2016年5月12日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年累计进口大豆7140万吨，累计数量同比增加12.7%，金额同比增加5.0%。2015年累计进口大豆8169万吨，累计数量同比增长14.4%，金额同比下降12.8%。2016年1月进口大豆566万吨，2月进口大豆451万吨，3月进口大豆610万吨，4月进口大豆707万吨，1-4月累计进口2333万吨，累计数量同比增加11.4%，累计美元金额同比下降8.4%。

　　【豆类基本面】美国农业部利多报告后美豆高位振荡，周三CBOT大豆期货市场小幅收低，盘中延续粕强油弱走势。美国农业部在5月份月度供需报告中下调南美大豆产量，新年度的美豆出口和国内加工数据受到提振，进而令2016/17年度美豆结转库存数据大幅下降，为美豆市场带来一股强劲推力。投机基金大量增持美豆多单，美豆后期潜在的天气炒作有望支撑价格抗跌。周三国内豆类市场强势跟涨，夜盘则呈现粕强油弱的分化走势。大豆期货强势涨停，重回振荡格局。粕类期货多数涨停，技术上形成突破走势。油脂期货先扬后抑，高位追涨动力减弱。美豆市场在美国农业部报告指引下保持强势，全球大豆供应出现调降趋势，基金买盘活跃，豆类品种间保持粕强油弱特征。

　　【大豆今日操作建议】国产大豆现货价格低位徘徊，优劣大豆走势较为分化，大豆库存消化进度较常年偏慢。国家发改委公布的2016年大豆目标价格维持4800元/吨不变，引导农民减少玉米增种的大豆的政策意图相当明显。产区大豆陆续进入播种期，预期大豆面积增幅较大。美豆大涨带动连豆期货涨停，内外盘供需面差异较大，连豆跟涨的持续性较差。预计今日连豆市场双边振荡，建议投资者保持振荡思路，可逢高减持多单或少量持有大豆期货多单。

　　【豆粕菜粕今日操作建议】美国农业部报告利多效应刺激美豆向上突破，南美减产及美豆新年度库存大幅下降有望推动全球大豆进入调减供应周期。外盘强势大涨带动国内粕类市场全线大幅反弹，成本传导效应和市场追涨情绪十分明显。随着市场预期改善，需方入市采购积极性有望提升，加上工业品市场资金转战农产品，粕类市场将保持偏强局面。预计今日国内粕类期货高开振荡，建议投资者保持振荡反弹思路，粕类多单可持有，未有持仓者可逢低买入。

　　【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场振荡收低，盘中明显弱于豆粕；马盘棕榈油冲高回落，反弹走势趋缓。国内油脂市场跟随美豆整体反弹，但因粕类在压榨利润中贡献率明显提升，加上市场热点在于粕类，油脂市场承受的套保压力增加，跟涨效应相对有限。预计今日国内油脂板块低开振荡，建议投资者保持振荡思路，逢高减持油脂多单，卖油买粕的套利头寸仍可继续持有。