多空信号交织，美豆市场静待5月关键指引

　　美豆市场当前正处于新作播种的关键窗口期，整体呈现震荡偏强、下方支撑较强但上行依赖驱动兑现的运行格局。面对复杂的供需与宏观环境，市场正在等待5月USDA报告与中美经贸动态的明确信号指引。

　　广发期货农产品分析师朱迪告诉期货日报记者，从供应端看，美豆旧作库存维持在3.5亿蒲式耳的中性水平，春季播种已正式启动，尽管产区干旱比例同比偏高，但短期中西部多雨天气有利于播种推进。“需要注意的是，春季干旱影响相对有限，6—8月生长期的降雨情况才是决定单产与最终产量的核心变量，也是后期价格上行的关键。” 朱迪说。

　　中州期货农产品分析师吴晓杰表示，上周CBOT大豆价格震荡走强，主要是受国际豆粕价格大幅上涨带动。2月初至今，豆粕价格持续保持强势，核心原因是豆粕最大出口国阿根廷处于青黄不接阶段，市场供应紧张。随着阿根廷新作逐渐进入收割月，4月之后供应将逐步增加，或缓解窘境。此外，虽然宏观风险溢价有所挤出，但国际原油价格仍处于高位，中东局势未定，这使得包括大豆在内的所有商品定价始终保持部分宏观风险溢价。

　　朱迪补充说，需求端支撑强劲，生物燃料政策带动压榨量维持高位，国内需求稳定。同时，中美经贸预期为市场注入信心。

　　展望后市，朱迪认为，美豆短期受天气与中美经贸预期支撑，价格下行空间有限，但在5月USDA新作预估公布前，市场缺乏明确单边驱动，价格将以区间震荡为主。若新作预估库存中性偏紧，叠加生长期天气因素，价格有望打开上行空间。她建议，当前应重点关注美豆播种进度与产区天气变化，中期重点关注5月USDA报告情况。

　　对于后期国际大豆市场价格，吴晓杰持偏多看法。她表示，一方面，原油价格高位震荡，推高全球农作物种植和运输成本，形成相对利多;另一方面，美国即将进入新作生长季，通常生长季价格易涨难跌。同时，市场也需密切关注中东局势变化，若原油价格大幅回调，将对全球大宗商品形成传导效应。