11月28日中国外三元猪价格下跌

　　2023年11月27日，中国主流市场外三元大猪市场均价下跌，全国均价为14.81元每公斤，相比昨天下跌0.69%。养殖企业被动出栏增多，市场猪源供应整体充裕，需求虽有回升，但市场需求增幅远不及供应增幅，供大于求局面持续。加上市场替代品增多，肉价上涨难度大，猪价下跌明显。今日部分省份市场交易均价如下：

图表：2023年11月27日中国外三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

11月28日中国内三元猪价格下跌

　　2023年11月27日，中国主流市场内三元大猪市场均价下跌，全国均价为14.45元/公斤，相比昨天下跌0.49%。养殖企业被动出栏增多，市场猪源供应整体充裕，需求虽有回升，但市场需求增幅远不及供应增幅，供大于求局面持续。加上市场替代品增多，肉价上涨难度大，猪价下跌明显。今日部分省份市场交易均价如下：

图表：2023年11月27日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

　　2023年11月27日，中国主流市场土杂大猪市场均价下跌，全国均价为14.05元每公斤，相比昨天下跌0.74%。养殖企业被动出栏增多，市场猪源供应整体充裕，需求虽有回升，但市场需求增幅远不及供应增幅，供大于求局面持续。加上市场替代品增多，肉价上涨难度大，猪价下跌明显。今日部分省份市场交易均价如下：

图表：2023年11月27日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

2023年11月28日中国商品大猪市场行情综述

　　2023年11月27日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价14.71元每公斤，相比昨天下跌0.65%。养殖企业被动出栏增多，市场猪源供应整体充裕，需求虽有回升，但市场需求增幅远不及供应增幅，供大于求局面持续。加上市场替代品增多，肉价上涨难度大，猪价下跌明显。今日全国外三元、内三元及土杂猪均价如下：1) 主流市场外三元大猪全国销售均14.81元每公斤，相比昨天下跌0.69%；2)主流市场内三元大猪全国销售均价14.45元每公斤，相比昨天下跌0.49%；3)主流市场土杂大猪全国销售均价14.05元每公斤，相比昨天下跌0.74%。

图表：2023年11月27日中国出栏商品大猪综合日均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

2023年11月28日中国仔猪价格统计

图表：2023年11月27日中国仔猪收购均价统计表(单位：元/公斤):

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

猪价“7连降”，28日价格跌破“底线”

　　【导读】11月渐入尾声，在国内生猪市场，近期，猪价走势“跌宕起伏”，11月中旬猪价迎来“9连涨”，外三元猪价从14.3元涨至14.92元/公斤，然而，养殖户以为猪价开启涨价潮之时，猪价反手迎来“7连降”！据机构分析，目前，国内外三元瘦肉型生猪价格跌至14.15元/公斤，环比下降0.16元/公斤，猪价连降7天，累计下降0.77元/公斤，目前，猪价跌破“底线”，生猪均价再创新低，北方市场主流报价陆续跌破14元/公斤，生猪育肥亏损压力陡增！

　　目前，国内生猪市场处于过度下跌二级预警阶段，但是，部分地区，猪粮比实质已经跌破了5:1，而此番猪价下跌，按照当前生猪出栏均重123.3公斤计算，养殖端头均亏损幅度增加了95元左右，生猪育肥普遍亏损或将达到200~300元/头！从国内分区市场报价来看，南北地区，猪价延续全面下跌的走势，仅有贵州、京津、海南、浙江以及上海市场报价偏稳，大部地区，猪价下调0.1~0.3元/公斤左右！

　　从基层反馈来看，目前，全国南北市场，北方地区，东北、华北地区，屠企报价跌至13.7~14.3元/公斤，除了京津地区企稳14.3元/公斤以外，其余省市猪价跌至13.7~13.9元/公斤，价格跌破了14元/公斤，黑龙江报价在13.9元/公斤，辽宁、山西触底13.7元/公斤！

　　在南方产区，西南市场，川渝报价跌至14.5~14.7元，云南市场跌至13.9元。在华东地区，山东、安徽报价跌至13.8~13.95元，浙江以及江苏报价14.2~14.9元，福建触底15.05元/公斤。在华中地区，河南市场报价跌至13.7元，湖北报价触底13.6元/公斤。在华南市场，两广地区，猪价降至14.3~15.1元/公斤！

　　目前，国内生猪市场延续大部下跌的走势，猪价跌破了“底线”，华东、华中、华北、东北主流地区猪价跌破7元/斤！此次猪价大幅走低，北方下跌较为明显，据机构分析，由于近期北方猪场猪病增多，市场被动出栏现象陡增，阶段性低价标猪冲击市场，叠加，规模猪企月底出栏冲量，市场供过于求的态势凸显，而需求跟进缺乏有效的支撑，南方腌腊利好兑现缓慢，北方居民受病猪出栏较多，替代消费情绪偏强，猪肉走货难度较大！

　　因此，在多空博弈下，猪价呈现大幅走低的局面，供应压力主导了市场超预期下跌的走势！但是，从市场反馈来看，生猪市场迎来1个好消息，猪价有望止跌上涨！

　　一方面，从市场反馈显示，目前，国内样本屠企开工率提升至31.94%，相比上周五上调了0.72个百分点，屠宰场开工率大幅回升，虽然，消费跟进增量偏弱，但是，由于标猪价格偏低，屠企逢低抄底现象存在，华东、华中部分地区，屠宰场有分割入库的操作，这对于市场有一定支撑！

　　另一方面，养殖端出栏恐慌心态减弱，由于北方地区，猪价普遍跌破7元/斤，集团化猪企挺价心态转强，尤其是，规模猪企疫病风险压力偏弱，低价卖猪的心态降温，缩量挺价的情绪转浓！

　　叠加，官方重启猪肉收储的计划，进入11月末，距离南方集中腌腊周期仅有10天左右的时间，市场看涨心态尚存，抵触降价的心态增加！

　　因此，基于市场多空博弈，个人认为，未来1~2日，北方地区，大厂报价或将止跌上涨，南方市场以弱稳为主，生猪均价有望“由跌入涨”，市场进入理性回调的阶段，猪价重心或将缓慢回升！

7天下跌7毛7，猪价跌回“解放前”

　　行情简述：在生猪市场，临近南方腌腊旺季，猪价却超预期下跌，这也透支了11月中旬的涨幅，而且，猪价重心跌至金九银十以来的新低！据了解，10月30日，由于河南以及山东多地猪场出现疫病，猪价短暂触底14.17元/公斤，但是，本轮猪价下跌，7天行情下降7毛7，生猪均价从14.92元/公斤，降至14.15元/公斤，猪价跌回“解放前”，按照国内饲料原料玉米价格2734元/吨计算，目前，猪粮比值降至5.17:1左右，生猪价格过度下跌处于二级预警的阶段！

　　俗话说“事出反常必有妖”，此番猪价超预期下降，个人认为，支撑猪价下跌的逻辑如下：

　　其一、北方猪场“疫病”散发，养殖端压栏心态低落。近期，由于南北地区，气温飘忽不定，猪场生物安全的管理更加的复杂，冬季也是北方猪场病害频繁的阶段，尤其是，忽冷忽热容易造成猪群出现一定的应激反应！从基层反馈来看，目前，北方多地猪场疫病压力陡增，散户猪场猪病现象增多，养殖户不敢贸然压栏，恐慌性出栏心态偏强，市场中小低价标猪供应大幅增加；

　　其二、大厂出栏压力较大，竞争性出栏激烈！由于阶段性社会面猪源供应集中，而大厂方面，受11月份出栏计划影响，日均出栏压力较大，部分大厂之间出现明显竞争性出栏的表现，规模猪企降价走量的现象较为突出！

　　其三、消费缺乏实际增量。北方地区，气温转凉，猪肉消费进入旺季，但是，由于国内大环境影响，餐饮以及旅游行业较为低迷，而猪肉消费集中的产业，建筑行业也较为冷清，猪肉需求较差！部分地区，猪病散发，消费者谨慎情绪偏强，牛羊肉以及鸡蛋、水产等蛋白替代消费情绪较高。而在南方市场，虽然，猪肉价格偏低，有利于居民腌腊情绪，但是，受限南方传统腌腊的地区，气温明显偏暖，不适合进行腌腊后的储存，因此，南方腌腊利好难以兑现！

　　因此，在市场多重压力下，国内猪价出现了大幅下调的走势，猪价跌回“解放前”，生猪均价连创7月下旬以来新的低点！但是，老话说“物极必反”，此次猪价也有冲低反弹的迹象！

　　一方面，最近几日，虽然猪肉消费增量偏差，但是，屠企开工率却逆势反弹，国内样本屠企开工率回升至32%左右，相比上周的低谷，上调了近0.7个百分点，屠企开工率反弹，主要受部分产区猪价较低，屠企有一定分割入库的积极性；

　　另一方面，市场抵触亏损出栏的心态逐步升温！由于北方地区，猪价陆续跌破14元，生猪育肥亏损幅度大幅提升，养殖端抵触降价的心态偏强，挺价情绪逐步升温，部分大厂出现明显卡价或提价的现象！

　　因此，在市场利好以及利空情绪交织下，预计，未来1~2日，猪价或将逐步摆脱下行的趋势，北方大厂报价或将率先回暖，随着消费利好兑现以及官方收储逐步落地，猪价或将再次进入上涨的通道，后市关注南方腌腊利好的启动以及集团化猪企出栏的现象！

年前猪价有望小幅回升　养殖户需调整出栏节奏

　　据农业农村部监测，10月下旬生猪出栏量明显增加，猪价出现一波快速下行，近期已震荡趋稳。目前全国能繁母猪存栏量仍高于合理水平，中大猪存栏量还在增加，生猪产能总体充裕。预计随着南方逐步进入猪肉腌腊旺季，加之元旦、春节假日消费带动，猪价将企稳回升，生猪养殖有望实现盈利。

　　市场供应持续增加，生猪价格走低。据监测，10月份以来全国规模以上生猪屠宰企业屠宰量逐周增加，其中10月第4周屠宰生猪510.3万头，环比增长4.4%，同比增长36.2%。加之国庆节后猪价走势不及预期，养殖场户加快出栏节奏，生猪市场价格偏弱运行。据测算，11月上旬生猪养殖头均亏损100元左右。仔猪和淘汰母猪价格也在同步下跌。目前，15公斤仔猪均价跌破250元，低价区跌破200元，仔猪头均亏损150元左右。淘汰母猪价格跌至每公斤9元，较9月底下跌22%，同比下跌58%。

　　当前，生猪产能持续有序回调，但仍高于合理水平。据监测，10月份全国能繁母猪存栏量环比下降0.7%，已连续10个月回调，同比下降3.9%。据测算，10月末全国能繁母猪存栏量4210万头，为4100万头正常保有量的102.7%。但行业认为，考虑到母猪生产效率提升明显和猪肉消费增长不及预期，目前生猪产能仍高于合理水平。

　　据农业农村部畜牧兽医局负责人介绍，近期供求关系有所改善，预计猪价将企稳回升。随着北方大幅降温，猪肉消费有所增加，供应宽松局面得到一定改善。目前，猪价已震荡趋稳，11月第2周，全国生猪平均价格每公斤15.18元，环比上涨0.4%，同比下降42.1%。预计随着前期压栏生猪逐步出清和南方进入猪肉腌腊旺季，加之元旦、春节等假日消费带动，猪价将企稳回升，生猪养殖有望实现盈利。但10月份全国规模猪场的中大猪存栏量环比增长1.2%、同比增长4%，处于近几个月的较高水平。这预示着未来两个月生猪供应仍将稳定增加，价格大幅上涨的可能性不大。明年春节后养殖可能陷入亏损，但前期产能的回调有利于减少后期亏损。今年8、9月份的新生仔猪数量同比增长3.8%，处于近年高位，按6个月育肥出栏周期计算，正好对应明年春节后的猪肉消费淡季，届时生猪养殖再次陷入亏损的可能性较大。但10月份全国新生仔猪数量环比下降3.5%、同比下降0.9%，预示着新生仔猪持续惯性增加的局面已经有所改善，这有利于缓解明年春节后生猪供应季节性过剩。

　　下一步，农业农村部将重点抓好稳定产能工作，调整优化生猪产能调控措施，落实生猪稳产保供属地责任，稳定土地、环保、金融等长效性支持政策，努力推动生猪产能处于合理区域。同时强化预警，紧盯元旦春节等重要节点猪肉市场供应，继续加强监测预警，及时分析研判产销情况，适时发出预警信息，引导养殖场(户)科学安排产销节奏。持续抓好冬季猪病防控，组织开展秋防结果交叉检查，推动各地落实集中免疫等防控措施，压实动物防疫属地责任、部门监管责任和主体责任，做好疫情监测排查，强化检疫、调运、屠宰等关键环节监管，及时规范处置疫情风险。

一度触及跌停！市场人士：消费提振有限，猪价或继续探底

　　昨日，生猪期货主力合约连续4个交易日下行，开盘一度触及跌停，收盘报14660元/吨，跌幅达5.69%。值得一说的，当前已经进入传统的消费旺季，生猪价格能否迎来反弹?

　　针对近日生猪价格连续下跌的行情，国联期货农产品事业部徐远帆表示，上周末全国现货猪价跌幅较大，下跌约6毛/公斤。周一延续弱势，主要受短期出栏压力激增影响，北方部分地区受疫病影响，被动出栏有所增量，叠加前期压栏，短时间内出栏压力快速增加，导致现货价格快速下挫。

　　“当下生猪市场仍面临高供给、高冻品库存的压力，从月度出栏计划和企业年度出栏目标看，年前供给压力仍有增长，而需求端虽受气温降低、腌腊灌肠零星启动等因素刺激有所增量，但高供给下，价格始终偏弱，市场悲观情绪逐步加重，当前需求增幅有限且难以匹配供给增幅，需等待后期腌腊旺季展开带来的驱动。”徐远帆进一步解释，虽然上周五政策端发布年内第三批次收储信息，但在供给压力之下提振作用相对有限，短期市场供强需弱态势延续。生猪现货价格快速下挫，市场惜售情绪提升，预计后续价格或止跌企稳。

　　除此之外，宏源期货农产品分析师黄小洲告诉期货日报记者，临近年底，企业还款回款压力也在增加，在需求屡次启动走弱的情况下，对于现金流紧张的猪企而言，即使猪价下跌也得增加出栏，这使得供应继续增加，进一步冲击猪价。前两周白条市场有不错的表现，西南白条市场出现翘尾行情，这给了需求启动的预期，推高了出栏和屠宰。然而事实是逆市场预期而下，白条市场近一周持续走弱，而已经增加的出栏打压了猪价。

　　夏季高温与冬季寒冷这两个时间段都是生猪疾病多发期，今年疫病有提前且重于去年的情况。不过，在养殖规模化不断提升的当下，大型集团的应对措施更为成熟，疫病影响被大大削弱，其主要集中于中小养殖户。

　　徽商期货畜禽研究员尉秀表示，从农业部刚公布的数据来看，2023年能繁母猪总体都处于去化中，但10月能繁母猪环比下滑30万头，是今年1—10月中去化力度最高的一个月，主因一方面是猪病反复导致，另一方面是仔猪价格自8月下旬开始持续走低，10月下旬15公斤仔猪价格低至208元/头，仔猪亏损带动能繁母猪去化。进入11月，市场零星有抄底补栏动作，仔猪价格开始回暖，截至11月17日15公斤仔猪价格为310元/头，价格回暖有限叠加部分区域仍有猪病，市场淘汰母猪价格仍旧不高，预计11月能繁母猪依旧减少。对于12月能繁母猪是否去化，建议结合猪病、仔猪以及商品猪价格、企业资金回笼情况观察。

　　”去产能方面最根本的驱动力还是企业盈利状况，国内十大猪企今年前三季度亏损已超165亿元。现在整个养殖行业已经进入育肥猪、仔猪销售等全养殖环节亏损的状态中，没有新现金进流入。在持续亏损的情况下，养殖行业资金压力再度加大，企业资产负债率不断攀升，大部分上市企业负债率处于60%—80%，少数企业已经触及80%资产负债率警戒线。”徐远帆称。

　　除去产能情况外，市场最关心的是今年旺季能否在需求上升的带领下真正旺起来。黄小洲表示，旺季依旧有预期，这是文化的传承，不会因为猪价下跌而中断。只不过，猪价整体处在熊市之中，旺季行情也仅是熊市中的反弹，屡次大跌之后，预期反弹幅度大概率不足以将行业利润由负转正，对于现金流和资产负债表相对健康的企业来说，今年生猪旺季也仅仅是改善资产负债表。

　　徐远帆同样认为，季节性需求的支撑会增强，近期降温之后的屠宰企业开工率及屠宰量都有小幅提升，截至上周屠宰开工率32.35%，环比增加1.62%，同比上涨9.57%。但今年在需求环比增加的同时，供应端同样有所增加，猪价的涨跌取决于需求增量能否承接住供应端增量。在供应宽松的背景下，预计消费推动带来的反弹难以长期持续，其幅度和持续时间不宜高估。目前来看，猪价或进一步下挫，预计企业利润增加可能性较小。