导语：自3月份以来，全国多地新冠疫情频发，人员出行受限，东北、华东及华南部分区域终端需求因疫情影响，受到一定抑制，而2022年上半年属于前期产能释放阶段，生猪供应宽松，而需求不佳对猪价起到双重利空，因此本文从疫情下的终端需求方面分析其对猪价影响如何？

 

　　主流线上及线下猪肉销售量下滑 需求表现平平

 

 

　　据农业农村部数据显示，淘宝、天猫、京东作为我国三大主流电商平台，其猪肉销售量远不如去年同期，如图可知，2022年3月三大电商平台猪肉销售量为414.81吨，环比基本持平，但同比下跌幅度较大，高达52.09%，直接腰斩过半。主要在于3月以来，各地新冠疫情频发，人员出行受限，户外餐饮及家庭消费均受到较大影响，因此电商猪肉销售量下滑也是必然的。而依照2021年能繁母猪存栏数据来看，2022年3-4月均处于前期产能释放阶段，生猪供应量增加，而供大于求的情况下，3月商品猪价格长期低于12.00元/公斤，养殖场陷入深度亏损困境。

 

 

　　从浙江省80家屠宰场的屠宰加工量数据来看，截止到2022年4月15日，屠宰加工量为42.40万头，而4月基本已过半，再叠加杭州区域多地疫情复发，多个白条批发市场出现关停现象，对于后续白条销售影响较大，预计4月屠宰加工量或不如预期，远低于2018年非瘟前水平。浙江作为国内发达省份，其需求减量，对于临近的河南、湖北、安徽等地调入量或产生较大影响，4月全国猪价上涨动力不足，疫情利空因素牵制猪价上行，整体来说，4月猪价或处于磨底状态。

 

　　屠企宰量受限 开工率下滑

 

 

　　据Mysteel农产品数据显示，2022年第15周重点屠企开工率为24.83%，较上周下降0.56 个百分点，同比上涨 6.87 个百分点，较2019年同比下跌15.74个百分点，需求恢复情况依旧不及非瘟前水平。多地疫情掣肘终端消费，加之物流阻力较大，周内屠企开工维持低位盘整。当前屠企依旧处于白条涨幅不及毛猪、终端需求不佳的亏损困境，多地屠企在疫情影响下出现停工现象，短期来说，虽部分区域或有零星备货，但对于后续猪价依旧起到杯水车薪作用，猪价难以支撑。

 

　　总结：

 

　　1、2022年多地新冠疫情频发，无论是电商行业还是传统的线下批发市场行业，猪肉消费量均出现较为明显的下滑，居民猪肉消费积极性不佳，在猪多的情形下，猪价处于持续低迷困境；

 

　　2、受疫情影响，多地生猪调运费用均出现翻倍上涨，调运成本增加，而区域价差本无明显价差的情况下，调运难度加大，猪多区域猪价依旧低迷；

 

　　3、后续多地疫情解封之后，大量前期压栏的猪出栏，或造成供应践踏，猪价或出现较为明显回落；

 

　　4、整体来说，疫情对于全国猪价影响颇大，在未来生猪供应逐渐缩减的情况下，终端需求或在一定程度依旧成为抑制猪价过高的重要影响因素。

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4月猪价开始的上涨具有可持续性吗 价格拐点？

　　对于活猪价格，现在感觉分歧有点大。3月探底后以来的小幅回暖，有人认为是疫情封锁导致猪出不来的原因，后期压栏猪出栏价格还会跌。所以，肥猪价格上涨不具有可持续性。基本面上，大家觉得产能去化还不够，后期还有探底。5月期货合约开始限制仓位了，会不会像3月一样持续下跌 ，一直跌到地板价变成贴水?

　　先看一下事实，国家集贸市场数据显示，活猪周价格在3月第4周达到最低12.5元每公斤，4月第一周回升到12.8元每公斤。肥猪价格确实回暖了。价格后边上涨有持续性吗?我倾向于有，可能短期是震荡弱反弹，价格估计不会再创前面3月低点了，当然特殊的大规模二次育肥或压情况除外。也许后边和我一样认为价格反转的人越来越多。

　　当前，唯一问题是消费太差，比去年同期差好多。不然，我认为价格反弹高度比现在高。前面发文2022年2月15日发文《2月或3月的活猪月均价会是全年的最低点吗》明确说过，4-5月会不会出现比3月更低的点。不过前期判断月均价不破13，这个预测错了。如果没有口罩因素，我还是认为不会破13.事实上，在消费同比很差情况下集贸数据3月均价是12.8元每公斤。

　　2022年3月3日发文《未来2个月肥猪供应变化情况》提到“3月供应压力比2月下降0.1%，同比为31%。当然因为2月供应量大，估计有消化不了的猪会在3月出栏，目前看3月价格也不会好。当然这个不影响前面结论，就是2和3月将是全年最低的价格。4月供应压力是1.166，同比增长20%，比3月环比下降1.4%，同比大幅收窄。当然由于前期2021年10月是猪价砸坑时候，估计有些仔猪折损，这意味着4月供应压力下降幅度在1.5个百分点之上。”

　　结论，我认为价格该回暖了，具有可持续性。从数据看，后期供应压力逐步减小，但是短期价格还难以回到成本线。养殖业还是面临亏损。大规模的压栏或二次育肥不可取，会导致供应增长，养殖业整体失血更重。

　　现在回过头来说期货，5月之后合约都是面临现货价格逐步回暖的基本面。如果期货贴水，拿一定有什么特别原因。看看后期如何走?本文是一家之言，仅供参考不具有投资价值。

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生猪期货多个合约强势反弹

　　市场人士：后期猪价或缓慢上涨

　　4月18日，生猪期货盘面积压已久的多头情绪在现货市场的带动下得以释放，多个合约强势上涨。截至当日收盘，2205合约创下年内最大幅度反弹，上涨5.51%至13400元/吨;2209合约尾盘快速拉升触及涨停板，最终上涨7.34%至17910元/吨，日增仓超4000手。

　　总的来看，市场人士纷纷表示，本次生猪期货出现大幅上涨行情主要受生猪调运受阻、3月母猪去产能进度加快、仔猪价格反弹等综合因素影响。

　　具体来看，徽商期货生猪分析师尉秀对期货日报记者表示，近期以来，我国主要疫情区域的猪车、饲料车流通受到限制。广东省日前首发本年调运新政，自5月1日起，暂停省外屠宰用生猪调入本省等政策，其余各地调运检疫票也渐趋严格管理，进而影响了生猪调运，导致南方猪价拉涨，北方集团场也跟涨。

　　消息面上，国家统计局4月18日数据公布的数据显示，一季度末，我国生猪存栏42253万头，同比增长1.6%，其中能繁母猪存栏4185万头，同比下滑3.08%。对此，光大期货生猪分析师吕品告诉记者，如果与农业农村部公布的2月份能繁母猪存栏数据相比，3月份母猪产能去化的进度明显加快。

　　从现货市场表现看，上周末生猪现货价格大幅反弹，河南生猪现货价格为12.97元/公斤，较上周五上涨0.42元/公斤，有市场分析认为猪价继续上行仍有动力。“与此同时，近期仔猪价格出现了较大幅度的反弹，反映了产业端坚决看好后市的态度，也激发了较为明显的做多情绪，对期货盘面形成利多。”吕品说。

　　据卓创资讯统计，自3月份起，四川乃至全国仔猪价格便显现上涨迹象，进入4月份后上涨势头愈发明显。四川7公斤外三元仔猪交易均价已由3月15日的263元/头涨至当前的366元/头，个别大场甚至已经涨至380—400元/头，而15公斤外三元仔猪价格由上月的360—390元/头涨至目前的470—490元/头。

　　此外，吕品表示，今年春节过后，我国生猪现货价格持续偏弱运行，且大幅低于当前社会生猪的平均育肥成本，期货盘面本次大涨也与当前猪价存在超跌反弹的需求有关。

　　综合考量各方面因素，吕品认为，今年3月下旬的生猪现货价格大概率将成为本年度猪价的低点，后期猪价或在收储及阶段性供需错配的影响下缓慢上涨。当前在养殖端情绪的带动，以及新冠疫情对于阶段性供需结构的作用下，猪价已经出现了一波较大幅度的反弹，但是从生猪市场总体供给水平来看，在供需宽松的大格局下，生猪2209合约短期冲击19000元/吨整数关口仍存在较大难度，建议投资者谨慎追多。

　　在尉秀看来，当下我国生猪存栏依然较为充足，能繁母猪存栏量依然高于正常保有量4100万头，生猪市场整体供大于求。但受外围猪价影响以及即将迎来的五一节假日提振，预计短期内猪价走高可能较大。期货盘面需注意生猪供应的核心矛盾依存，警惕价格快速上涨后的下跌风险。