2016年4月11日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年累计进口大豆7140万吨，累计数量同比增加12.7%，金额同比增加5.0%。2015年累计进口大豆8169万吨，累计数量同比增长14.4%，金额同比下降12.8%。2016年1月进口大豆566万吨，2月进口大豆451万吨，1-2月累计进口1017万吨，累计数量同比下降8.7%，累计金额同比下降21.9%。

　　【豆类基本面】受套利资金调整头寸带动豆粕期货上涨提振，周五CBOT大豆市场强势反弹，呈现明显的粕强油弱分化走势。美国农业部将于本周二公布新的月度供需报告，分析师预计2015/16年度美国大豆结转库存有望下调。巴西大豆收割进度超过八成，部分地区单产水平欠佳，有分析机构调减该国大豆产量值至9760万吨。周五国内豆类市场宽幅振荡，夜盘整体止跌回升。大豆期货跌势趋缓，维持低位振荡状态；粕类期货先抑后扬，延续盘整格局；油脂期货反复振荡，上行阻力增加。全球大豆市场保持供应过剩状态，南美大豆进入收割高峰期，产量前景乐观，豆类市场去库存化过程漫长。

　　【大豆今日操作建议】国产大豆现货价格延续低迷走势，市场购销不旺，大豆库存消化进度较常年偏慢。农业部明确今年减玉米增大豆的结构化调整目标，各主产省份正制定详细执行细则。国家发改委公布的2016年大豆目标价格维持4800元/吨不变，引导农民减少玉米增种的大豆的政策意图相当明显。除了低价进口大豆持续挤压国产大豆需求外，如果大豆播种面积增加，价格上行压力将进一步加大。大豆价格重心连续下移，目前进口大豆到港成本价低于3000元/吨，国内市场有望通过缩小内外大豆价差的方式形成新的价格平衡。预计今日连豆市场延续低位振荡行情，建议投资者保持振荡偏弱思路，顺势短线操作，抄底需谨慎。

　　【豆粕菜粕今日操作建议】美豆粕强势反弹带动美豆止跌回升，套利资金调仓导致油粕强弱格局快速轮换。国内生猪存量偏低严重制约饲料需求，华南地区豆粕远期基差报价保持弱势，进口巴西大豆陆续大量到港，国内豆粕市场保持供过于求局面，主动性反弹动力不足。预计今日国内粕类期货承接外盘强势高开，盘中存在冲高回落可能，建议投资者保持波段思路，跟随市场节奏，逢低适量买入豆粕多单。

　　【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场延续回调走势，马盘棕榈油大幅收低，技术上有望继续调整。国内油脂市场反复振荡，上行动力进一步减弱。部分地区豆油库存偏紧有望支撑现货，但套利资金跟随外盘调仓有可能导致国内油脂期货进一步走弱。预计今日国内油脂板块低开振荡，建议投资者保持振荡思路，可逢高少量抛空油脂期货。