【豆类基本面】受阿根廷出口停滞和新冠疫情忧虑的共同影响，周四CBOT大豆期货市场涨跌互现，5月大豆触及九个月低位后获得买盘支撑小幅收高，盘中延续粕强油弱分化特征。阿根廷暂停农产品出口登记，此举被视为新政府在为提高出口关税做准备。阿根廷每年约出口大豆800万吨，豆粕在国际市场占有重要份额。如果阿根廷上调农产品出口关税，可能导致部分订单转向美国。美豆市场仍在等待中美第一阶段贸易协议下的中方订单，南美大豆乐观的产量前景以及新季美国大豆面积和产量大幅提高的预期，令全球大豆远期供应将继续保持宽松。此外，疫情在韩国、日本、意大利等多国呈扩散之势，美股延续暴跌状态，国际原油价格再创新低，全球金融市场继续处于恐慌性抛售氛围之中。马来西亚棕榈油市场止跌回升，马来西亚政府经济刺激措施影响有限，疫情在多国加重下的需求才是市场关注的重点。美豆暂获阿根廷提税政策支撑，但来自需求层面及宏观层面的忧虑同样不容忽视。国内豆类市场延续震荡偏弱走势，油脂板块继续承担外盘下跌压力保持下行格局，大豆走势相对独立，豆粕整体较为抗跌。
【大豆】随着疫情防控形势转好企业复工率稳步提升，部分地区解除道路交通管制，但产区基层农村管制依旧较严。产区基层粮源不多，贸易商收购较困难，产区大豆外运量仍偏低，江苏和安徽等地大豆报价保持稳中偏强态势，需求端库存整体偏紧。周四豆一期货市场延续震荡偏强走势，持仓减少，高位追涨动能有所减弱。国产大豆因非转基因属性在食品需求上具有刚性，且上年产区天气不佳导致优质高蛋白大豆减产，当前产区大豆无法供应销区需求，而销区库存偏紧仍对盘面有支撑。豆一期货价格在3900元/吨附近有较强技术支撑，在国内贸易渠道完全恢复正常前仍会保持偏强状态，但同时也要注意全球多地因疫情加重引发的金融市场恐慌，尤其是国内多种前期抗跌商品出现的补跌行情也可能向大豆市场传导。预计今日豆一2005期货合约延续震荡行情，可盘中顺势短线参与或继续保持观望。
【豆粕菜粕】周四国内沿海豆粕现货报价普涨10-40元/吨，东莞报价2710元/吨，秦皇岛2860元/吨。目前油厂豆粕现货大多已经售完，豆粕需求整体正常，市场预计3月大豆到港量不到500万吨，部分企业可能因大豆供应不足而停机等豆，市场仍在等待国储确认是否会释放储备大豆。因餐饮业尚未恢复正常经营，豆油需求异常低迷，甚至出现零成交现象，部分油厂出现豆油胀库。为保压榨利润，油厂多主动挺粕。远期市场依旧保持偏空状态，南美大豆丰产预期强烈，巴西大豆盘面榨利较高刺激中国油厂积极采购，中国进口美豆步伐加快，国内远期大豆供应仍有充分保障。周四豆粕期货市场高开震荡，高位获利了结令价格未能守住日内高点，主力资金向远月移仓。此外，除粕类市场外，当前全球金融市场因疫情多点扩散而出现的普跌氛围也不利于粕类市场逆市反弹。预计今日国内粕类期货市场延续震荡走势，宜盘中顺势短线参与粕类期货交易或维持观望。
【油脂】周四CBOT豆油市场再度下跌，技术上联创新低维持弱势状态。马来西亚棕榈油市场周四震荡回升，马来西亚政府推出经济刺激措施来缓解疫情影响，但并没有针对棕榈油的特定政策，而且市场多预期2月产量增幅以及出口降幅和库存增加程度等因素仍会主导市场弱势。周四国内油脂板块维持弱势震荡走势，棕榈油反弹乏力再探新低，豆油跌势暂缓，豆油和棕榈油5月合约价差升至600元/吨之上，菜油继续保持独立偏强状态。国内餐饮业长时间停业导致棕榈油需求受损最为严重，豆油同样缺少需求支撑，油厂端豆油库存持续增加，预计3月库存可能增至140万吨，对价格的打压作用十分明显。因此，在国内疫情解除前，豆油和棕榈油市场因缺少需求推动很难摆脱弱势。预计今日国内油脂板块维持低位震荡走势，豆油和棕榈油空单仍可适量持有。
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