9月26日中国外三元猪价格上涨

　　2022年9月25日，中国主流市场外三元大猪市场均价上涨，全国均价为24.41元每公斤，相比昨天上涨0.39%。节前旅游、餐饮业备货增加，屠企采购量加大，阶段性需求增长，市场表现供需双增局面，猪价持续上涨。建议养殖户合理安排出栏节奏，避免造成不必要的损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年9月25日中国外三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

9月26日中国内三元猪价格上涨

　　2022年9月25日，中国主流市场内三元大猪市场均价上涨，全国均价为24.05每公斤，相比昨天上涨0.51%。节前旅游、餐饮业备货增加，屠企采购量加大，阶段性需求增长，市场表现供需双增局面，猪价持续上涨。建议养殖户合理安排出栏节奏，避免造成不必要损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年9月25日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

  备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

9月26日中国土杂猪价格上涨

　　2022年9月25日，中国主流市场土杂大猪市场均价上涨，全国均价为23.67每公斤，相比昨天上涨0.38%。节前旅游、餐饮业备货增加，屠企采购量加大，阶段性需求增长，市场表现供需双增局面，猪价持续上涨。建议养殖户合理安排出栏节奏，避免造成不必要损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年9月25日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

 备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

2022年9月26日中国仔猪价格统计

　　图表：2022年9月25日中国仔猪收购均价统计表(单位：元/公斤):

  　 备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

生猪价格小幅上扬 上市公司看好后市

　　9月24日，国家统计局网站发布数据，生猪价格持续小幅上扬，生猪(外三元)价格为23.7元/公斤，9月中旬均价与9月上旬相比上涨0.9%。分析人士表示，生猪价格小幅上扬，后续将保持高位盘整，对生猪养殖企业构成一定利好。亦有从业人士表示，非洲猪瘟、新冠疫情、饲料涨价、进口下滑、餐饮复苏等多重因素支撑猪价，对后续行情看高一线。

　　抛储后猪价小幅上扬 缺猪仍是大概率现象

　　9月6日，记者曾实地走访湖南长沙多家商超门店，见猪肉价格普遍在40元/公斤左右，部分冷鲜肉价格达48元/公斤。9月24日，记者再度走访上述地点，发现猪肉价格与此前相比变动幅度不大，普遍零售价格在40元/公斤上下浮动，部分冷鲜肉品价格轻微上扬，在50元/公斤左右浮动。

　　在经历国家多轮抛储之后，猪肉价格仍然出现小幅上扬，是否有养殖场在压栏惜售或是二次育肥?

　　温氏股份在回复投资者时表示，“我公司出栏肉猪均重较为稳定，单头均重稳定在235斤至240斤左右。销量方面，我公司始终坚持稳健生产，不赌行情，按照既定的出栏规划，均衡合理安排出栏销售节奏。价格方面，国内生猪市场属于充分竞争市场，我公司肉猪销售价格随行就市。对市场参与者而言，投放政府猪肉储备，更多起到政策和情绪引导作用，有利于市场恢复理性，合理安排生产经营，保持正常投苗和出栏节奏。”

　　记者梳理，多家养殖类上市公司的8月份销售简报显示，出栏均重在120公斤左右，属于标准重量生猪。其中，正邦科技在8月份销售简报中坦承，出栏均重在75公斤左右。腾江投资首席研究员龙腾江向记者推测上述情况，“出栏均重若在120公斤以下，说明养殖场并无压栏惜售或二次育肥的情况。部分养殖场出栏均重显著低于120公斤，可能是受经营压力转售猪仔或架子猪以回笼资金。由此可见，下游市场普遍缺猪是大概率现象。”

　　多重因素支撑猪价 上市公司筹划增产

　　猪肉价格上涨已经传递到下游餐饮领域。在长沙长郡双语中学附近日常销售包点的毛市佬门店，店员郭东向记者表示，“做鲜肉包点需要用新鲜猪肉，现在猪肉价格处在高位，计划将大肉包子每个提价五毛钱来覆盖成本。”在长沙坡子街附近的老火宫殿也表示，新鲜大肉包子已经每个提价1元钱，从5元/个涨价至6元/个。在长沙下河街附近的清泉阁则表示，新鲜大肉包子、烧麦、流沙包制作成本均有不同程度上升，正在开展采购成本管控。

　　唐人神工作人员亦对生猪价格上涨情况予以确认，“近几个月生猪价格出现上涨，生猪行业整体进入盈利区间，我们盈利也有明显改善。”

　　在分析生猪价格上涨成因时，上述人士表示，“从国内养殖端来看，非洲猪瘟和新冠疫情交替，对养殖场造成一定影响，要求追加硬件及人员投入，市场进入门槛不断抬高，散养户整体处于流出市场的状态。从海外进口端来看，目前海外受通胀压力、物流不畅、饲料短缺等因素影响，进口冻肉数量持续下降，不排除有进一步下降的可能性。从上游饲料来看，饲料价格受豆粕、玉米、小麦等原料上涨影响，主要饲料厂已多轮提价，散养户扩产动力不足，普遍处于观望态度，二次育肥意愿不强。从下游消费来看，节假日增多、秋季开学及腌肉腊肉季节开启，肉品走货速度有一定改善。综合上述情况，我们对未来行情持有乐观态度。”

　　未来猪价将会如何演绎?财信期货投资服务中心负责人苏斌解读国家统计局相关数据并介绍当下情况，“猪价整体以稳中小幅上涨为主，中秋节后猪价并未大幅回落，表明市场价格有一定支撑。当前猪价扣除饲料成本后育肥利润提升。预计生猪期货及现货价格后续将保持高位盘整，对生猪养殖企业构成一定利好。”他进一步补充，“目前屠宰场收猪数量较少，开机率明显不足，部分小屠宰场亏损幅度扩大，有停机待工的计划。”

　　温氏股份、牧原股份、新五丰、立华股份等养殖类上市公司在近期调研中亦表达了类似观点，对未来行情持有积极态度。同时，部分养殖类上市公司公告，正在或已经募集资金，为保稳健经营或扩大产能做出相应部署。9月14日，牧原股份公告，非公开发行申请获得证监会审核通过，计划募集50亿元至60亿元，主要用于补充流动资金，保持公司稳健经营。9月20日，温氏股份公告，向专业投资者公开发行公司债券注册申请获得证监会核准批复，将公开发行不超过30亿元公司债，用于补充流动性资金、旗下养殖场经营及扩产相关事宜。9月20日，立华股份非公开发行募资到账，由实际控制人程立力全额认购12.7亿元，本次非公开发行除了补充流动性资金之外，主要用于建设总部基地，扩大旗下生猪及黄羽鸡养殖、屠宰、深加工产能等。

供应预期增加，生猪远月期价重挫

　　期货日报9月26日报道：上周，连盘生猪期货一改前期抗跌态势，出现较大跌幅。截至9月22日收盘，主力2301合约报收于22165元/吨，较9月19日开盘价23535元/吨下跌近6%。不过，生猪近月2211合约受现货市场支撑，跌幅较小。因此，生猪期货2211合约、2301合约价差自-755元/吨大幅走强至460元/吨。在短短4个交易日内，月间价差走出了1215元/吨的上涨行情。

　　关注政策调控影响

　　年内猪价第一次冲击24元/公斤发生在7月初，当时有关部门明确表态生猪产能相对充足，猪价不具备持续上涨的条件。此后，猪价开启一轮回调走势。考虑到24元/公斤的猪价，对应猪粮比价8.29∶1，接近正常比价区间上沿，对应生猪养殖行业1000元/头以上的高额利润。若此状态持续，则有再度引发生猪产能过快或过量增长的可能，从而导致远期猪价再度大跌，最终损害养殖主体利益。实际上，从5月开始，国内能繁母猪存栏量已经进入持续恢复的态势中。因此，从两次猪价持续上涨临近24元/公斤一线相关部门的表态以及采取的措施来看，猪价继续上行的政策调控影响不容忽视。

　　二次育肥利好猪价

　　中秋节后，猪肉需求明显放缓，样本屠企日度屠宰量数据较中秋节高峰水平回落18%，鲜销率周度环比转跌。不过，二次育肥对标猪需求异常旺盛，短期仍对猪价形成有力支撑。从价差上看，全国标肥差均价为-0.33元/千克，二次育肥理论收益窗口继续打开。从时间上看，目前标猪补栏正好对应腌腊季开始的需求旺季出栏。另外，大肥猪存栏不多，二次育肥空栏量不少。因此，9月以来，采购标猪二次育肥的需求持续支撑现货价格。不过，二次育肥是一把“双刃剑”，相当于把短期供应后移2—3个月，短期利多价格的同时，利空远期猪价。笔者认为，这是生猪期货2211合约、2301合约价差大幅走强的核心逻辑。

　　进入供增需降状态

　　短期生猪供应量预计以稳为主，而需求端暂时受到二次育肥的支撑。随着国庆节临近，关注假日需求能否再次启动，但国庆节后，生猪市场或步入短暂的供增需降阶段。供应方面，结合第二季度以来仔猪存栏的持续增长情况，10月生猪出栏供应量或有明显增加。需求方面，屠宰需求将参考中秋节后的市场表现再度回落，而腌腊季开始的传统旺季未至，当前火热的二次育肥需求将等到10月后转淡。

　　整体来看，猪价受二次育肥需求支撑表现抗跌，但远期供应预期增加，生猪市场短期呈强现实、弱预期的格局。从绝对价格水平上看，一方面，猪价高位续涨将面临政策调控风险;另一方面，国庆节后，生猪供需边际或转弱，直至腌腊季需求开始启动。因而猪价向上突破24元/公斤的可能性不大，预计仍以高位区间振荡为主。待腌腊季启动，需求持续走强，出栏供应量将明显增加，届时的供需格局将决定年底行情的方向性选择。