一、前三季度行情复盘：从“开年冲高”到“旺季不旺”
(一)价格走势：过山车式波动，创近三年同期新低
截至9月25日，2025年全国鸡蛋主产区均价为3.61元/斤，较2024年同期大幅下跌24.16%，跌幅达到2020年以来的最高水平。价格走势呈现出“两头低、中间弱”的特征：元旦当日价格触及年内高点4.45元/斤，随后受春节后需求淡季以及供应过剩的影响，蛋价逐月下滑。6月中旬，由于梅雨季鸡蛋存储难度增大，终端采购陷入停滞，蛋价跌至2.64元/斤，为近五年的最低点。8-9月，中秋备货对价格形成短暂提振，价格反弹至3.8-4.0元/斤，但节日过后冷库集中出货，蛋价再度进入下行通道，9月底已显现出转弱态势。
(二)供需基本面：供应高压贯穿全年，需求韧性持续承压
供应端存在“新老产能双增”的矛盾：一方面，2024年蛋鸡养殖的高盈利刺激了鸡苗补栏，这些补栏鸡苗在2025年集中开产。1-8月在产蛋鸡存栏量达到13.6亿只，同比增长6%，创下近十年同期的新高；另一方面，尽管6月蛋价跌破成本线，但由于饲料成本高企(单斤饲料成本2.9-3元)，养殖户延缓了老鸡淘汰进程。8月淘汰量仅增长5%，远低于去产能所需的15%增速，导致大码蛋供应过剩，主产区库存一度超过5天(安全线为3天)。
需求端则呈现出“旺季不旺、淡季更淡”的特点：上半年，家庭及餐饮消费受经济环境影响较为疲软，5月终端采购量环比下降15%。8-9月，中秋食品厂备货周期缩短，仅拉动蛋价反弹12%(2024年同期涨幅为25%)，且节后需求迅速回落。学校、团膳机构放假致使10月前两周采购量骤降20%，旅游餐饮的增量难以弥补主力消费的萎缩。
二、深度解析：供需失衡背后的三大核心矛盾
(一)产能去化滞后：从“被动囤货”到“恐慌出栏”的恶性循环
2024年蛋鸡养殖单斤盈利达到0.85元，这一丰厚利润极大地激发了养殖户的补栏热情，促使其大规模扩充养殖规模。进入2025年，前期补栏的鸡苗集中开产，上半年鸡苗销量同比增长12%，市场鸡蛋供应量急剧增加。然而，市场供需关系发生逆转，2025年蛋价持续低迷，连续4个月低于成本线，养殖户陷入严重亏损困境。
在这种严峻形势下，中小散户心态从期待市场回暖转变为恐慌，担心亏损进一步扩大，于是在8月集中抛售老鸡。这一行为导致淘汰鸡价格在一个月内暴跌15%，市场陷入“价格跌-加速淘汰-短期供应激增-价格再跌”的恶性循环。据钢联数据显示，8月淘汰鸡日均出栏量飙升至1200万只，与7月相比激增40%，大量老鸡集中涌入市场，使本就供过于求的鸡蛋市场形势更加严峻。
更为不利的是，在老鸡集中淘汰的同时，新鸡开产数量同步增加。由于前期补栏基数大，新鸡开产速度并未因老鸡淘汰而减缓，导致市场供应压力未能得到有效缓解，鸡蛋价格持续低位徘徊，养殖户处境愈发艰难。
(二)消费结构变迁：从“节日驱动”到“刚需主导”的转型阵痛
传统上，鸡蛋消费对春节、中秋等重大节日的备货依赖程度极高。过去，每逢这些节日，食品厂、经销商会大量采购鸡蛋，用于制作节日特色食品或储备货物，通常能显著拉动鸡蛋价格上涨。然而近年来，这种消费结构悄然发生变化。截至2025年，节日备货在鸡蛋消费中的占比已从2020年的35%降至28%，而家庭日常消费、食品加工(如烘焙、预制菜)等领域的需求占比提升至62%，成为鸡蛋消费的主力军。
家庭日常消费方面，鸡蛋作为常见的蛋白质来源，本应保持稳定需求。但当前猪肉价格处于12-13元/公斤的低价区间，蔬菜价格也处于低位，这些替代品的价格优势使消费者在选择蛋白类食品时，减少了对鸡蛋的购买，导致鸡蛋在蛋白类消费中的份额下降3%。
在食品加工领域，虽然烘焙、预制菜等行业的发展为鸡蛋消费提供了新的增长点，但2025年这些企业面临终端产品滞销困境。由于市场需求不振，消费者购买力下降，食品加工企业产品销售不畅，库存积压严重。为减少成本和库存压力，其不得不削减原料采购量，鸡蛋采购量同比减少10%。这使得鸡蛋在食品加工环节的需求未达预期，进一步削弱了蛋价的上涨动力。在8月鸡蛋消费旺季，价格仅达到4.0元/斤，与2024年同期相比低0.8元/斤，“节日效应”显著弱化。
(三)成本支撑失效：饲料价格“天花板”与蛋价“地板价”的博弈
2025年，玉米、豆粕等饲料原料价格持续高位运行，致使单斤鸡蛋的饲料成本飙升至2.9-3元，与2024年相比上涨15%。饲料成本是鸡蛋生产的主要成本之一，其大幅上涨给养殖户带来沉重负担。然而，市场蛋价却长期低于成本线，尤其是在6-8月，整个行业全面亏损，单斤亏损达到0.1-0.3元。
面对亏损，养殖户为降低成本，普遍采取“减料降本”策略。减少饲料投喂量，或使用价格较低但质量相对较差的饲料替代品。这种做法虽在短期内降低了成本，但对鸡蛋质量产生负面影响。5-7月，鸡蛋平均单重下降2%，蛋壳质量问题愈发突出，消费者对鸡蛋质量的投诉量同比增加25%。质量下降导致鸡蛋在终端市场接受度降低，消费者更倾向于购买质量更好的鸡蛋或选择其他替代品，进而导致鸡蛋价格下跌，养殖户亏损进一步扩大，形成“质量降-价格跌-亏损扩”的恶性循环。
三、四季度展望：供需双弱下的“成本线保卫战”
(一)供应端：淘汰加速与新开产放缓形成边际改善
随着蛋价持续低于成本线，养殖户亏损状况日益严重，这将促使其加快淘汰老鸡的步伐。预计10-12月老鸡淘汰量将显著增加，日均可达1500万只，相较于8月的日均1200万只，增长25%。大量老鸡的淘汰将带动在产蛋鸡存栏量逐步回落，有望降至13亿只以下，从而在一定程度上缓解市场供应压力。
同时，鸡苗市场的变化也将对未来鸡蛋供应产生影响。9月鸡苗销量同比下降20%，这预示着2026年春节后新开产蛋鸡数量将相应减少。由于鸡苗生长周期通常为5-6个月，9月鸡苗销量的下降意味着2026年2-3月新开产蛋鸡数量会减少。中小码蛋供应紧张的局面可能在12月开始显现，这将对蛋价形成一定支撑。
然而，当前冷库库存仍然处于高位，约占总产量的8%。这主要是因为前期蛋价低迷时，部分养殖户和经销商将鸡蛋存入冷库，期望在价格回升时出货获利。但随着蛋价持续低位震荡，冷库库存积压严重。大量冷库蛋在市场上流通，使得短期供应压力难以明显缓解，即便老鸡淘汰加速和新开产放缓，也需要一定时间来消化这些库存，蛋价回升仍面临较大阻力。
(二)需求端：“两节”备货有限，替代效应持续压制
在四季度，国庆和春节前的备货行情将是影响鸡蛋需求的重要因素。通常情况下，这两个节日前，食品厂、商超等会进行备货，增加对鸡蛋的采购量，进而拉动蛋价上涨。预计10月蛋价或在3.5-3.7元/斤区间震荡，这一价格区间是基于对节日备货量以及市场供需关系的综合判断。但受当前经济环境影响，家庭及餐饮采购量难超预期。消费者购买鸡蛋时更加谨慎，注重性价比，对价格敏感度提高。同时，餐饮行业虽然在国庆期间有所回暖，但整体复苏仍较为缓慢，对鸡蛋采购量增长有限。
此外，猪肉价格的波动对鸡蛋需求的替代效应也不容忽视。若猪肉价格回升至15元/公斤以上，消费者对鸡蛋的替代需求或增加5%-8%，这将成为四季度鸡蛋需求的唯一增量变量。当猪肉价格上涨时，消费者会倾向于选择价格相对较低的鸡蛋作为蛋白质来源，从而增加对鸡蛋的需求。
长期来看，终端消费者对3.5元/斤以上价格的接受度有限，高价抑制需求的“天花板”效应显著。一旦蛋价超过这一价格区间，消费者购买意愿会明显下降，转而选择其他替代品，这将限制蛋价的上涨空间。
(三)价格区间：成本线附近震荡，跌破3元/斤概率低
综合供需及成本因素，四季度蛋价将呈现“弱反弹、强震荡”格局。10月受国庆假期消费停滞影响，市场需求大幅减少，均价或下探至3.4-3.5元/斤。在国庆假期期间，学校、企事业单位放假，集体采购需求消失，家庭消费也相对减少，导致市场上鸡蛋销量大幅下滑，价格随之下降。
11月随着冷库库存消化、新开产减少，市场供应压力逐渐减轻，价格或小幅反弹至3.6-3.8元/斤。冷库商在经过一段时间的出货后，库存逐渐减少，市场上鸡蛋供应量也相应减少。同时，新开产蛋鸡数量的减少，使得未来供应预期降低，这些因素共同作用下，蛋价会出现一定程度的反弹。
12月春节前备货拉动下，高点或达3.9元/斤，但难以突破4.0元/斤关口。春节前，食品厂、商超等会加大备货力度，市场需求旺盛，这将推动蛋价上涨。然而，由于整体市场仍处于供大于求的格局，且消费者对高价鸡蛋的接受度有限，蛋价难以突破4.0元/斤。
饲料成本(2.9-3元/斤)将成为蛋价的坚实底部，跌破3元/斤的概率低于20%。饲料成本是鸡蛋生产的主要成本，当蛋价低于饲料成本时，养殖户将面临严重亏损，这会促使其减少养殖规模或加快淘汰老鸡，从而减少市场供应，支撑蛋价回升。
四、产业启示：从“规模扩张”到“效率突围”的关键窗口期
(一)养殖户：以“精准淘汰+成本管控”穿越周期
淘汰策略：建议对PSY(每只母鸡年供蛋量)低于280枚的低效产能，在10月进行集中淘汰，以降低饲料消耗。养殖户可通过对鸡群的日常观察和生产数据记录，精准识别这些低效蛋鸡。例如，记录每只鸡的产蛋数量、蛋重、产蛋间隔等指标，对连续一段时间产蛋量明显低于平均水平的鸡，进行重点关注和评估。10月集中淘汰，既能减少饲料成本的浪费，又能为新鸡养殖腾出空间，优化鸡群结构。
成本管控：借助期货工具锁定玉米、豆粕采购价格，并推广低蛋白日粮技术，将单斤饲料成本控制在2.8元以内。利用期货市场进行套期保值，提前锁定饲料原料采购价格，规避因价格波动带来的成本风险。例如，在玉米、豆粕价格相对较低时，通过期货合约买入一定数量的原料，确保未来一段时间内以稳定价格采购。同时，积极推广低蛋白日粮技术，在保证蛋鸡营养需求的前提下，合理调整饲料配方，降低蛋白原料使用量，进而降低饲料成本。
结构调整：适度提高高品质蛋(如无抗蛋、富硒蛋)的比例，对接商超、电商等高端渠道，提升产品溢价空间。随着消费者健康意识的提升，对高品质鸡蛋的需求逐渐增加。养殖户可依据市场需求，调整养殖结构，增加无抗蛋、富硒蛋等高品质鸡蛋的养殖比例。与商超、电商等高端渠道建立合作关系，将高品质鸡蛋直接推向终端消费者，减少中间环节的利润损耗，提升产品溢价空间。例如，与盒马鲜生、京东生鲜等电商平台合作，开设线上旗舰店，直接销售高品质鸡蛋；与大型商超合作，设立专柜，展示和销售特色鸡蛋产品。
(二)产业链：以“库存管理+消费场景”破解困
局贸易商：建立“淡储旺销”机制，在11月蛋价低点时适度增加冷库采购(建议库存不超过15天销量)，避免节前集中囤货引发价格踩踏。贸易商可根据历史价格数据和市场供需情况，准确判断蛋价的低点和高点。在11月蛋价相对低位时，适量增加冷库采购，储存一定数量的鸡蛋，以待价格回升时销售。要严格把控库存规模，避免过度囤货导致库存积压和资金占用。例如，通过对过去几年11月的蛋价走势进行分析，结合当年的市场供需状况，确定合理的采购量和库存水平。同时，加强市场监测，及时掌握市场动态，灵活调整库存策略。
加工企业：开发即食蛋制品(如卤蛋、蛋干)、烘焙专用蛋等差异化产品，拓展早餐、便利店等新兴消费场景，消化过剩产能。加工企业应加大研发投入，开发具有差异化的蛋制品，满足不同消费者的需求。例如，针对早餐市场，开发方便快捷的卤蛋、蛋干等即食产品；针对烘焙行业，开发专用蛋，提高烘焙产品的品质和口感。与早餐店、便利店等合作，将蛋制品引入这些新兴消费场景，扩大产品销售渠道和市场份额。例如，与7-11、全家等便利店合作，将卤蛋、蛋干等产品作为便利店的即食商品进行销售；与巴比馒头、永和豆浆等早餐品牌合作，将烘焙专用蛋应用于其产品中，提高产品竞争力。
结语：在“去产能”阵痛中孕育新周期
2025年鸡蛋市场的深度调整，本质上是2024年过度扩产的“代价释放”。当前行业已进入“产能去化加速期”，尽管四季度仍面临供需双弱的压力，但淘汰进度、成本支撑及消费结构转型等信号表明，市场正从“无序竞争”迈向“效率为王”的新阶段。对于养殖户而言，应理性看待短期波动，聚焦提升单产、降低成本，方能在周期底部积蓄突围力量；对于消费者，当前蛋价低位正是“菜篮子”减负的窗口期，可适度增加鸡蛋消费以平衡膳食。
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