增长幅度微弱，同比更是暴跌30.02%，创下近三年来的价格新低。销量增长但收入下滑，充分体现了价格下跌对企业营收造成的沉重打击。
再看巨星农牧，11月生猪销售量52.08万头，同比增长高达37.26%，1-11月累计销售391.44万头，销售收入65.61亿元。单从数据看，扩张势头迅猛。但同样未能摆脱价格困境，销售均价同比降幅也在30%以上。在川渝这片竞争激烈的市场，企业疯狂跑马圈地、扩充产能，而市场价格却不升反降，这反映出产区内部竞争的白热化，以及市场供需关系调整的滞后性，即便是产能提升，价格也无法及时在利润端得到体现。
(二)龙头企业的规模悖论
行业龙头牧原股份，一直是行业发展的重要风向标。2025年11月，牧原销售商品猪660.2万头，同比增长11.8%，稳居销量榜首。但与之相伴的是商品猪销售收入93.9亿元，同比下降20.43%的现实，销售均价11.56元/公斤，相较2024年同期暴跌28.73%。
曾经，牧原凭借规模化优势在行业内发展迅猛，“以量补价”的策略成效显著。但如今市场形势急剧变化，销量的增长远不足以弥补价格暴跌带来的缺口，规模扩张反而成为一把双刃剑，不断侵蚀利润。这表明在当前行业深度亏损的大环境下，即使是行业龙头也难以置身事外，整个行业深陷价格泥沼，迫切需要寻求破局之法。
二、深层动因：产能过剩与周期滞后的双重绞杀
(一)产能去化“雷声大雨点小”
2025年10月，全国能繁母猪存栏量降至3990万头，环比下降1.1%。这一数据看似表明生猪产能去化已取得阶段性成果，行业正朝着供需平衡方向发展。但深入探究其内在逻辑，可发现产能去化之路困难重重，滞后效应明显。
生猪养殖具有特定的生长周期，从母猪受孕到仔猪育肥出栏，一般需要10个月左右(4个月怀孕期+6个月育肥期)。回顾2024年，彼时生猪价格相对较高，养殖利润可观，刺激养殖户纷纷扩充产能，能繁母猪存栏量远超绿色区间上限，一度达到4078万头。这一高位产能经过漫长的生长周期后，于2025年第四季度迎来集中出栏期，大量生猪涌入市场，导致市场供给严重过剩。
11月商品猪均价在11.5-11.7元/公斤区间波动，相较于三季度的13.96元/公斤，跌幅高达17.6%。华安证券的研究指出，2024年那一轮超量产能所带来的惯性影响，仍需6-8个月才能完全消除。在此期间，即便能繁母猪存栏量持续下降，前期积累的庞大产能仍会持续释放，持续打压猪价，使行业深陷困境。
(二)供需失衡的“剪刀差”扩大
在生猪养殖行业，供需关系一旦失衡，便会引发市场的剧烈波动。当前，供给端与需求端之间的“剪刀差”不断扩大，成为行业发展的重大阻碍。
从供给侧来看，头部企业的扩张态势依然强劲。牧原、温氏、新希望等10家行业龙头企业，在2025年1-11月累计出栏量超1.2亿头，同比增长15%。这些企业凭借资金、技术与规模优势，不断拓展版图，新建养殖场、扩充产能，试图在市场中获取更大份额。但这种盲目扩张未充分考虑市场实际需求，使得本就过剩的供给更加严重。
反观需求端，呈现出疲软态势。随着经济增速放缓，消费者的消费能力与消费意愿受到抑制。猪肉作为日常消费品，需求弹性较小，但在整体经济环境不佳的背景下，也难以幸免。同时，消费习惯的变化也在悄然改变市场格局，年轻一代消费者对健康饮食的追求，使得猪肉在肉类消费中的占比逐渐下降，禽肉、牛羊肉等替代品的市场份额不断扩大。11月白条肉批发量同比下降8%，便是需求端疲软的有力证明。
在供需失衡的大背景下，成本端的分化进一步加剧了行业的“马太效应”。中小散户由于缺乏规模优势与先进技术，养殖成本普遍在13-14元/公斤，在当前猪价下，每出栏一头生猪，便要承受100-200元的亏损，经营难以为继。而头部企业通过规模化养殖、精细化管理以及技术创新，成功将成本降至12-12.5元/公斤。即便如此，面对价格的深度下跌，利润空间也被大幅压缩。行业三季度净利润同比暴跌68%，这一数据直观地反映出整个行业正处于“全行业亏损”的艰难境地，无论是头部企业还是中小散户，都在这场供需失衡的危机中艰难前行。
三、拐点猜想：2026下半年能否等来“破晓”？
(一)政策托底与市场出清的赛跑
面对猪价的持续低迷，政策层面迅速行动。农业农村部要求25家企业在2026年1月前调减100万头能繁母猪，这一行政指令对行业产能调整意义重大，因为这25家企业占据行业产能的半壁江山，其产能调整将深刻影响市场供需平衡。
与此同时，国家储备粮管理集团多次进行冻猪肉收储，5次累计达12万吨。这些储备肉在市场价格过度下跌时投放，起到稳定市场供需、稳定价格预期的作用。2021年那轮收储后，猪价在短期内止跌回升，充分体现了政策的效果。
但政策效应的传导并非一蹴而就。中泰证券通过对过往周期的深入分析发现，从政策发布到产能实质去化，再到价格触底反弹，通常需要3个季度左右的时间。这背后是生猪养殖复杂的生物学周期与市场博弈的结果。仔猪从出生到育肥出栏需要半年时间，能繁母猪产能的削减也不会立即反映在市场供给上。
更为严峻的是，2026年春节后，前期产能积累的新生仔猪将集中出栏，预计出栏量将增加12%。这股出栏潮将对价格形成较大压制，即便政策调控加速产能去化，也难以在短期内消除其影响。中泰证券预计，2026年上半年，生猪均价或下探至11元/公斤，真正的价格拐点，或许要等到三季度能繁母猪存栏量跌破3800万头后，在供需关系重塑中才会逐步显现。
(二)周期规律与产业逻辑的重构
回顾历史，猪周期对行业格局产生了深刻影响。2018-2021年的超级周期，是行业发展的关键阶段。彼时，非洲猪瘟肆虐，能繁母猪存栏量从4100万头锐减至2600万头，近乎腰斩。在产能极度短缺的情况下，猪价大幅上涨，最高时突破40元/公斤，养殖户在这场危机中面临不同的命运，或退出市场，或实现逆袭。
如今，站在2025年末，当前能繁母猪存栏量3990万头，仍处于“绿色区间”(3700-4100万头)的上沿。看似安全的数字背后，产业逻辑已悄然改变。母猪效率(PSY)从2018年的18头提升至24头，意味着一头母猪每年能多产出6头仔猪。这一效率提升使得实际产能弹性远超账面数据。
华安证券通过构建产能模型测算：若PSY维持在24头的高位，3900万头能繁母猪存栏量对应年出栏量高达9.36亿头。而市场供需平衡点仅在7亿头左右，巨大的产能过剩对行业形成较大压力。按此推算，行业去产能的“攻坚战”至少要持续至2026年第三季度，只有当产能回归合理区间，猪价才有望在供需平衡的基础上开启新一轮上行周期。
四、破局之路：从周期博弈到效率突围
(一)成本管控的“生死时速”
在当前猪价低迷的形势下，头部企业凭借先进技术全力构建成本优势。新希望的“聚落化养殖”模式具有创新性。通过整合种猪扩繁、饲料供应与育肥屠宰等环节，形成紧密协同的产业闭环，PSY(每头母猪每年提供断奶仔猪数)从2020年的18头稳步提升至26头，料肉比降至2.6：1，这使得每产出一公斤猪肉所需饲料成本大幅降低。
牧原股份在智能化养殖领域持续深入发展，其自主研发的智能环控系统犹如猪舍的“智慧大脑”。通过实时监测温度、湿度、氨气浓度等关键指标，自动调节通风、供暖设备，将育肥猪死淘率降至5%，远低于行业平均水平，完全成本也逼近12元/公斤，成为行业成本管控的典范。
与之相比，中小散户由于缺乏资金与技术支持，在成本竞争中处于劣势。多数散户仍采用人工饲喂方式，饲料浪费率高达15%，且难以精准调控猪舍环境，疫病发生率是头部企业的3倍。在物联网饲喂、AI疫病监测等先进技术面前，他们无力采用，导致养殖成本居高不下，普遍在13-14元/公斤。2025年，中小散户的退出率已达23%，行业集中度从2020年的18%快速提升至35%，市场正加速向头部企业集中。
(二)产业升级的“二次曲线”
在产业升级的进程中，巨星农牧与神农集团等企业积极探索，开辟了全新的发展路径。巨星农牧不再局限于传统生猪销售模式，大力拓展高端冷鲜肉渠道。通过建立现代化冷链物流体系，将新鲜猪肉直供高端商超，其冷鲜肉毛利率较生猪直营高出15%，有效提升了产品附加值。
神农集团致力于打造“饲料-养殖-屠宰”一体化产业链，内部消化40%的生猪产能。这不仅减少了中间环节的成本损耗，还能根据市场需求灵活调整生产节奏，有效缓解价格波动带来的影响。在2025年猪价暴跌时，神农集团凭借一体化优势，净利润仅下滑10%，远低于行业平均水平。
部分企业在商业模式上进行大胆创新，重构产业逻辑。温氏股份将“公司+农户”模式升级至2.0版本，引入区块链溯源技术。消费者只需扫描猪肉包装上的二维码，便能获取生猪从养殖到屠宰的全流程信息，实现源头可溯、去向可追。凭借这一技术，温氏成功溢价对接粤港澳大湾区高端市场，猪肉售价较普通市场高出20%。
京基智农专注供港生猪市场，凭借严格的质量管控与高效的物流配送，实现25%的价格溢价。通过构建区域价值壁垒，在激烈的市场竞争中站稳脚跟，为行业发展提供了差异化的破局思路。这些企业的探索表明，行业正从单纯依赖价格周期的“旧模式”，转向依靠效率提升与价值创造的“新范式”，开启产业发展的新局面。
数据来源：上市公司11月生猪养殖经营数据、农业农村部、国家储备粮管理集团
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