一、种禽端：供应过剩叠加需求疲软，出苗陷入深度亏损
种禽端作为白羽肉鸭产业链的源头环节，其运行态势对全产业链发展具有基础性影响。12月，种禽端受供应过剩与需求疲软双重因素叠加影响，出苗环节陷入深度亏损，成为当月产业链利润受损最为严重的环节。
(一)价格与盈利数据解析
12月种蛋与鸭苗价格均呈现显著下行趋势。其中，种蛋均价为1.03元/枚，环比跌幅33.97%，同比跌幅35.95%，价格波动区间为1.60-0.90元/枚；鸭苗均价为2.07元/羽，环比跌幅29.11%，同比跌幅6.87%，价格波动区间为3.10-1.50元/羽。从数据表现来看，种禽端产品价格下行趋势显著，市场行情疲软。
盈利层面，12月种禽端受当月停孵期及临近停放期影响，基础定价话语权较弱，而出苗成本持续攀升，导致中下旬孵化环节盈亏缺口显著扩大。具体数据显示，外购孵化盈利均值为-0.27元/羽，环比减幅135.53%，同比涨幅56.27%；自有种鸭孵化盈利均值为-0.31元/羽，环比减幅162.00%，同比减幅122.14%。全月盈利走势呈现明显阶段性特征：上旬维持微利区间，中下旬进入深度亏损区间，最高亏损值达1.01元/羽，对应前期1.60元/枚的高位种蛋成本，孵化企业普遍面临较大经营压力。
(二)核心利空因素分析
12月种禽端陷入经营困境是多重利空因素叠加的结果，核心影响因素可从供应端、冷藏需求端及养户需求端三方面分析。
供应端方面，12月鸭苗出苗量供应充足，峰值达1080万羽/日，市场供给量大幅增加而需求未同步释放，直接压制苗价下行。供应过剩导致市场供需失衡，进一步削弱了种禽端的定价主导权。
冷藏需求端呈现需求疲软态势。分割环节为控制成本，严格管控投放规模及采购成本，小白条产品投放积极性下降；同时，市场主体普遍观望1月中上旬分割环节停产后的鸭苗价格走势，下游环节形成协同限价预期，进一步抑制了鸭苗采购需求。
养户需求端支撑不足。入冬后养殖补贴持续处于低位，养殖户补栏积极性受限；叠加雨雪天气对运输及投放环节的不利影响，养户补栏计划执行率下降，进一步削弱了鸭苗市场需求支撑。
二、养殖端：成本与补贴博弈，盈利空间受限
养殖端作为白羽肉鸭产业链的中间环节，承担着连接种禽端与屠宰端的枢纽作用，其运营效率直接影响全产业链的经济效益。12月，养殖端面临成本上升与补贴低位的双重约束，盈利空间被显著压缩，整体处于窄幅盈利区间。
(一)成本与养殖成绩
12月气温偏低，白羽肉鸭育雏期供暖需求增加，直接推高养殖成本。从行业调研情况来看，北方产区育雏期供暖费用同比增幅达30%-50%，养殖成本压力显著上升，进一步压缩了养殖环节盈利空间。
利好因素方面，本年度未发生大范围疫病，养殖环节核心指标表现良好，综合养殖成绩优于行业预期。从重点产区监测数据来看，规模养殖企业白羽肉鸭成活率普遍达到95%以上，高于行业平均水平，有效降低了疫病导致的损失，同时保障了出栏鸭的品质与体重，为养殖环节提供了一定盈利支撑。
(二)盈利受限原因
尽管养殖成绩表现良好，但养殖端盈利空间仍受显著限制，核心原因在于产业链上下游传导效应及政策补贴约束。上游种禽端亏损导致鸭苗价格虽有下行，但养殖环节采购成本仍处于相对高位；下游屠宰端受库存压力与成本高企影响盈利不佳，对养殖端收购价格形成压制，难以形成有效价格支撑。
在此背景下，12月养殖相关政策及补贴持续维持低位，进一步限制了养殖端盈利空间的拓展。养殖主体在成本上升与补贴不足的双重压力下，整体处于盈利受限的窄幅区间，行业盈利改善动力不足。
三、屠宰端：高库存高成本致亏损，先增后减
屠宰端作为白羽肉鸭产业链的下游核心环节，其运营状况直接反映市场供需平衡态势及全产业链盈利水平。12月，屠宰端受高库存与高成本双重压力影响，陷入亏损状态，亏损幅度呈现“先增后减”的阶段性特征，行业整体经营压力较大。
(一)成本与售价数据
12月屠宰端核心经营数据呈现“成本上涨、售价下行”的倒挂格局，全月持续处于盈亏线以下。成本端，合同鸭回收进场价均值为3.61元/斤，环比涨幅4.34%，价格波动区间为3.52-3.68元/斤，达到本年度次高点(9月为3.85元/斤)，成本压力显著上升；售价端，分割品综合售价持续下行，均值为6316.79元/吨，环比跌幅3.31%，同比跌幅10.47%，价格波动区间为6480-6200元/吨。成本与售价的反向变动，进一步压缩了屠宰端盈利空间，加剧了行业亏损态势。
(二)分阶段亏损情况
12月屠宰端亏损态势呈现明显阶段性差异。上旬亏损面最小，最低亏损值为46.5元/吨，主要得益于前期合同鸭回收成本较低，且分割品售价尚未出现快速下行，行业亏损压力相对可控。月中进入亏损峰值期，最高亏损值达242.00元/吨，核心驱动因素包括三方面：一是供应端，屠宰企业开工率及库容均维持高位，库存积压压力显著增大；二是成本端，合同鸭回收成本攀升至3.65元/斤附近，进一步推高运营成本；三是需求端，市场对短期需求提振预期偏低，终端消费疲软。在此背景下，屠宰企业为缓解库存压力，普遍采取让利出货策略，通过低价促销推动2025年日期货产品出库，进一步加剧了亏损程度。
月末最后几日，行业亏损态势出现缓解。随着库存去化完成及加工厂年底停工盘点，行业形成挺价共识，分割品售价止跌企稳，亏损幅度有所收窄。但从行业基本面来看，春节前白羽肉鸭市场供应充足的格局难以根本改变，屠宰端实现大幅盈利的可能性较低，行业仍面临一定经营压力。
四、产业链利润分配总结及2026年1月展望
(一)12月利润分配格局
回顾12月白羽肉鸭产业链运行情况，利润分配呈现“上下游挤压、中间承压”的格局，全产业链利润整体收缩，未形成明确的利润集中环节。
上游种禽端(尤其是孵化环节)陷入深度亏损，成为当月利润受损最为严重的环节。种蛋与鸭苗价格持续下行，叠加饲料、人工等成本上升，孵化企业盈利空间被大幅压缩，部分小型孵化场因资金链压力面临停产歇业风险。据重点产区监测数据，12月种禽端深度亏损导致行业开工率有所下降，市场供给调整压力逐步显现。
中游养殖端虽维持盈利，但盈利空间被显著压缩。尽管本年度疫病防控成效显著，养殖成绩优于预期，但育雏期供暖成本上升及养殖补贴低位运行，导致养殖端盈利水平受限。从行业调研情况来看，规模养殖企业凭借成本控制优势盈利相对稳定，而中小养殖主体盈利压力更为突出，行业分化态势有所显现。
下游屠宰端受成本与售价倒挂影响，持续处于小幅亏损状态。合同鸭回收成本上升与分割品售价下行形成双重挤压，叠加库存积压压力，屠宰企业普遍采取让利出货策略，进一步限制了盈利空间。行业整体呈现“高成本、高库存、低盈利”的运行特征，经营压力显著。
整体来看，12月白羽肉鸭产业链各环节相互传导、相互制约，形成阶段性恶性循环，全产业链利润收缩明显。在此背景下，产业链各环节主体均面临较大经营挑战，行业亟需通过供需结构调整及成本控制实现盈利改善。
(二)2026年1月走势展望
展望2026年1月，白羽肉鸭产业链运行仍面临较多不确定性，行业整体将延续阶段性调整态势。
短期来看，随着分割环节逐步进入停工周期，鸭苗需求将进一步走弱，种禽端亏损压力或持续加剧。分割环节停工导致鸭苗采购需求减少，叠加前期供应过剩的存量影响，鸭苗市场供需失衡格局将进一步凸显，种禽端定价权弱势地位难以改善，亏损态势或延续。
屠宰端经营状况或边际改善。随着前期库存去化完成及行业挺价共识形成，屠宰端亏损幅度有望进一步收窄。但从行业基本面来看，春节前白羽肉鸭市场供应充足的格局难以根本逆转，终端消费需求增长相对缓慢，屠宰端大幅盈利的可能性较低，行业仍将维持低位运行态势。
针对当前市场环境，产业链相关企业需重点做好三方面工作：一是强化库存周转管理，精准把控库存规模，避免库存积压加剧经营压力；二是严格控制成本支出，通过优化生产流程、提升运营效率等方式降低成本，增强抗风险能力；三是建立灵活的市场应对机制，密切跟踪市场动态，及时调整生产与销售策略，以应对市场波动风险，实现平稳运营。
数据来源：博雅和讯、鸭子网等
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