禽产业链分析：如何看待当前黄羽肉鸡市场的供需？

　　目前我国黄羽鸡消费以活禽销售为主，但活禽交易管控日益严格，全国各地相继出台“集中屠宰、冷链运输、冰鲜上市”的政策，叠加新冠疫情催化，黄羽鸡消费“冰鲜化”进程有望加速。

 

　　我国黄羽鸡祖代存栏仍居高位

 

　　祖代场：(1)截至2021年11月第三周，我国在产、后备黄羽鸡祖代存栏量分别为142万套(同比+0.2%，环比+1.0%)、112万套(同比-6.9%，环比-1.2%)，较2018年11月第三周(非瘟前)增长8.5%、8.8%，长期供给充足；(2)当前饲料价格较高致祖代场养殖成本高昂；(3)父母代种鸡场对后市预期悲观致父母代雏鸡需求走低。综合来看，短期祖代种鸡存栏预计下降，中长期祖代种鸡存栏预计保持稳定。

 

 

　　我国黄羽鸡父母代存栏处于低位，中期供给或增加

 

　　父母代场：(1)截至2021年11月第三周，我国在产、后备黄羽鸡父母代存栏分别为1344万套(同比-8.7%，环比+0.5%)，927万套(同比-3.4%，环比+4.0%)，低于近3年同期水平，短期供给短缺；(2)饲料价格高位运行给养殖场造成较大成本压力；(3)商品代雏鸡销售仍亏损，父母代种鸡场补栏意愿不足。综合来看，短期父母代种鸡存栏或低位震荡；中期来看，成本端饲料价格有下降空间，需求端猪价反弹或刺激黄羽鸡消费回暖，进而支撑商品代雏鸡销售转向盈利，或刺激父母代种鸡场补栏意愿的提升。

 

　　黄羽鸡消费前景较好，冰鲜品有望成为未来主流

 

　　我国人均禽肉消费量处低位，2020年仅14.19kg/人，未来上升空间大。我国鸡肉消费以白羽鸡和黄羽鸡(30%+)为主，禽流感等短期疫情冲击不改长期增长趋势，看好黄羽肉鸡市场扩容。目前我国黄羽鸡消费以活禽销售为主，但活禽交易管控日益严格，全国各地相继出台“集中屠宰、冷链运输、冰鲜上市”的政策，叠加新冠疫情催化，黄羽鸡消费“冰鲜化”进程有望加速。

 

　　春节前黄羽鸡价有望保持较高水平，明年行业景气度将好转

 

　　短期供给端父母代存栏下降或致后续商品代毛鸡供应短缺，需求端元旦、春节将至支撑黄羽鸡消费增长；猪价反弹也会刺激黄羽鸡肉替代性消费增加，预计春节前黄羽鸡价有望保持较高水平，明年二季度需求转淡叠加生猪价格或二次探底，黄羽鸡价或回落，后续有望逐步回升。

 

　　展望后市，祖代种鸡存栏处高位背景下，后续黄羽鸡价格走势主要取决于父母代场补栏(淘汰)意愿，且生猪等替代产品价格变动也将一定程度上左右黄羽鸡价格走势，但综合来看，预计明年黄羽鸡产业链整体盈利水平有望持续恢复，养殖端全年单羽净利润有望在2-3元水平。