国际大豆价格近期走高，国内大豆价格小幅回落。中国重返美豆采购市场，是美豆主力合约价格站上1200美分/蒲式耳的主要原因，自7月8日以来，美国农业部证实对中国销售134.8万吨大豆，大部分在2026/27年度交货；国内大豆价格小幅回落，一方面需求端持续疲弱，下游消化能力低于预期，另一方面东北大豆余粮量超出预期。卓创资讯预计，7月下旬美豆期货继续走高，国内大豆价格稳定。
美豆期货多单呈现增量 中国采购成为主要上行动力
7月以来，美豆期货价格震荡走高，主力11月合约在7月17日收盘价格为1202.5美分/蒲式耳，较6月30日收盘价上涨5.16%。考虑到7月的平衡表上调了26/27年度的美豆产量109万吨，因此价格上涨的主要动力在超预期的需求端，其中，中国重回美豆市场，以及持续的采购动作，是在增产的背景下价格上涨的主要动力。
从2026年的采购节奏看，中国自2月9日购买了26.4万吨后长时间没有采购动作，在7月之前只有13.2万吨的采购记录。但进入7月后，采购明显加速，且采购量超出预期。具体来看：7月8日至17日，中国报出5天的采购记录，采购总量134.8万吨，日均采购量为27万吨，其中单日采购量最多的是7月8日47.2万吨。市场认为，在9月之前，中国将持续维持美豆的采购，保持中美贸易相对偏暖的氛围，因此对于美豆期货价格来说，7-8月价格将偏强运行。
国内大豆价格偏弱运行 黑龙江余粮偏多
需求端对于国产大豆的价格影响方向，与国际大豆价格恰好相反。今年二季度以来，国产大豆的消费端表现持续低于预期，市场反馈终端消费较慢，走货压力较大，卓创资讯调研反馈，山东某蛋白加工企业目前已经暂停东北收粮，以消化库存为主。除了消费端的疲弱外，目前市场的余粮仍旧较多，在消费不佳的背景下，更加凸现供应端充裕对价格的下行影响。
据卓创资讯7月份黑龙江大豆实地调研情况反馈，目前东北余粮呈现“存粮主体多样化、余粮总量超预期”的特点，目前东北基层余粮基本售罄，主要是贸易环节以及下游消费企业为存粮主体，尤其是贸易环节，目前多数手中还有不少库存，采购窗口均在今年2-3月份，成本价格较高，叠加今年二季度以来，黑龙江呈现“降水过多，时间集中”的特点，因此目前部分粮源反馈出现红眼等情况，品质的下滑将加大出货压力，对于现货价格同样呈现负反馈影响。
从储备环节看，7月以来，中储粮进行了2次双向拍卖，黑龙江省储进行了2次拍卖，九三集团进行了2次拍卖。从拍卖结果看，双向拍卖的23年大豆销售价格为4500元/吨，均有成交；黑龙江省储的2次拍卖共成交3万吨，成交价格在4400元/吨；九三1次流拍1次有成交，成交价格在4407元/吨。因此，拍卖流入市场的价格在4400-4500元/吨，对现货价格起到支撑的作用。
综上，美豆期货在增产的背景下，价格受中国需求的拉动而走升，卓创资讯预计7月底美豆期货仍有上涨空间；国产大豆价格受到余粮过多以及拍卖的压力，现货价格易跌难涨，但考虑到拍卖价格持续稳定，因此卓创资讯预计7月底国产大豆价格将以稳为主。
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