2020年7月30日全国外三元价格排行榜

单位：（元/公斤 ）

2020年7月30日全国内三元价格排行榜

单位：（元/公斤 ）

2020年7月30日全国土杂猪价格排行榜

单位：（元/公斤 ）

受益猪肉超级周期，肉制品龙头价值显现！

　　今年以来，国内猪肉价格呈现"V字形“。年初，受疫情影响叠加春节需求旺盛，猪肉价格一度大涨且供不应求。经历数月”降温"后，猪肉迎来下半年的消费旺季(每年的6至9月，猪肉价格基本上会出现季节性上涨)。近两个月，全国各地猪肉价格出现上涨态势，七月份全国猪肉平均批发价格为47.75元/公斤，同比增长101.92%。

　　猪肉产业链的上中下游分别为生猪养殖、屠宰、肉制品制造。在生猪价格上行阶段，全产业链的营业收入都会提升。其中上游养殖企业的收入、利润受猪价影响最大，是猪价上涨的最大受益者，但也容易在猪价下跌周期时陷入经营困境。

　　而中下游企业，特别是肉制品企业，在猪价上升时可享受产品价格上涨带来的市场红利，龙头企业还能赢得快速提升市占率的窗口期。当生猪价格开始下跌时，肉制品企业则可迎来成本下降、利润上升的良好机遇。因此肉制品行业在猪价的剧烈波动中，其业绩的增长趋势和稳定性较好，没有明显的周期性。

　　目前A股市场上，已开展肉制品业务的公司主要包括金字火腿、双汇发展、龙大肉食、华统股份等。其中，金字火腿由于深耕肉制品行业多年，具备上下游产业链资源优势及品牌优势等，其销售毛利率显著高于同行业其他公司。2020年上半年金字火腿预计实现净利润6300万元至8500万元，增长幅度为60.61%至116.69%。

　　面对新的历史性发展机遇，站在产业链的角度来看，肉制品产业的投资机会或才开始。

　　1、 猪肉产能恢复需要时间，肉价将在较长时间内保持高位

　　据农业农村部发布数据显示，2020年上半年全国生猪出栏25103万头，比上年同期减少6243万头，下降19.9%;出栏数量减少促使国内生猪价格不断攀升。为了应对肉价上涨带来的居民消费价格上涨压力，国家加大猪肉进口力度，据海关总署数据显示，上半年我国进口猪肉212.3万吨，较去年增加了1.4倍，年内中央已累计投放储备冻猪肉达46万吨。

　　对于肉制品企业而言，可以通过冻肉及进口肉来平抑国内肉制品成本波动，利用资金、进口、自有冷库等优势，在确保产品质量的情况下，灵活有效控制生产成本，实现经营最优化。以金字火腿为例，其自有冷库6万吨，在2018年猪肉价格低点时期加大国外进口采购力度。截止2020年4月22日，金字火腿进口猪肉库存8887.55吨，在途10397.45吨，共计19285吨，足以为生产提供充足原料。

　　据了解，金字火腿大力借助与西班牙、德国、法国、丹麦、美国、加拿大、巴西等全球各地猪肉供应厂商的合作关系，进口国外优质猪肉作为原料，既可以通过简单的分割、加工成为优质食材，包括低温肉制品(低温香肠、进口分割肉类等)、预制调理肉制品(调理猪、牛、鸡肉产品等)等，也可以经过深加工后成为传统特色肉制品产品，兼顾中高端市场，而且可以实现充分利用，提高经营效益。

　　2、肉制品消费占比不断提升，未来发展前景巨大，中高端产品受消费者青睐

　　从国际肉制品发展历程来看，打造健康化、品质化、时尚化产品，不断提高肉制品附加值将成为肉制品产业升级的重点方向。目前，我国肉制品消费占肉类消费量的比例只有16%，而发达国家比例普遍在45%以上，发达国家达60-70%。对标世界平均水平，我国未来的肉制品市场还有很大的空间，前景十分广阔。对于金字火腿这样的肉制品品牌企业而言，将会迎来全新的发展阶段，价值优势也将进一步显现。

　　2020年以来受疫情影响，国内居民对于肉类产品的消费习惯发生了较大改变，在疫情防控关键时间，居民减少出门购物次数，加上生鲜猪肉价格飞涨。肉制品因其便于保存、营养美味、食用方便的特性脱颖而出，受到消费者青睐，形成消费刚需，销量节节攀升。同时肉制品消费升级带动了产业迅速发展，不少企业聚焦高端化、健康化、本土化，培育出贴近消费升级趋势、市场反响较好的新产品。

　　例如，金字火腿近年来在火腿、香肠、腊肉等特色肉制品传统业务的基础上，针对进口品牌肉、中式调理肉制品市场积极展开尝试和探索，推出的低温香肠、腊排、淡咸肉等新产品，主要突出低温锁鲜、冷鲜到家的卖点，新增产品赢得不错的市场反响，带动公司各项业务的盈利能力显著增强。

　　金字火腿上半年整体业绩实现新突破，公司一季度的净利润达到了4889万元，单季度实现净利润超越2019年全年。肉制品产品的消费者群体大、消费频次高，在肉价高企的情况下重复消费频次将持续提升，意味着金字火腿未来的产品销量仍会维持较好水平，市场前景乐观。

　　3、电子商务、生鲜电商、配送到家、C2M等新模式，助推肉制品产业发展

　　受新冠肺炎疫情的影响，“宅”成为了一季度全国居民生活最普遍的生活状态。“宅经济”异军突起促进了各类线上消费的大幅度增长。发力淘宝、抖音、盒马鲜生、京东到家等直播电商、新零售渠道，成为肉制品企业抢占线上市场份额、提升品牌溢价的重要手段。从行业整体来看，部分在前两年已悄然布局线上销售渠道的企业，充分享受到本轮线上端爆发带来的市场红利。

　　据公司资料显示，金字火腿还在不断推进营销创新和渠道变革，在现有线上渠道基础上，全面发力电商渠道提高互联网销售占比，谋求直接与终端用户交流互动。公司系统性做好网红直播、生鲜电商、内容电商、社交电商的开拓，探索实现一对一配送到家的高效渠道。在不同平台上持续扩大公司品牌影响力，让更多的消费者了解公司品牌，从而也带动公司线下传统渠道的销量提升，形成线上线下齐头并进的局面。

　　结合上述分析来看，首先，肉制品属于刚需消费品，不受经济周期和贸易战的影响，也不爱疫情的影响，行业发展的确定性强;其次，肉制品行业正处于猪肉超级周期的有利发展环境，热鲜肉的消费占比将逐步走低，而肉制品的占比将不断提升，市场规模不断扩大;再次，专注肉制品领域的企业可以避开猪肉市场价格波动的风险，通过进口替代、品牌溢价等保证效益的稳定性;最后，近年来兴起的线上销售、生鲜电商、网红直播等新模式，会不断提升肉制品在国民食品消费中的占比。因此，肉制品行业将会呈现出更为平稳上升的趋势，行业整体市场增长空间也有望在后疫情时代得到持续增长。而金字火腿等肉制品龙头也在将这个过程中首先受益。

深度报告！下半年生猪均价或延续高位区间运行

　　展望下半年，在生猪供应恢复缓慢，需求逐渐改善的情况下，生猪均价或延续高位区间运行，出栏均价预计在30~40元/公斤波动，节奏方面，或呈现3季度震荡走强，4季度震荡走弱。

　　供应方面，总量看今年受能繁母猪存栏基数小，行业MSY下降，预计下半年生猪出栏量恢复难及预期，年度出栏量预计仍同比下降近三成，但考虑出栏均重同比增加一成，年度猪肉供应下降约两成，此外进口以及储备肉投放一定程度增加猪肉供应。供应节奏看，从能繁母猪存栏、仔猪存栏、中猪和大猪存栏结构去估计，同时结合今年情况调整养殖周期，预计7月、8月生猪出栏环比下降，9月后生猪出栏逐渐增加。

　　需求方面，上半年受疫情影响及季节性需求下滑，猪肉消费疲软，目前疫情影响逐渐逐渐下降，下游需求在增加，此外季节性消费看，7月以后随着气温降低猪肉消费进入旺季，预计下半年猪肉需求环比逐渐改善。

　　替代品方面，受产能过剩及疫情影响，上半年肉鸡鸡蛋等低价替代品抑制猪肉需求，下半年随着替代品价格重心上移，一定程度利多生猪价格。

　　风险因素：非瘟疫情、新冠疫情

　　一、上半年市场行情回顾

　　2020年上半年生猪价格运行大致分三段，第一段，春节后受到新冠疫情影响，交通运输不畅，生猪价格小幅攀升，第二段，2月下旬至5月中旬，受新冠疫情影响，下游需求下降叠加大量进口及冻肉投放，猪价整体震荡走弱，随着猪价的下跌，市场预期改变，养殖端心理防线一度被突破出现恐慌性出栏现象，使得猪价进一步下跌，一度下探至24元/公斤，但是随着猪价几乎跌破外购仔猪成本线，养殖端抗价惜售心理增强，使得五月下旬猪价止跌小幅反弹。第三段，5月下旬至今，一方面养殖户惜售挺价，另一方面前期抛售导致标猪下降，收购难度增加，叠加北京新冠疫情爆发至冻肉消费下降，猪价持续反弹，截至6月19日全国22省市生猪平均价33.76元/公斤，较5月低点27.61元/公斤，涨22.27%。

　　二、下半年市场分析

　　(一)供应端：总量看产能仍处低位，供应节奏先降后升

　　1.从能繁母猪看供应，产能开启恢复，但MSY下降获致产能恢复速度低于预期

　　母猪存栏环比连续回升，产能开启恢复。农业农村部数据显示，5月份能繁母猪存栏环比增长3.9%，同比下降5%，较非瘟前下降25%;涌益资讯样本数据显示2020年5月样本企业能繁母猪存栏665359万头，环比增加1.21%，同比减少20.71%，较非瘟前下降38.96%。从生猪的养殖周期推，正常年份能繁母猪存栏增长对应10个月后生猪出栏的增加。按照10个月周期计算，预计生猪出栏在2020年8月开始稳步增长。考虑今年生猪出栏均重增加，养殖周期同比，对应调整按11个月计算，预计2020年9月出栏开始增加。

　　MSY下降获致产能恢复速度低于预期。MSY代表母猪的生产效率，即能繁母猪一年能够提供的出栏肥猪数量。计算MSY有两种方式：即直接法和倒推法。直接法：MSY=PSY×育肥猪成活率(注：PSY是指每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数，是衡量猪场效益和母猪繁殖成绩的重要指标)。倒推法：2020年MSY=2020年生猪出栏量÷(2019年3月能繁母猪量-2020年2月能繁母猪量)

　　2010年以来，国内MSY数值呈现上升趋势，15年前后MSY变化较大，15年以前国内生猪养殖以散户为主导，MSY基本稳定，保持在13.5~15之间，15年以后养殖规模化发展及养殖技术提高，国内MSY出现快速提高，到17/18年国内平均MSY水平达到18~20。这也能够解释16年以后能繁母猪存栏的持续下滑，但生猪出栏未出现下滑。

　　为什么考虑MSY?是因为当MSY处于稳定的猪周期中，生猪供应能够按照能繁母猪的存栏变化去推导，当MSY发生变化时，基于能繁母猪存栏量变化的分析体系将出现较大偏差。而本轮猪周期产能恢复阶段最大的变化恰恰来自于MSY的变化。非瘟疫情使得祖代存栏，二元母猪存栏受损严重，全行业母猪来源三元留种。正常情况下，三元母猪不会被留种，非瘟疫情造成种猪大量死亡，二元母猪供应严重短缺背景下，各类养殖户均采用三元留种方式。但草根调研调研了解到，三元留种会造成生产效率的大幅下降，行业MSY下降幅度在40%以上。根据涌益数据显示，20年4月，能繁母猪三元留种占比44%。基于上述数据，我们预计2020年出栏量同比下降幅度在30%上下。

　　综上，从绝对量看，当前能繁母猪较非瘟前下降幅度较大，尽管生猪出栏在四季度开始恢复，但受基数小，MSY下降，产能恢复速度低于预期，生猪出栏仍处于低位。

　　2.从存栏结构看供应节奏：存栏环比先降后增，预计下半年生猪出栏先抑后扬

　　当前小猪存栏量对应6个月后生猪出栏供应，根据涌益资讯的样本企业数据显示，2020年1月、2月、3月仔猪存栏环比变化幅度分别为-0.91%、-1.14%、-1.13%，按照生长周期推算，三季度生猪出栏数据环比持续下降。4月、5月仔猪存栏数据环比变化为0.67%、2.84%，可推四季度生猪出栏逐渐增加，且增速加快。

　　从中大猪角度看供应：再次验证三季度出栏先降后升。大猪存栏变化对应2个月后生猪出栏供应，中猪存栏变化对应4个月以后生猪出栏的变化。基于此，我们参考涌益资讯的生猪存栏结构，5月大猪存栏环比减4.32%，同比减38.02%，因此可推8月生猪出栏环比下降，而5月中猪存栏环比增2.84%，同比减21.05%，预计9月生猪存栏环比开启增长。

　　3.从出栏均重看：出栏均重提升部分抵消出栏下降

　　国内生猪供应=生猪出栏量*出栏体重，因此除了存栏、补栏指标，存栏结构，还需要观察在栏体重因素。根据卓创资讯数据来看，生猪出栏体重已经明显增加。卓创数据显示截至2020年5月生猪出栏均重132公斤，较去年同期117公斤增加13%，年度均值看，2020年1-5月生猪出栏均重均值同比增加10.96%，考虑今年补栏难度增加且猪肉高位，预计出栏均重将长期处于高位，预计年度出栏均重有望同比增加10%上下，抵消部分出栏量下降的影响。

　　4.进口量增加叠加储备肉投放增加市场供应

　　中国海关总署发布的数据显示，5月份全国猪肉进口总量37万吨，1-5月份累计进口量172万吨，5月进口较去年同期增加86.2%，累计进口数量同比增加146.2%。储备肉投放方面，最近一期投放为6月18日储备肉投放量1万吨，2020年累计投放39万吨。

　　(二)需求端，疫情及替代品影响生猪需求，同比下降，环比渐改善

　　对于下半年生猪需求，我们将从单个角度去分析，一是自身价格对消费的影响，另一方面，从替代蛋白价格看。最后，从价格走势季节性角度去考虑。

　　1.疫情影响上半年猪肉消费，预计下半年需求逐渐恢复

　　新冠疫情影响下，生猪需求大幅下滑。从屠宰量看，2020年前5个月全国生猪定点企业屠宰量合计4898万头，同比下降34.67%，环比看疫情影响在消退，下游需求在逐渐恢复，5月屠宰量1385万头，环比大幅增加，2月、3月屠宰量分别为832万头、1171万头，预计下半年需求仍有恢复空间。根据西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心2月25日-3月21日对全国有代表性的3143户家庭进行了“新冠肺炎疫情专项调查”。结果显示，39.3%的家庭表示会在2020年减少消费，而预计减少幅度超过50%的家庭占比7.8%，减少幅度超过30%的家庭占比16.6%，减少幅度超过10%的家庭占比31.6%。

　　2.上半年低价替代品抑制猪肉需求，下半年价格抬升一定程度利多肉价

　　去年生猪价格的大涨直接驱动其他生长周期较短的蛋白供应产能快速扩张，尤其是蛋鸡和肉鸡，2020年春节后，产能过剩导致肉鸡、鸡蛋价格长期处于低位。从猪肉价格与肉鸡、鸡蛋价格比价看，尽管猪肉价格未有新高，但其比价接近历史高位，甚至高于去年10月猪价峰值时，预计相对低价的其他动物蛋白对猪肉的需求产生更大的抑制。但展望下半年，上半年替代品肉鸡蛋鸡养殖利润持续恶化，驱动下半年产能下降，预计价格重心上移，一定程度利多猪肉价格。

　　3.从季节性价格走势看，下半年猪价处于震荡向上

　　受季节性消费看，我国生猪价格季节性特征较为明显，除去一些特殊年份因疫情或者政策导致年内价格走势较为“异常”之外，生猪价格数据大致呈现首尾较高、中间较低的波动特点，即1、2月份价格较高，3月份猪价开始走低，到5、6月份达到年内最低点，7、8月猪价开始恢复，11月份以后猪价开始进一步走高并在年底达到高点。因此从季节性看，下半年猪肉价格处于走强阶段。

　　从替代品季节性价格走势看，下半年牛羊肉及鸡蛋价格均季节性走高，一定程度上提振生猪价格。

　　三、下半年生猪市场展望

　　展望下半年，在生猪供应恢复缓慢，需求逐渐改善的情况下，生猪均价或延续高位区间运行，出栏均价预计在30~40元/公斤波动，节奏方面，或呈现3季度震荡走强，4季度震荡走弱。

　　供应方面，总量看今年受能繁母猪存栏基数小，行业MSY下降，预计下半年生猪出栏量恢复难及预期，年度出栏量预计仍同比下降近三成，但考虑出栏均重同比增加一成，年度猪肉供应下降约两成，此外进口以及储备肉投放一定程度增加猪肉供应。供应节奏看，从能繁母猪存栏、仔猪存栏、中猪和大猪存栏结构去估计，同时结合今年情况调整养殖周期，预计7月、8月生猪出栏环比下降，9月后生猪出栏逐渐增加。

　　需求方面，上半年受疫情影响及季节性需求下滑，猪肉消费疲软，目前疫情影响逐渐逐渐下降，下游需求在增加，此外季节性消费看，7月以后随着气温降低猪肉消费进入旺季，预计下半年猪肉需求环比逐渐改善。

　　替代品方面，受产能过剩及疫情影响，上半年肉鸡鸡蛋等低价替代品抑制猪肉需求，下半年随着替代品价格重心上移，一定程度利多生猪价格。

　　四、风险因素

　　1.非瘟疫情：若下半年非瘟疫情继续扩散，长期看将影响生猪产能恢复，利多猪价，阶段看可能导致生猪抛售，利空猪价。

　　2.新冠疫情：若新冠疫情继续扩散，影响生猪消费，利空猪价。

一文看懂！2020生猪产业数据 猪饲料产量大幅下降

　　饲料产量高速增长

　　我国饲料工业起步于20世纪70年代，伴随着我国国民经济的持续、快速发展而迅速壮大。1990年至2010年，我国饲料产量从3194万吨增长至16202万吨，年均复合增长率达8.46%，呈现了较高的增长速度。2010年起，我国饲料工业产量增速有所放缓。2010年至2019年，全国饲料产量年均复合增长率为3.91%，2019年我国饲料产量为22885万吨。

　　从饲料品种结构看，猪饲料和肉禽饲料是当前我国产量最大的两个饲料品种。2018年，全国猪饲料产量占饲料总产量的比例为42.65%，占比最高;2019年，受生猪存栏大幅下降的影响，全国猪饲料产量占饲料总产量的比例下降至33.49%。

　　猪饲料产量的上升一方面受工业饲料特别是配合饲料普及率不断提高的影响，另一方面受下游畜禽养殖规模变动的影响。2010年至2017年，全国猪饲料产量整体呈上升趋势，全国猪饲料产量从5947万吨增长至9808万吨。2018-2019年，我国生猪存栏受非洲猪瘟等因素影响出现较大幅度下降，饲料行业也受到影响。2019年，全国猪饲料产量为7663万吨，同比下降21.16%。

　　山东省饲料产量较大

　　我国饲料行业的地区分布受畜禽和水产养殖产区、交通运输条件等因素的影响，主要集中在东部沿海地区及河北、湖南等部分内陆省份。2019年，我国饲料产量排名前十的省份分别是山东、广东、广西、辽宁、江苏、河北、湖北、四川、湖南和河南，前十省份产量占全国总产量的比例达70.48%。

　　未来，我国饲料行业将呈现以下趋势：

　　1、行业规划化程度与产业集中度将持续提高

　　我国饲料行业内企业众多，市场竞争激烈，产品同质化程度较高，属于充分竞争行业。近年来，我国饲料行业市场竞争日趋激烈，大型饲料加工企业在采购成本控制、质量控制、品牌体系建设等方面体现出更为明显的优势。小型饲料加工企业分散式、区域化的经营模式受到较为严重的冲击，部分企业退出市场，导致行业集中度提升。

　　2、由追求规模转变为依靠质量、服务的差异化发展

　　随着饲料行业市场竞争加剧，饲料企业从过去单纯追求扩大生产规模，转变为通过提供差异化产品和服务以获取较高的毛利率。一方面，饲料企业不断推出差异化的饲料产品，满足不同阶段动物的营养需求，同时满足不同养殖企业对产品的多样化需求;另一方面，饲料企业通过提供技术指导等增值服务，提升对养殖户和小规模养殖企业的吸引力和产品黏性。

　　3、生物安全要求进一步提高

　　在非洲猪瘟蔓延的行业背景下，政府监管部门和消费者对于饲料加工企业的生物安全提出了更高的要求。2018年9月，农业农村部印发《中华人民共和国农业农村部公告第64号》，要求“各地畜牧兽医部门应加强监督管理，组织做好辖区内饲料生产及销售企业相关猪用饲料产品的抽样检测工作。对确诊的阳性产品，要按照有关规定立即组织和监督有关企业做好产品召回、无害化处理和追溯排查工作，以及相关生产设施、场所、运载工具等的清洗消毒”。在此背景下，饲料生产条件差、生物安全管理能力低的小型饲料加工企业将面临更大的市场冲击。

　　4、饲料加工企业积极推进外延式发展

　　受养殖业行情和产业形势变化影响，饲料企亚加快调整产品结构和产业链布局。部分以商品饲料为主要产品的企业不断向下游养殖业务发展，部分产能转为生产自用饲料。大北农、新希望、正邦股份等传统饲料行业上市公司近年来持续布局生猪养殖行业，通过打通养殖链上下游环节享受产业一体化经营带来的成本优势。部分企业为优化产能布局，实现产品结构多样化，扩大市场占有率，加快收购兼并步伐，提升自身的综合实力。与具备产业链一体化优势的大型饲料加工企业相比，单体的饲料加工企业将面临更大的市场风险。

---

双胞胎：上高40万头生猪产业化项目成功签约

　　7月27日上午，上高双胞胎40万头生猪产业化项目签约仪式在双胞胎集团总部隆重举行。上高县委常委、统战部长钟新美，副县长罗意然，县商务局、畜牧水产局及相关乡镇负责人，双胞胎集团总裁李建宁、投资建设中心总裁华磊出席签约仪式。副县长罗意然代表上高县人民政府与双胞胎集团签署了《上高双胞胎40万头生猪产业化项目协议书》。

　　钟新美一行先后参观了集团展厅、机房、采购中心、财经中心及饲料工厂远程监控室，认真听取了投资建设中心华磊总裁对双胞胎集团概况、发展历程及公司各类产品等方面的介绍。通过实地考察，考察团对集团技术研发、全球采购及所取得的成绩给予了高度评价。考察团通过远程方式参观完饲料工厂后，一致对双胞胎集团智能化、自动化、信息化的现代化工厂给予了高度肯定。

　　考察团通过听取PPT介绍方式，详细了解了上高双胞胎40万头生猪产业化项目的投资概况、猪场环保措施、投资效益产值、项目实施计划等项目有关情况。听完项目有关情况介绍后，双方就下一步工作安排进行了深入探讨和统一部署。

　　签约仪式上，钟新美指出，上高县与双胞胎集团已有8年时间的相互了解，有良好的合作基础，这8年时间以来，我们见证了双胞胎集团飞速的发展速度，也见证了双胞胎人务实高效的做事风格。此次双方签约上高双胞胎40万头生猪产业化项目，是积极响应国家实施“乡村振兴战略”的重要举措，对于双胞胎优化国内项目布局和上高县农业持续健康发展都具有重要意义。县委、县政府对上高双胞胎40万头生猪产业化项目的发展充满了信心，并将全力以赴支持双胞胎集团在上高的发展，推动项目早开工、早建设、早投产、早见效。上高县要以此次签约为契机，积极与企业沟通对接，提供保姆式服务，积极优化营商环境，加大各项政策扶持，全力推进县域特色产业发展。希望企业落地后，能够积极探索集约化养猪模式，持续引进现代化养殖技术，促进上高农业产业高质量发展。

　　据悉，上高双胞胎40万头生猪产业化项目是以双胞胎上高饲料厂为依托，在上高县实现产业链进一步延伸的重要投资项目，产业化项目落地实施后，将在上高县形成以饲料生产、生猪养殖、有机肥制造、有机种植、屠宰深加工为一体的生态产业链闭环项目。现代化生猪养殖项目将采用国际领先的集约化、工业化、全封闭式、自动化、生态环保标准建设，按照聚落式发展，在非瘟背景下，最大程度保障当地生猪产业生物安全。

---

唐人神生猪盈利能力出色，下半年产能加速释放

　　2020年1-6月，唐人神实现营业收入78.96亿元，同比增长8.54%，实现归属于上市公司股东的净利润4.32亿元，同比增长859.06%。

　　东北证券指出，公司饲料小幅增长，养殖收入大增。生猪产能持续大幅增加。养殖成本改善，头均利润出色。公司不断加大投资力度，2019年底成功发行可转债12.43亿元，2020年银行授信约66亿元，以上资金用于饲料业务、生猪养殖、中央厨房项目、补充流动资金等，对主营业务扩张提供良好的资金支撑。预计公司2020-2022年归母净利润分别为16.2、19.7和11.2亿元，对应PE分别为6.0、4.9和8.7倍,给予“买入”评级。