【导语】2025年上半年国内鸭产品价格超预期低迷，行业各环节处于深度亏损状态，且持续时间较长，倒逼上游种鸭环节去产，考虑到鸭肉产品产量的预期减少，叠加产品价格跌至近年来低位，下游客户提前拿货建仓意向明显增加，7月以来鸭产品触底回升，月内分割产品及白条产品强势上涨，最高累计涨幅突破40%。展望8月需求存在回升空间，叠加产品市场供应或存继续减少可能，预计产品市场或整体呈稳中偏强运行趋势。
7月鸭产品价格强势触底反弹
7月以来鸭产品走出“深V”行情，月初仍在谷底徘徊的分割品与白条，于中旬突然启动，十余天内完成近年少见的快速拉升。根据卓创资讯统计主副产品价格波动情况来看，截至7月22日，涨幅前六名单品依次为鸭翅根(L)5.8元/公斤、鸭边腿(L)5.4元/公斤、小白条5.7元/公斤、鸭翅尖4.2元/公斤、鸭锁骨10.8元/公斤、鸭脖(7个/kg)5.3元/公斤，较月初分别上涨48.7%、42.1%、32.6%、31.3%、30.1%、29.3%。尽管短线爆发力强，但除鸭锁骨、鸭头外，其余价格仍较去年同期低10%—20%，修复空间仍在。
具体来看拉动本轮产品价格强势反弹的关键，并非来自供应端实际缩量，从产能传递及去产的时间来看，祖代、父母代种鸭的集中淘汰要到8月起才会在商品代毛鸭出栏端显效，当前可屠宰毛鸭数量相对充足。真正点燃行情的是“情绪+库存”共振：其一，产品价格自2024年下半年起已连跌数月，多数规格跌破现金成本，渠道库存降至近年来低位，补库一触即发；其二，食品厂、批发商担忧后续减量，提前锁价建仓，带动成交量放大，是带动产品价格上涨的关键所在；其三，屠宰端在成本与深度亏损双重压力下，顺势抬价减亏，议价能力短期增强。
出苗减少叠加投放减量，8月鸭产品供应量或继续减少
下游客户对未来产量下滑的强烈预期进而提前集中建仓、锁价拿货。根据卓创资讯对全国主要孵化企业的持续监测，6月中下旬以来鸭苗价格持续低位徘徊，种禽企业陷入深度亏损，被迫加大父母代种鸭淘汰力度，且淘汰节奏逐周加快，导致在产父母代种鸭存栏量显著下降。样本企业出苗量自6月第一周起出现明显回落，至7月中旬单周降幅达到峰值。结合7月下旬最新出苗及上孵数据综合评估，卓创资讯预计7月样本企业总出苗量约为9650万羽，环比减少7.89%，同比跌幅11.05%。
基于企业出苗量持续减少，再叠加前期部分冷藏企业主动减量投放合同鸭的操作，预计8月毛鸭出栏量将同步受到明显影响而呈现下滑态势。此外，进入三伏天后，高温高湿天气进一步抬升养殖难度，死淘率或有上升，毛鸭出栏体重亦可能下降，双重因素叠加，或导致8月毛鸭实际出栏量进一步缩减。综合来看，卓创资讯预计8月鸭肉产品产量环比降幅有望超过10%。若对应出苗及补栏时间节点推算，8月下旬企业屠宰量下滑幅度或将更为突出，届时供应端收紧效应将进一步显现，并对产品价格形成持续支撑。
企业库存部分转移至社会库存，8月鸭产品价格涨幅空间或收窄
从需求端观察，7月以来鸭产品出货节奏显著提速，肉鸭企业冻品库容率已由月初的83.22%快速回落至53.78%，单月累计去化29.44个百分点，速度远超往年同期。然而，进入7月下旬后，分割品及副产品的涨势明显放缓，各流通环节虽备货积极，但实际消化速度却未能同步跟进。多地反馈终端零售价上涨乏力，与冷藏厂出厂价形成倒挂，短期市场仍需时间消化涨幅并重新建立价格接受度。
展望8月，供给端收缩将进入兑现期，父母代种鸭集中淘汰的减量效应将在8月中下旬集中体现，叠加进口鸭副产品到港量季节性下滑，整体供应环比预计继续收紧。需求端虽处于传统高温淡季，但学校食堂开学备货、团膳集中采购以及中秋食品厂提前锁货，有望带来阶段性增量；此外，持续亏损下的屠宰端挺价意愿依旧强烈，成本端亦对价格形成支撑。综合来看，8月鸭副及大白条等产品价格大方向仍有望延续上行，但在终端承接能力尚未完全恢复的背景下，涨势或将明显放缓，高位震荡、分品种轮动的特征将更为突出，短线需警惕终端倒挂加剧所触发的回调风险
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