从鸡蛋历年价格看，2014年鸡蛋价格整体走高。经历了2013年禽流感打击，养殖户大量扑杀蛋鸡，直到2014年年底尚未恢复至往年同期水平。这是支撑全国鸡蛋平均价格一路走高，并在9月的传统旺季创出历史新高的主要原因。
数据显示，2013年12月，全国蛋鸡存栏约16.26亿只，2014年3月为14.10亿只，下降2.16亿只，到2014年8月，此数据为13.55亿只，较年初下降16.7%。芝华数据显示，2014年10月蛋鸡存栏为12.78亿只，虽然环比增加1.5%，但同比仍减少18.63%；产蛋鸡存栏为11.54亿只，环比增加1.93%，但同比减少21.25%，说明年底鸡蛋供应紧张的局势有所缓解，而总体供给依然紧张。
从蛋鸡苗价格来看，2014年蛋鸡苗3月出现较大幅度上涨，显示养殖户从3—6月进行了较为积极的补栏，推动了蛋鸡苗的价格。且2014年第四季度蛋鸡苗价格明显高于往年同期价格水平，据养殖户反映，2014年年底补栏积极性有明显提升，蛋鸡苗已预售到2015年1月底，后备鸡存栏增长较快。据统计，11月我国后备商品代蛋鸡存栏量环比上升4.57%，同比增加19.30%。蛋鸡苗生长5个月左右即可下蛋，预计2015年3月，鸡蛋供应将有所增加，能否恢复至往年同期水平还得继续跟踪关注。如此积极的补栏，归因于2014年蛋鸡养殖利润可观，达到了历史较高收益水平40—60元/羽。
疫病流行情况是影响未来鸡蛋供给，造成蛋价波动较大的因素之一。2013年上半年由于H7N9禽流感频发，持续时间长且后果较为严重，家禽养殖业纷纷采取宰杀等措施来抑制禽流感疫情的蔓延，造成了肉禽存栏量迅速下滑，补栏积极性也大幅下降。截至2014年12月10日，虽有个别地区出现禽流感疫情但并没有大规模扩散迹象，疫情得到了有效控制。从期货价格上看，鸡蛋期货价格对禽流感疫情反应敏锐迅速，仅表现为当日阴跌，长期价格并未受到影响。
目前来看，投资者对鸡蛋近月合约态度较为谨慎。若年末再次集中发生禽流感疫情，鸡蛋价格可能会出现较大幅度下跌，这将从心理上给养殖户未来预期造成影响，进一步影响饲养规模和产蛋量。冬季是禽流感多发季节，投资者需密切关注这方面的影响，保持警惕。
2014年年底蛋鸡存栏量有所增加，这部分补栏蛋鸡开始产蛋的时间点为明年3月，但同时老鸡也会被淘汰，3月补栏蛋鸡能否达到往年同期水平有待观察。2014年农历闰九月，春节将出现推迟，若不发生大面积疫情，春节前一般会有一波备货行情，但随着3月补栏量上来后，会对市场形成压制，预计2015年年初鸡蛋价格维持宽幅振荡格局的概率较大。
【国投中谷】鸡蛋多头将享受2014年最后一波狂欢
一、 疫情对蛋鸡存栏和补栏的影响具有长期性，供给仍然明显低于正常水平
今年6月份下 旬我们在山东地区的调研蛋鸡养殖户时发现，疫情对蛋鸡存栏和补栏的影响具有长期性，可以说对蛋鸡产生产生了结构性的影响，养殖户因为巨亏 而长久性的退出蛋鸡养殖行业的现象具有普遍性，而坚守的养殖户也没有扩大养殖规模的意愿。另外养殖户的补栏对鸡蛋的价格并不如想象中的那 么敏感，在经历了疫情洗礼之后，蛋鸡养殖户的养殖计划更加谨慎。虽然今年5月份以来鸡蛋价格一直高企，但通过实际调研我们发现，养殖户补栏仍然不 积极，另外在6-9月份本身就是补栏淡季，因为这一阶段的补栏等开产时正好遭遇疫情多发的 冬季。所以我们认为疫情对蛋鸡存栏的影响具有长期性，鸡蛋的供应短期内很难得到充分的恢复。
据芝华统计数据，最新2014年11月全月在产蛋鸡存栏量较10月减少0.17%，但同比依然大幅减少21.09%，说明未来一个月鸡蛋供应依然紧缺。其中河北、河南、湖北、湖南、吉林都有减少，黑龙江、山东、辽宁、 山西有所增加。
所以我们预计，在年底之前，鸡蛋的供给仍然明显低于正常水平，鸡蛋价格仍然受到供给短缺的支撑。
二、 目前450天以上鸡龄的占比较高，将为蛋价提供潜在支撑
由于高蛋价的刺激，养殖户纷纷推迟了老鸡的淘汰时间，450天以上的鸡龄的老鸡占比逐渐增加，芝华数据显示，截至11月底，450天以上的即将淘汰的蛋鸡高达占比14.89%。从4月份到7月份受蛋价较高影响，一直出现延迟淘汰的现象，8、9、10月份才有所减少，但减少幅度不大受鸡蛋利润依然较高影响，11月份老鸡虽进行了部分淘汰，但养殖户并没出现大幅淘汰。从11月淘汰鸡价格来看，淘汰鸡价格一直维持高位，养殖户延迟淘汰的情绪依然 较重得以印证。从全国各省了解情况来看，大部分养殖户选择在春节前淘汰蛋鸡，12月、1月养殖户或大幅淘汰老鸡，这会造成在产蛋鸡存栏量的下降，加剧鸡蛋供应的短缺。另外，目前淘 汰鸡的价格一直位于高位，当鸡蛋价格出现大幅下滑时，养殖户会趁淘汰鸡价格位于高位加速老鸡的淘汰速度。即将淘汰的老鸡占比高，将为鸡蛋 价格提供一定的支撑。
三、1501合约到期日恰好处于今年春节前备货旺季，将获得需求支撑
2014年农历闰九月，即有两个九月，这导致春节时间推后，2015年春节的阳历时间为2月19日。而1501合约的到期日为2015年1月16日，离春节还有1个多月的时间，这正是春节前备货旺季阶段。如果1501合约的多头接货时，预计鸡蛋的现货价格正处于需求拉动的上涨阶段，方便1501的多头交割接货后出货。所以1月份鸡蛋价格将从春节前的备货需求中获益，使1501合约获得需求方面的支撑。
四、 结合季节性分析，春节前现货价格收需求拉动，后期或有一波大幅的上涨
在中秋国庆假期之后，国内鸡蛋需求进入淡季，鸡蛋价格不断下滑，目前对应盘面的现货价格大约在4.2-4.4元/斤左右。但我们认为价格出现了大幅的下跌，并不意味着供给短缺的问题得 到了解决。从上面我们分析的数据显示，在产蛋鸡存栏量比去年同期低20%以上，国内鸡蛋市场仍将存在很大的供需缺口，因为前一段时间需求疲软， 所以供需矛盾还不尖锐，在进入春节备货阶段（大约在1月份初到2月上旬）时，春节备货需求出现时，鸡蛋价格将再次迎来大幅的上涨。
五、 策略建议和风险提示
我们对鸡蛋期货的策略建议是，逢低逐步买入1505合约，然后持有直到价格达到目标价位4450点后逐步平仓。主要风险是冬季出现疫情事件影响鸡蛋消费进而打压鸡蛋价 格，其次资金炒作也是一个重要风险，可能会导致价格或价差出现剧烈波动，但可以用逐步建仓的方式来规避这一风险。
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