豆粕价格反弹幅度或将不及预期

　　产量：本月维持14/15年度大豆压榨量6800万吨，豆粕产量5372万吨。展望15/16年度大豆压榨量7100万吨，豆粕产量为5609万吨。

　　消费：农业部发布8月份4000个监测点生猪存栏信息显示，生猪存栏和能繁母猪存栏量小幅提高。由于豆粕比价仍具有优势，仍能部分支撑豆粕的替代需求，本月维持14/15年度豆粕饲用消费量5100万吨。展望15/16年度豆粕饲用消费量5400万吨。

　　进出口：8月，我国进口豆粕3044吨，环比增加了271%，14/15年度截止8月，我国累计进口豆粕54056吨，本月维持14/15年度豆粕进口量6万吨，展望15/16年度豆粕进口量6万吨;8月，我国出口豆粕13.84万吨，环比减少了25%，14/15年度截止8月，我国累计出口豆粕136.74万吨。维持14/15年度豆粕出口量150万吨，展望15/16年度豆粕出口180万吨。

　　期末库存及库存消费比：经调整，14/15年度豆粕期末库存为525万吨，库存消费比为10.01%。展望15/16年度豆粕期末库存为560万吨，库存消费比为10.04%。

　　9月份豆粕行情稳定运行，月末价格2788元/吨，环比涨幅2.6%。初期，市场预期9月份美农报告利多，美豆行情上涨，豆粕跟涨。美农报告意外利空，但由于工厂之前积极出货，库存大幅下降，挺价意愿较强；加之学校开学季，畜禽产品消费增加，一定程度上提升了饲料的需求。多种因素的综合较量之下，豆粕行情下跌空间有限，窄幅波动。预期国庆假日之后，会迎来一次补货小高潮，对豆粕构成利多支持。美农10月供需报告下调美豆播种面积和产量，但巴西大豆产量上调使得全球2015/16年度大豆保持增产，尽管市场普遍预计四季度饲料需求较好，但是新季棉粕、菜粕的上市，特别是玉米价格的持续走弱，豆粕价格反弹的幅度或将不及预期。