猪肉价格持续下跌，肉制品“走”向何方？

　　农业农村部数据显示，通过对全国500个县集贸市场和采集点的监测，6月份第1周，全国猪肉平均价格为29.45元/公斤，比前一周下降4.7%，同比下降36%。

　　在上海市徐汇区伊丽包子铺，早餐时刻，消费者正在排队购买包子。店主陈先生介绍：“肉包子两块五一个，素包子两块一个，已经大半年没有调整过价格了。”

　　不只是肉包子，记者走访多家超市、便利店发现，熟食、火腿肠、香肠等猪肉制成品价格也没有随着此轮肉价下跌而下调。

　　在上海一家家乐福超市，重量为320克的金锣肉粒多香肠售价为16.8元，400克的双汇王中王优级火腿肠售价为13.8元。导购员王春霞说，这些产品近期均未进行价格调整。从销量上来看，也基本保持平稳。

　　在投资者关系互动平台上，有投资者向双汇发展提问：生猪价格今年大幅下跌，对企业产品成本和售价有什么影响?双汇发展回复：猪价下降有利于屠宰业和肉制品降低成本。生鲜产品的价格会随行就市，包装肉制品的价格相对稳定。

　　“超市里的优质五花肉，去年最高到过三十七八块钱一斤，现在降了十多块钱。为啥火腿肠、熟食价格没有降呢?”68岁的上海市民赵先生有些不解。

　　对此，部分商户、企业表示，主要是出于分摊前期成本、保持终端价格稳定等方面的考虑。

　　——分摊前期成本。伊丽包子铺店主陈先生说，他的包子铺每天要采购猪肉40斤左右，采购价格已从前期高点的每斤二十六七元，降到如今的每斤十八元左右。“肉价高的时候，肉包子也卖两块五。那时没有涨价，现在也不会降价。”

　　陈先生告诉记者，肉价高时，他所经营的店铺大约有三个月，卖肉包子不赚钱甚至每个要亏损0.1元左右，如今可把之前的损失弥补回来。

　　——保持价格稳定、维护品牌形象。在武汉一家中百超市的冰冻区，重量为720克的韭菜猪肉、荠菜猪肉等馅料水饺售价均为每袋24.9元。导购吴小姐说，她常年负责速冻食品区域，很少有因肉价变化而导致水饺价格变动的情况出现。“如果今天涨、明天降，消费者会觉得你家的产品是不是有问题，反而不会买。”

　　一家生产火腿肠的上市公司相关负责人也表示，保持终端价格基本稳定，对于维护企业品牌形象有重要作用。“以火腿肠为例，如果价格调整过于频繁，会对经销商体系产生一定冲击，不利于最终销售业绩。”

　　——价格不降，但会采取促销措施向消费者让利。一家连锁熟食企业高管告诉记者，该企业用量比较大的是猪头肉、猪蹄和猪耳朵等原料，近两年价格保持平稳。“一方面，我们和上游的新希望、温氏等养殖企业有长期合作关系，采购价格并不像市场波动那样剧烈。另一方面，在肉价大幅下降的情况，我们的熟食产品虽然不降价，但会采取会员八八折优惠，特定日期买三送一等促销措施，向消费者让利。”

　　由于猪肉价格对居民消费价格指数(CPI)影响较大，各方对此高度关注。相比之下，肉制品价格基本属于市场定价，政府干预较少。

　　开源证券分析师黄子航说，食品企业在定价策略方面，有的基于成本定价，有的则基于需求定价。“所以，原料价格的下跌并不一定导致制成品价格下调。当然，猪肉价格如果保持稳定，对下游行业来说也是有利的。”

　　农业农村部近期表示，未来将引导区域科学规划生猪养殖布局，加强生猪产销规划衔接。鼓励探索销区补偿产区的长效机制，支持主产省份发展生猪生产，并推进生猪养殖标准化示范创建。

肥猪出不尽?猪价重回“7元时代” ，猪周期下行“阵痛”还要持续多久?

　　近日，受生猪价格持续下跌的影响，国内上市猪企交出5月份售猪“成绩单”，受猪价下跌以及饲料价格上涨的影响，大部分企业的生猪出栏数量环比下降。截至6月9日，全国外三元生猪价格为15.56元/公斤，跌幅为0.06元/公斤，猪价跌势有企稳迹象。行业普遍认为，本轮猪价下跌与生猪供应恢复相关，从牧原股份、正邦科技、温氏股份等养殖大户发布的数据也可以看出，生猪销售数量与去年同期相比均有较大增幅。

　　猪周期下行”，成为打在生猪身上的高频标签

　　年初养殖户还处于“高光时刻”，利润可观，而如今猪价下跌，自繁自养的养殖户已步入亏损阶段。正邦科技(002157,股吧)(002157，SZ)表示，年初市场对二季度猪价上涨的一致性预期，导致二次育肥大量增加，现在是传统消费淡季，大体重猪消化不畅致踩踏发生。不过，去年冬季能繁母猪产能受损，不少业内人士判断今年下半年商品猪出栏或存断档，对此有分析师表示，该供需缺口尚存变数。

　　本轮猪价放量下跌超出大多人预判。9日，根据中国养猪网猪价系统数据显示，外三元生猪平均价格为15.56元/公斤，猪价已降至两年新低，7元猪价时代正式开启。

　　肥猪源源不断行业凛冬已至

　　肉价下降利于民生，消费者对猪肉下跌喜闻乐见，据市场消息，很多零售商超肉价已在10元/斤。一边是消费者喜迎猪肉自由，另一边养殖户面临至暗时刻，供应和消费两端悲喜并不相通。

　　供需双杀是五月后猪价急速下跌的根本原因，五一和即将到来的端午虽有提振作用，然逢猪肉淡季，假日刺激无法扭转需求疲态，另一方面，养殖厂前期对猪价预期过度乐观，集中压栏出栏导致市场肥猪充沛。

　　目前，大量二次育肥和被动压栏的肥猪仍源源不断地流向市场，肥猪占比已达历史高位。据猪易数据调查显示，目前养殖户大肥猪存栏占有较大比例，西南地区表现尤为明显，150公斤以上生猪存栏占比27%。肥猪集中出栏，再次引发价格下跌，有关数据显示，上周肥猪民间报价已在6.2元/斤-6.5元/斤之间。

　　而且随着气温逐渐升高，肥猪养殖压栏风险加大，料肉比越来越高，养殖户挺价能力下降。为防止折损，大量肥猪加速出栏，曾有养殖户向记者表示，肥猪难以过夏，天气炎热影响大猪进食，长肉较少，不像冬季长肉稳定。

　　7日下午，河南某养殖户透露，肥猪拖累标猪价格下行，肥猪出完猪价才有望反弹，养殖户还要“挺”过这一个月。

　　不断下行的猪价令行业整体承压，上市公司也未能幸免，“猪茅”牧原股份(002714,股吧)(002714，SZ)宣布要做好迎接行业冬天来临的准备。牧原认为，虽然未来价格可能有季节性反弹，但生猪价格总体呈下降趋势，预计生猪行业在2022年或2023年将到达底部。话音落地，5月24日，牧原股份出现罕见暴跌，盘中一度跌停。

　　近日，主流猪企5月销售数据陆续公布，部分猪企量价齐跌

　　4日，牧原股份发布公告称，5月销售生猪309.7万头，销售收入67.80亿元，销售均价17.65元/公斤，环比下降16.39%。天邦股份2021年5月份销售商品猪22.73万头，销售收入48384.62万元，销售均价21.73元/公斤(商品肥猪均价为18.07元/公斤)，环比变动分别为12.07%、4.89%、-8.18%。人神集团股份有限公司(以下简称“公司”)2021年 5月生猪销量12.52万头，同比上升137.6%，环比上升 0.9%;销售收入合计18548 万元，同比上升2%，环比下降 19.2%。

　　北方地区反弹拐点将近?

　　经历上周大肥恐慌性抛售后，生猪平均价格微幅反弹，后期猪价能否止跌反弹，行业内看法并不一致。

　　东北、华北地区猪价呈现反弹，华中、华东、华南、西南地区猪价呈现下跌态势，西北地区猪价维持稳定，猪企猪价调整幅度呈现北涨南跌。

　　卓创分析师郭丹丹表示，本月存栏量已有所减少，出栏体重逐渐降至160公斤以内，养殖场积极出栏肥猪。但终端对肥猪需求疲软，猪价上涨动力不足。

　　受非瘟影响，今年年初仔猪腹泻和带仔母猪存栏受损严重。天风农业分析师表示，冬季生猪疫情复发带来的供需缺口或将在二季度末三季度初体现，届时猪价有望反弹，拐点将近。

　　今年3月底，方正期货调研表示，预计河南整体能繁母猪存栏损失在20%-30%左右。

　　猪易网首席分析师曾紫华认为这个供需缺口可能不明显，他表示，牛猪出栏情况还需要观察，二次育肥一波接一波，肥猪压栏也会拖累标猪变大猪，大猪变牛猪。同时，他还透露，现在南方猪价还在下跌，按照往年的情况，北方涨南方稳，然后北方涨南方涨，猪价才可能整体上涨。

　　猪价一路下跌，饲料价格高企，外购仔猪农户已亏损3月有余，猪价何时能反弹还是未知数，但猪周期下行“阵痛”仍在持续。

国家发展改革委：对生猪及猪肉价格坚持“调高”与“调低”并重

　　国家发改委有关负责人表示，《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》充分发挥政府猪肉储备调节作为关键抓手的重要作用，对生猪及猪肉价格坚持“调高”与“调低”并重，以供应稳保障价格稳，以价格稳促进供应稳。

　　国家发展改革委等部门9日发布了《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》(下称《预案》)。在答记者问中，国家发展改革委有关部门负责人表示，《预案》充分发挥政府猪肉储备调节作为关键抓手的重要作用，对生猪及猪肉价格坚持“调高”与“调低”并重，以供应稳保障价格稳，以价格稳促进供应稳。

　　截至今年4月底，全国能繁母猪存栏量已恢复到正常年份的97.6%，有关方面预计今年下半年生猪出栏量有望恢复到正常水平。随着产能持续恢复，生猪和猪肉价格有望继续向合理水平回归。

　　据国家发展改革委有关部门负责人介绍，与2015年预案相比，本《预案》对预警指标和区间、储备分类和规模、储备调节机制等核心内容作了修改完善。具体表现在：一是丰富预警指标。“猪粮比价”指标是直观反映生猪养殖成本收益对比关系的重要指标，广受生猪养殖业关注，《预案》继续沿用了这一指标。与此同时，《预案》增加了“能繁母猪存栏量变化率”和“36个大中城市精瘦肉平均零售价格”两个指标。

　　二是调整预警区间。《预案》区分生猪价格过度下跌和过度上涨两种情形，设立了三级预警区间。其中，根据近年来养殖成本收益变化情况，将生猪养殖盈亏平衡点对应的猪粮比价由此前的5.5∶1~5.8∶1提高到7∶1，当猪粮比价处在7∶1~9∶1时不进行预警，为市场自发调整留有充足空间。

　　三是分类设置储备。《预案》依据政府猪肉储备的不同功能定位，分设了常规储备和临时储备。国家层面常规储备主要用于满足市场调控和应急投放需要。临时储备是结合此轮调控实践、积极借鉴其他有关重要商品储备建设经验提出的，主要是在生猪价格过度下跌、产能大幅下降时进行收储，以稳定生产预期，实现有效“托市”稳产能。同时，储备规模较以往有了大幅提升，调控能力明显增强。

　　四是完善工作机制。《预案》对本轮猪肉市场调控工作中创新采取的部门会商机制予以巩固，将能够有效提升部门沟通及决策效率。《预案》结合本轮调控实践经验，对地方政府猪肉储备规模、收储机制等相关工作提出了明确要求，将能够有效提升央地联动、区域联动合力。

养猪成本攀升!今非昔比下猪价还有望止跌回升吗?

　　今日国内外三元生猪价格为15.62元/公斤，猪价较昨日下跌0.08元/公斤，出现9个省/市/自治区猪价上涨，最高涨幅达到黑龙江省的0.70元/公斤，尽管猪价跌幅有企稳现象，但是大家预期的生猪价格反弹迟迟未到，养殖户不仅没有等到供给断档期，反而大肥猪源源不断地流向市场，叠加南方转弱的消费需求，猪价还有望止跌回升吗?

　　猪价连跌，行情低迷下或还有下行空间?

　　据了解，2021年年初，山东、河南、江苏等地区零星暴发生猪疫情，由于局部地区受损严重，造成市场对5月份以后的生猪出栏产生担忧，并预计5—6月份会有一波较大幅度的反弹行情，但事实上，生猪现货价格自2021年1月以来，已连续下跌近5个月，下跌幅度在50%以上。

　　光大期货农产品分析师表示，生猪价格大跌主要原因是大量二次育肥及被动压栏的肥猪源源不断地向流向市场，造成出栏均重不断攀升，虽然生猪出栏量未恢复至正常水平，但猪肉供给量的恢复速度更快，在短期供应增加的情况下，需求端却并未得到显著提升，因而导致了生猪自年初以来的连续下跌走势。

　　目前，生猪存栏量一直保持在4.16亿头以上，已经基本接近正常年份水平。既然“恢复正常”了，为什么当前阶段猪价还是大跌?而且在饲料成本大涨的情况下大跌?业内的分析认为是存栏数上涨的同时，屠宰上市量增长导致。

　　这半年，为了等待价格恢复以减少损失，规模养殖户普遍采取延期上市“被动压栏”的做法，上半年大肥集中出栏成为生猪市场供应一大明显特征。

　　这样一来，虽然出栏头数恢复正常，但是猪肉供应量“恢复”超常。“数”和“量”不匹配了，加上“需求端没有明显提振”，价格下跌的走势就形成了。

　　今年养猪成本为何提升呢?

　　一是原材料的大涨，2018年同期玉米价格不到1元/斤，如今玉米价格涨到了1.5元/斤，涨幅高达50%。

　　二是今年猪肉价格一直下跌，生猪出栏价上不去，目前全行业基本进入亏损态势。

　　姜振飞告诉记者，6月前外购仔猪在当前猪价下盈利-436.79元/头，较上周下跌40.57元/头。本周生猪价格继续下滑，养殖利润同时缩减。另外，本周饲料原料豆粕及玉米价格高位震荡。截至本周一，全国玉米平均价格为2917.7元/吨，较4月底增加7元/吨;豆粕现货价格3591元/吨，较4月底增加29元/吨。随着饲料原料成本的增加，饲料企业也纷纷提价，伴随着饲料企业的提价，养殖成本也跟着水涨船高。

　　张晓君认为，肥猪持续出栏，现货价格短期仍将震荡偏弱运行。端午节备货对猪价或有一定支撑，但支撑力度有限，反弹空间不大。随着大肥存栏出清，6月下旬猪价或将展开阶段性反弹行情，现货反弹高度先看22—23元/公斤，反弹高度受南方雨季猪瘟防控情况以及环保政策收紧力度影响。期货基差持续修复，预计短期仍将向下寻求支撑，等待构筑阶段性底部，6月中旬以后有望跟随现货展开阶段性反弹行情。

　　短期来看生猪价格难有实质性的反弹，但本周全国生猪养殖业已全面进入亏损阶段，在成本支撑的作用下，生猪现货价格继续下跌空间不大。

　　猪价6月走势分析

　　就生猪销售后市走势，牧原股份5月份接待机构调研时曾表示，虽然近年非洲猪瘟对于行业产能带来了较大影响，但目前全国生猪产能已逐步恢复;根据农业农村部的数据，2020年底全国生猪产能已恢复至常年水平的90%以上。

　　牧原股份认为，生猪产能的恢复将带来生猪价格的回落，虽然未来价格可能有季节性反弹，但生猪价格总体呈下降趋势，预计生猪行业在2022年或2023年将到达底部。从自身来看，公司需要完善人才管理和资金储备，做好迎接行业冬天来临的准备。

　　不过，也有券商研报指出，猪价拐点渐近，可关注下半年猪价景气机会。认为冬季生猪疫情复发带来的供给缺口或将在二季度末三季度初体现，届时猪价有望反弹。

　　二级市场上，伴随今年低迷的猪价行情，猪产业上市公司股价亦整体走低。今年以来，天邦股份、金新农、正邦科技、双汇发展、温氏股份等多家公司年跌幅超过20%。

　　国信证券认为猪价有望在6月中旬开启年度的季节性反弹。具体观点如下：1)看好生猪2021年行情，核心关注两点：一、2021 年疫情会更加奖励管理能力强的养殖群体，业绩分化可能更为极端;二、非洲猪瘟干扰下，规模养殖市占率快速提升。核心推荐养殖成长股牧原股份，建议关注边际向好的养殖先锋。