跌不停，猪价下跌“无休止”！多地“雷霆”上涨，月末“翘尾”在即？
时光荏苒，10月渐入尾声，国内生猪市场，近日，猪价“跌不停”，受供需失衡，产销面临错配的基本面，猪价承压偏弱调整！不过，最近两日，随着生猪价格持续寻底，市场走势略显分化，多地猪价“雷霆”上涨，那么，此番猪价能否“反转”，月末二师兄“翘尾”在即？具体分析如下：
据数据监测显示，受屠宰场调价，预计，10月26日，全国外三元瘦肉型生猪价格出栏均价在9.33元/公斤，环比昨日下降0.03元，猪价“磨底”偏弱，同比下降近21%，月内市场呈现“萎靡不振”的局面，尤其是，相比月初10.25元/公斤，月内猪价累计下降8.98%，生猪市场进入“4元时代”，价格创下下半年以来新低！
从地区来看，10月26日，南北市场重点监测的28个地区，屠宰场报价呈现涨跌拉锯的走势！全国生猪均价与江西以及黑龙江地区9.3元/公斤相近，南北地区，生猪报价徘徊在8.55-10.8元/公斤！其中，广东、福建报价最高，标猪报价10.8元以及10.6元/公斤，新疆以及海南报价最低，生猪价格在8.55元和8.6元/公斤。国内南北地区，生猪主流报价在8.8-9.9元/公斤左右，猪价重心维持“磨底”的格局！
尤其是，从传统产销市场来看，在北方地区，东北、华北以及西北市场，生猪报价普遍在9.1-9.55元/公斤，区域价差有限，黑吉辽报价9.1-9.3元/公斤。在西南、华东、华中以及华南地区，生猪主流报价在9-9.9元/公斤，川渝报价8.95-9元，山东以及安徽报价9.6元，江浙报价9.65-9.9元。而在河南地区报价9.55元，湖南报价9.2元，广东报价10.8元/公斤！
由此分析，10月26日，生猪市场以震荡偏弱为主，南北市场，猪价涨跌互现，其中，东北、华北多地猪价偏强，西南、西北以及华东多地报价偏弱，生猪市场呈现僵持的态势！
目前，猪价底部支撑略有转强，一方面，生猪均价持续走低，养殖亏损深度增加，目前，主流规模以上猪企自繁自养头均亏损在260元左右，养殖端抵触降价心态或将转强。且，月末将至，部分头部猪企出栏计划或陆续完成，部分猪企存在尝试缩量拉涨的操作；另一方面，消费边际缓慢回升，南北地区气温逐步转凉，北方天气转冷，居民家庭需求跟进或逐步改善，且，距离南方传统腌腊高峰临近，市场仍有一定看涨后市的信心，南北部分产区，二育仍有零星入场的现象，猪价存在一定支撑！
不过，从供需基本面来看，本月，生猪市场面临产销错配的压力！一方面，供应水平处于高位，本月，头部以上猪企出栏计划增加，钢联数据监测出栏环比增量1.91%，且，月内，生猪出栏均重增加，猪场频繁存在疫病现象，养殖端出栏意愿偏强，生猪供应能力充裕；另一方面，目前，季节性需求旺季不旺，下游市场白条购销增量有限，且，受冷冻猪肉高库存，冻品猪肉陆续出货，屠宰场对于猪源承接能力有限，鲜品白条购销不佳！
由此分析，在供需博弈下，月末将至，猪价重心不断下游，市场情绪逐步谨慎，市场看涨以及看跌心态并存，重点关注接下来集团猪企出栏节奏的变化！理论来看，月末，猪价仍有“翘尾”的预期！
猪价大降近9%，跌回“姥姥家”！10月26日多地猪价突然上涨，接下来“柳暗花明”？
2026年10月26日，本周初，在国内生猪市场，目前，“银十”月份渐入尾声，国内生猪市场陷入“泥潭”，市场延续萎靡不振的走势，猪价重心缓慢回撤！目前，二师兄跌回“姥姥家”，猪价刷新近4个月以来新低，传统消费旺季，猪价旺季不旺的态势凸显。且，生猪育肥亏损深度增加，上周监测，国内自繁自养生猪育肥头均亏损在252.96元，养殖端陷入“寒冬”，期盼猪价上涨的心态转强！
从数据监测分析，截至10月26日，全国瘦肉型生猪出栏均价在9.33元/公斤，相比昨日下降0.03元，猪价承压下跌，相比月初10.25元/公斤，月内猪价大降近9%，同比去年下降21.5%！不过，从地区来看，10月26日多地猪价突然上涨，猪价下降幅度进一步收窄，那么，市场前景如何，接下来猪价能否柳暗花明？分析如下：
援引数据监测显示，在国内重点监测的南北7个产区以及28个省市方面，生猪市场涨跌互现！其中，上涨地区，河南、京津、内蒙、河北、黑龙江、辽宁、新疆地区，生猪报价上涨0.05元/公斤；下跌地区，安徽、江苏、福建、海南、山西、吉林、陕甘、云贵地区，生猪报价下跌0.05-0.4元/公斤，海南以及甘肃补跌明显！
全国生猪报价在8.55-10.8元/公斤，其中，新疆、重庆、贵州以及广西地区，标猪报价跌破9元/公斤，而在福建以及广东报价跌破11元/公斤，浙江以及江苏报价企稳9.65-9.9元/公斤！目前，国内生猪报价普遍降入“9元时代”……
从需求反馈了解，隔夜市场，北京以及上海，国内传统消费城市，北京地区白条报价上涨0.2元，市场购销反馈一般，虽然气温下降，但是，需求跟进一般！在上海市场，主流白条报价在12.4元/公斤左右，市场购销一般，批发市场白条供应减少！目前，国内猪肉消费，城市需求缺乏明显增量，市场多以刚需采购为主，而内销市场，农村集市猪肉购销反馈一般，虽然，季节性需求处于旺季，但是，受消费替代以及饮食结构的变化，猪肉消费缺乏明显增量，消费边际对于猪价缺乏支撑！
且，受冷冻猪肉高库存，四季度国内冻货陆续出库，市场猪肉供应前景宽松，贸易商多以稳价减量为主，而屠宰场受需求边际支撑不足，毛白价差缩水，主流屠企压价心态偏强！
从供应来看，昨日，南北地区，集团猪企出栏节奏分歧，华中地区出栏减少，但是，西北、华东以及西南地区头部猪企出栏增加！目前，主流头部猪企出栏正常，规模猪企缺乏缩量拉涨的意愿，尤其是，本月天气转凉，生猪育肥增重加快，上周样本猪企出栏均重增加至124.49公斤，进一步提振猪肉供应压力，养殖端回笼资金需求旺盛，认卖积极性较高，月末，头部猪企出栏压力依然存在！毕竟，按照机构调研，本月，规模猪企出栏环比增加，且，受生猪育肥生物安全风险加大，社会面猪场认卖积极，生猪存栏结构变化，标肥价差收窄，市场压栏意愿不高，供应端压力依然较大！
由此分析，在供需变化下，目前，猪价支撑不足，市场维持底部震荡的走势！虽然，月末将至，南北地区，屠宰场月度出栏计划或陆续完成，月末，集团猪企或有减量出栏的操作，猪价或有一定支撑！但是，由于供应格局宽松，且，需求边际支撑或难有实质利好，生猪市场仍处于磨底阶段，季节性上涨仍需供需格局进一步的变化！
2026年前三季度白条猪行情复盘及四季度供需推演
摘要：2026年前三季度国内2.5–3.5cm膘厚白条猪肉维持弱势磨底格局，价格中枢显著下移、年内波动区间持续收窄，周期底部的低弹性特征凸显。本轮行情的核心矛盾为能繁母猪缓慢去化与PSY抬升共振带来的“减母不减肉”供给惯性，叠加肉类消费结构变迁、冻品库存堰塞湖、进口货源分流共同压制需求端修复力度。进入四季度，腌腊季节性需求启动有望驱动白条价格出现低位脉冲反弹，但供给端压栏增重、鲜销比例抬升将对冲适重猪源小幅回落的利好，供给增量大于需求增量的格局难以逆转，四季度季度均价仍存环比下行压力，反弹属于季节性交易机会，不构成周期反转信号。
一、前三季度行情特征：价格中枢下移，波动弹性持续萎缩
据卓创资讯现货口径统计，2026年前三季度膘厚2.5–3.5cm白条猪肉算术成交均价13.82元/公斤，同比2025年同期下跌25.62%，较2024年同期下跌36.25%，价格重心连续两年下移，运行区间处于近五年历史分位底部。年内价格轨迹为先抑后稳、窄幅震荡：年内高点落在1月19日17.24元/公斤，低点出现在4月13日11.38元/公斤，年内最大波幅5.86元/公斤；横向对比波动空间，该年内价差较2025年收缩24.19%，较2024年收缩38.96%，价格波动率显著下行。
低波动磨底背后，本质是供需两端均进入弱平衡区间：供给维持刚性高位，需求不存在强增量，利多利空因素相互抵消，单边趋势行情缺失。养殖端深度亏损抑制恐慌性集中抛售，而持续过剩的供给又封锁持续上涨空间，行情表现为典型底部震荡特征。
二、供需底层拆解：供给惯性释放为主因，需求长期中枢下行是约束
2.1供给端：母猪存栏边际回落，商品猪供给刚性延续
本轮供给过剩的根源来自前期产能投放的周期传导。2024年至2025年上半年行业持续扩产推高能繁母猪基数；2025年下半年能繁母猪存栏开启去化，但去化节奏偏慢、去化幅度不足，存栏中枢仍高于调控均衡线。叠加行业育种、营养、环控技术迭代，头部场PSY稳步抬升，单头母猪年度断奶仔猪产出能力提升，母猪存栏的边际下行并未同步转化为商品猪供给收缩，形成“去母不去产”的非对称产能出清，2026年成为产能集中兑现年份。
从生猪生长周期传导看，母猪配种至商品猪出栏周期约10个月，前期高位母猪产能在2026年持续转化为适重出栏猪源，屠宰端猪源供给充裕，收购端议价权向屠宰环节倾斜。冻品收储仅能形成边际缓冲，样本企业监测显示，低价区间屠宰厂主动入库冻品，但冻品产出占猪肉总产量比重不足10%，冻库库容增量难以对冲鲜品供给的持续上行；高库存冻品形成现货压制筹码，一旦现货小幅回暖，出库抛压随即显现。
2.2需求端：总量中枢下移，季节性拉动边际衰减
猪肉需求呈现长期结构性走弱叠加旺季弹性衰减双重特征。一方面，国内居民肉类消费多元化持续推进，禽肉、牛羊肉、水产等替代品类供给充足、比价优势显著，猪肉在居民肉类消费中的占比趋势性下行；人口结构变化、家庭腌腊习俗弱化，传统季节性消费的增量天花板逐年降低。另一方面，工业渠道前置备货特征增强，熟食加工、连锁餐饮、预制菜企业普遍采用锁价分批备货模式，二季度低位完成大部分原料储备，四季度新增订单增量有限。
同时，国产冻品与进口冻肉库存形成对鲜白条的持续替代冲击。低价冻品分流工业渠道采购需求，鲜品走货效率偏弱，屠宰厂鲜品库存周转周期拉长，进一步压制白条报价弹性。多重因素共振之下，即便是传统旺季窗口，需求修复幅度也持续低于市场前期预期。
三、四季度供需情景推演：季节性利好难破供给约束，反弹高度受限
3.1供给测算：适重猪源小幅回落，压栏增重推升总出肉量
按生猪生长周期回溯测算，四季度适重出栏猪源环比仅下行约1.4%，供给本底依旧宽松。腌腊偏好大体重肥猪的消费偏好，将驱动养殖端主动压栏、延后出栏，行业宰后均重预计环比上行1%–2%；叠加屠宰企业规避冻品库存继续累积，主动下调分割入库比例，鲜销率预计抬升2–4个百分点。三项因子叠加抵消适重猪源小幅减少的利好，四季度白条猪肉有效供给环比抬升，供给宽松的核心基调维持不变。
3.2需求情景：季节性回暖，但弹性偏弱
四季度需求支撑来自低温天气、贴秋膘、家庭腌腊灌肠等传统季节性消费，鲜销端会出现阶段性改善，但属于修复性增量而非爆发式增量。约束项同样明确：工业渠道前置备货充分，冻品库存集中出库风险持续存在，冻品与鲜品的价差将持续分流鲜品订单，限制价格上行空间。综合评估，四季度需求环比改善，但需求增幅显著低于供给增幅。
3.3分月节奏预判
10月：腌腊尚未进入集中开工阶段，需求承接偏弱，白条价格以阴跌为主，预期月均价环比下行7%–9%；11月：腌腊订单集中启动，鲜品需求迎来阶段性峰值，驱动价格低位反弹，月均价环比涨幅预期5%–8%，但冻品抛压约束下，价格高点难以突破15元/公斤；12月：腌腊消费边际走弱，前期压栏大猪集中释放，供给压力回升，价格再度小幅回落，月均价环比降幅控制在3%以内。
整体来看，四季度白条猪肉季度均价环比下行，行情呈现“10月寻底、11月脉冲反弹、12月再度走弱”的节奏，反弹属于季节性交易行情，不代表周期底部确认与趋势反转。
四、周期启示与主体经营策略
从猪周期维度看，当前处于慢去产能阶段，核心观测指标不再仅看能繁母猪存栏，能繁去化幅度、PSY变化、冻品库存水位、冻鲜品价差共同决定底部持续时长。只有能繁母猪持续、深度去化，带动商品猪供给出现实质性收缩，叠加冻品库存持续去库，才能开启新一轮趋势性上涨行情。
养殖端：四季度季节性反弹空间有限，不宜博弈单边大涨，做好出栏节奏规划，规避集中压栏带来的价格与疫病双重风险；
屠宰及贸易端：重点跟踪腌腊开工率、冻品出库节奏、冻鲜价差，反弹阶段控制库存水平，逢高减库，防范冲高回落风险；
产业投研端：淡化旺季反转预期，持续跟踪母猪产能、出栏体重、屠宰鲜销率等高频供给指标，等待供给端拐点验证信号。
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