2019年3月14日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受助于空头回补，周三CBOT大豆期货市场连续第二日小幅收高，5月合约勉强收复900美分关口。商品经济和分析公司Allendale Inc进行的一项年度调查显示，2019年美国农户预计将种植8426.3万英亩大豆，这在近期机构的预测数据中处于偏低水平。美国农业部在二月论坛中预计2019年美国大豆播种面积位8500万英亩，明显低于2018年的8919.6万英亩。鉴于当前美豆库存和农民种植收益情况，各方对2019年美国大豆面积下降给出了一致的预期，但在美豆库存过剩的压力下，面积因素对市场的利多效应较以往减弱。此外，市场密切关注美国农业部今晚公布的美豆出口数据，尤其是在中美贸易谈判即将达成协议之际，中国市场采购的美豆数量对于稳定美豆价格至关重要。美豆市场多空交织弱势节奏继续缓解，市场期待中美贸易谈判结果为接下来的美豆走势提供新指引。国内油脂市场受菜油深度调整拖累整体走弱，豆粕则弱势缓解小幅回升。

 

　　【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场维持弱势稳定，大豆购销保持不温不火状态。2月末，黑龙江省启动升级大豆和玉米储备收购，预计将收购20万吨大豆和30万吨玉米，其中国标三等大豆收购价格在3420-3460元/吨。国家统计局公布的数据显示，2018年国产大豆总产量为1600万吨，比上年增加72万吨，增幅为4.7%。2019年国家农业农村部将继续实施增加大豆和油料作物的生产指导，黑龙江省农业农村厅公布新年度大豆种植补贴将较玉米高出200元/亩以上，大豆生产者补贴每亩300元/左右。近期豆一期货持续低位震荡走势，技术上仍处弱势状态。当前地方储备收购量有限以及高额种植补贴导致大豆实际种植成本大幅下降并将刺激面积增加，南美高产预期逐渐兑现，进口美豆预期增加，大豆市场在多重压力下处于反弹乏力状态。预计今日连豆市场延续低位震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可盘中短线适量参与大豆期货交易或继续保持观望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建议】周三国内豆粕现货市场整体稳中小涨，沿海地区主流报价多在2520元/吨附近震荡，市场购销表现一般，终端需求采购谨慎，观望情绪较重。巴西大豆贴水报价为118美分，当前核算的4月船期巴西大豆生产的豆粕理论成本约为2590元/吨。尽管国内非洲猪瘟疫情仍未解除，但受1-2月进口大豆大幅下滑以及贸易商和终端饲料库存偏低等因素影响，刚需效应开始在多地显现，豆粕价格触底后开始小幅回升。但国内生猪存栏量大幅下降的现象不容忽视，山东等地生猪存栏量下降更为明显，机构调研后预估一季度国内生猪饲料需求降幅可能达到30-50%。外部大豆供应宽松，在国内需求未有明显复苏迹象前，国内豆粕市场很难彻底走出弱势。预计今日国内豆粕期货市场维持震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可适量减持豆粕期货空单。

 

　　【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场维持震荡走势，短期因缺少指引而陷入盘整状态。马来西亚棕榈油市场破位下跌触及三个月低位，因市场担心马来西亚产量增加而印度需求下降，供需失衡现象更趋突出。周三国内油脂板块受菜油深度下跌拖累整体走弱。在豆类和棕榈油整体供应宽松的背景下，国内菜籽类商品即使供应偏紧也不足以扭转豆类市场基本供需格局。中国采取技术壁垒措施限制加拿大菜籽进口的炒作情绪持续弱化，菜籽类商品大幅回吐此前升水，相关油脂品种也因基本面压力而承压调整。预计今日国内油脂板块弱势低开，菜油仍可能继续释放炒作情绪，豆油和棕榈油可能保持反弹乏力状态。建议投资者菜油多单离场观望，豆油和棕榈油仍以逢高抛空或适量持有空单交易为主。