2016年5月26日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年累计进口大豆7140万吨，累计数量同比增加12.7%，金额同比增加5.0%。2015年累计进口大豆8169万吨，累计数量同比增长14.4%，金额同比下降12.8%。2016年1月进口大豆566万吨，2月进口大豆451万吨，3月进口大豆610万吨，4月进口大豆707万吨，1-4月累计进口2333万吨，累计数量同比增加11.4%，累计美元金额同比下降8.4%。

　　【豆类基本面】 因市场预期美国中西部降雨可能推迟大豆播种，而分析机构评估阿根廷减产幅度超过预期提振豆粕价格，周三CBOT大豆期货市场再获基金买盘推动大幅反弹。阿根廷多家分析机构评估该国大豆因洪涝损失400-800万吨。阿根廷作为全球最大豆粕出口国，大豆减产必然影响豆粕产量，并将刺激美豆粕需求上升。周三国内豆类市场先抑后扬，夜盘整体大幅反弹。大豆期货独立性欠佳，继续保持振荡格局。粕类期货探底回升，重启升势。油脂期货振荡攀升，跌势趋缓。全球大豆供应出现调降趋势，美豆高位振荡，对利多因素格外敏感。国内粕类市场经历回吐释放压力后重启升势，保持偏强状态。

　　【大豆今日操作建议】 国产大豆现货价格低位徘徊，优劣大豆走势较为分化，大豆库存消化进度较常年偏慢。国家发改委公布的2016年大豆目标价格维持4800元/吨不变，引导农民减少玉米增种的大豆的政策意图相当明显。产区大豆陆续结束播种，预期大豆面积增幅较大。大豆期货缺少上涨动力，整体保持振荡走势，易受周边品种影响。预计今日连豆市场大幅高开，建议投资者保持振荡思路，可盘中适量逢低买入大豆多单。

　　【豆粕菜粕今日操作建议】阿根廷大豆减产刺激市场看好豆粕需求，美豆播种进度可能因降雨延后引发市场强劲上涨。近日国内粕类市场跟随其他大宗商品回落，在获利盘回吐压力快速释放后，美豆上涨带来的成本传导效应将再度主导近期走势。现货市场低位买盘量增加，随着进口到港大豆成本上移，豆粕市场底部支撑性趋强。预计今日国内粕类期货强势高开振荡，建议投资者保持振荡偏强思路，可逢低适量买入粕类多单。

　　【油脂今日操作建议】 CBOT豆油市场止跌回升，技术上展开弱势修正；马盘棕榈油大幅反弹，外部油脂市场跌势趋缓。国内油脂市场连续振荡反弹，前期弱势有所缓解。在豆粕重回领涨状态后，套利资金将倾向于买粕抛油。国内进口大豆到港量充足，油脂市场供应面保持宽松，油粕比价的大方向仍趋向于粕强油弱。预计今日国内油脂板块高开振荡，建议投资者保持振荡思路，盘中如遇油脂冲高回落，可适量抛空油脂，卖油买粕的套利头寸可继续持有。