圣农发展：鸡肉价格平稳上涨，预计二季度有望单季盈利

　　一季报业绩略低于预期。14Q1公司实现营业收入12.70亿元,同比增长30.65%;净利润亏损1.16亿元,同比下降47.21%;实现EPS-0.13元。一季报业绩略低于此前预期EPS-0.12元。公司预计14年1-6月实现净利润-6000至0万元,即预计二季度单季实现净利润5600万元-1.16亿元。

　　业绩亏损主要原因:市销鸡肉价格下跌、一季度成本环比增长。(1)市销鸡肉价格下跌。估计14Q1公司鸡肉均价10500-10600元/吨,同比下降10.2%-11.0%,环比下降3.6%-6.3%。三月中旬后,公司市销鸡肉销售改善,日销量显著回升,市销鸡肉价格也止跌回升,但因鸡肉价格回升时间有限,一季度鸡肉均价整体低迷。(2)一季度生产成本环比增长。估计13Q1生产成本约10700-10800元/吨,三费及其他成本约700-800元/吨,总成本约11400-11600元/吨。一季度因保温费、防疫费较高、开工率低致折旧摊销成本上升等,生产成本环比增长,但同比有所改善,总成本14Q1较13Q1约11800-12000元/吨同比下降3%-5%。一季度,公司鸡肉销量约10-12万吨,单吨鸡肉亏损约1000元/吨。

　　需求改善推动价格平稳上涨,预计二季度有望单季盈利。4月以来公司市销鸡肉价格周涨幅约200-300元/吨,目前鸡肉均价约为11000元/吨,已回升至成本线上下,预计三方面因素有助实现二季度盈利。(1)5月春游消费小旺季,有助市销鸡肉价格持续上涨。(2)二季度主产品核心大客户持续量价齐升,前几大客户订单量环比增长200%以上、订单价格环比增长1500-2000元/吨。

　　(3)公司二季度主要原材料豆粕均价约3400元/吨,环比14Q1豆粕现货均价约3860元/吨下降12%,同比13Q1豆粕现货均价约4000元/吨下降15%;豆粕约占生产成本25%,豆粕价格每下降100元有助鸡肉成本下降约65元/吨。