中国买家重回美国大豆市场

　　尽管美国大豆价格高于巴西货源，中国买家近期仍持续采购美国新季大豆。巴西分析师认为，这些采购更多带有“政策性”色彩，旨在履行贸易承诺和保障供应多元化，但从实际价格和物流竞争力来看，巴西大豆仍将在年底出口窗口占据明显优势。

　　美国农业部数据显示，中国最新采购了37.4万吨2026/27年度美国大豆，其中26.4万吨目的地为中国，另外11万吨目的地未公开。市场统计显示，中国目前已经购买约427船美国大豆，主要集中在9月和10月装船期，其中9月15船、10月27船。相比之下，中国从巴西采购47船大豆，另从阿根廷、乌拉圭和加拿大采购少量货源。

　　Marex农业策略师爱德华·瓦宁表示，美国9月出口的大豆主要来自三角洲地区，由于播种较早、收获较早，通过墨西哥湾出口，物流成本略低，是价格最具竞争力的美国大豆。但即便如此，美国大豆整体成本仍然高于巴西。

　　相比之下，巴西大豆目前拥有明显价格优势。美国大豆不仅FOB溢价较高，基价也更贵。因此巴西并不需要通过大幅降价竞争，仅保持约30美分/蒲的折扣，就能够在9月至12月出口周期获得较好的销售机会。

　　美国大豆面临的另一压力来自物流和国内需求增长。美国驳船和铁路运输费用正在上涨，同时豆粕和玉米出口需求增加，挤压大豆运输空间。此外，美国压榨利润持续强劲，目前接近每吨110美元的盈利水平，进一步限制大豆出口价格下降空间。

　　瓦宁认为，美国大豆不太可能在任何时候低于巴西大豆价格。即便取消部分关税因素，巴西供应仍具有成本优势。预计2026年巴西大豆出口量将达到1.13亿吨，其中约8600万吨流向中国，甚至可能达到1.14亿吨出口规模。

　　中国海关数据显示，6月中国大豆进口同比下降21%，但巴西大豆进口逆势增长13.7%，达到1208万吨。今年1月至6月，中国累计进口巴西大豆3475万吨，同比增长9%。

　　未来，美国大豆销售仍可能受政策因素推动，但在商业竞争层面，巴西凭借低成本、高供应能力和稳定出口窗口，仍将在中国市场保持主导地位。